Espera-se que o GENIUS Act impulsione o uso global de stablecoins a novos patamares. Com uma posição já estabelecida de domínio de mercado, o Ethereum tende a se beneficiar desproporcionalmente dessa transição.
Em uma conversa com a BeInCrypto, Sanjay Shah, pesquisador da empresa de capital de risco Electric Capital, destacou que a blockchain do Ethereum possui vantagens arquitetônicas únicas que reforçarão o papel da rede como camada fundamental para a economia de stablecoins que está por vir.
Dominância de mercado do Ethereum
Quando o presidente dos EUA, Donald Trump assinou o GENIUS Act no mês passado, isso desencadeou uma expressiva alta de preços no mercado de criptomoedas.
No entanto, o desempenho do Ethereum foi incomparável. Ele experimentou o efeito mais positivo e sustentado, superando qualquer concorrente no período imediato.
Nos dias que antecederam a aprovação do projeto, o preço do Ethereum subiu, aumentando mais de 20% e ultrapassando a marca de US$ 3.500. O impulso continuou mesmo após a assinatura do projeto, com o valor da rede atingindo o pico de US$ 3.875 na semana seguinte.
No momento desta reportagem, seu preço está em US$ 4.465.
Essa forte reação do mercado reforçou a confiança dos investidores na capacidade do Ethereum de capitalizar em um novo ambiente regulatório.
O GENIUS Act removeu efetivamente grandes obstáculos, abrindo caminho para uma adoção mais ampla de stablecoins e acesso global facilitado ao dólar americano, e os investidores estão apostando no Ethereum para liderar esse caminho.
A Lei GENIUS tornará o Ethereum um âncora financeira?
Stablecoins estão prestes a se tornar um componente central do sistema financeiro global, servindo como um meio principal para transações em dólar, desde poupanças e folha de pagamento até pagamentos internacionais.
A clareza regulatória proporcionada pelo GENIUS Act é a chave para desbloquear essa adoção generalizada, permitindo que instituições regulamentadas emitam e utilizem stablecoins com confiança.
De acordo com Shah, essa transição estabelecerá uma nova infraestrutura financeira aberta, com o Ethereum atuando como âncora.
“A emissão regulamentada desbloqueará a distribuição por meio de bancos e fintechs. O Ethereum pode ancorar o lado aberto e global desse sistema, com L2s lidando com atividades de alta capacidade e L1 fornecendo segurança e finalização. O ativo ETH pode servir como a reserva colateral neutra e produtiva que sustenta empréstimos e outros serviços em toda a pilha financeira”, disse ele à BeInCrypto.
Como o Ethereum já hospeda a maior parte da liquidez de stablecoins, ele capturará a maior parte dessa atividade aumentada.
Por que o Ethereum está posicionado para liderar
A forte posição existente do Ethereum é construída sobre três propriedades-chave cruciais para a adoção global e institucional: acessibilidade global, segurança para instituições e resistência à interferência governamental.
O foco da legislação em conformidade e segurança reforça essas qualidades, atraindo mais participantes para a órbita da rede. Como está, o Ethereum já comanda o mercado.
De acordo com dados recentes da DefiLlama, o Ethereum é responsável por mais de 52% dos 278 bilhões de dólares de capitalização de mercado de stablecoins.
“O Ethereum pode ganhar desproporcionalmente com o GENIUS Act porque já domina as partes da economia cripto que o Act provavelmente acelerará, como stablecoins lastreadas em USD e os serviços financeiros que crescem ao redor delas”, disse Shah.
Ele reforçou ainda mais esse ponto ao afirmar que o crescimento naturalmente se direcionará para o líder estabelecido:
“Como o Ethereum já hospeda a maioria das emissões e liquidez de stablecoins, grande parte desse crescimento pode fluir para seu ecossistema, reforçando a liderança que já possui.”
No entanto, a onda iminente de demanda por stablecoins inevitavelmente colocará maior pressão nas redes para processar transações de forma eficaz. Essa realidade apresenta um desafio significativo para o Ethereum, dado seu histórico de problemas de escalabilidade.
De acordo com Shah, ele pode facilmente estar à altura da ocasião.
Layer 2: abordando a questão da escalabilidade
Os problemas de escalabilidade do Ethereum são uma preocupação conhecida na indústria cripto. Seu mainnet tem sido tradicionalmente limitado a processar um pequeno número de transações por segundo, frequentemente levando a congestionamento na rede e taxas de transação elevadas durante períodos de alta demanda.
Com a entrada em vigor do GENIUS Act, o esperado aumento no uso de stablecoins colocará uma pressão sem precedentes na capacidade da rede.
De acordo com declarações públicas de Vitalik Buterin e da Ethereum Foundation, a resposta de longo prazo da rede para acabar com um histórico de desafios de escalabilidade está nas soluções de Layer 2 (L2s).
Esses L2s processam a maior parte das transações de stablecoins de consumidores e instituições de maneira altamente eficiente e de baixo custo. Essa abordagem garante que a rede possa lidar com a adoção em massa sem comprometer seus princípios fundamentais de descentralização e segurança.
O mainnet do Ethereum (L1) desempenhará um papel diferente, mas igualmente crítico, como a camada de liquidação segura, lidando com a finalização das transações processadas nos L2s.
Segundo Shah, essa sinergia é o que torna a solução de escalabilidade viável.
“A maior parte do throughput de stablecoins de consumidores e instituições é projetada para operar nos L2s do Ethereum (por exemplo, Base, Optimism, Arbitrum), com o L1 atuando como a camada de liquidação e segurança, então a escala vem dos rollups enquanto preserva as garantias de confiança do Ethereum”, disse ele.
Ele também destacou a flexibilidade e os benefícios que esse sistema oferece às instituições:
“A arquitetura de rollup de hoje é construída para pagamentos de alto volume e baixo custo e aplicativos financeiros, e permite que as instituições escolham os compromissos certos (throughput, taxas, recursos de conformidade) sem sair do guarda-chuva de segurança do Ethereum.”
Apesar do surgimento de blockchains concorrentes, a dominância do Ethereum pode permanecer firme diante dessa infraestrutura aprimorada.
O que precisa acontecer para destronar o Ethereum?
Embora blockchains rivais como Solana e Tron tenham avançado no mercado de stablecoins, seu desafio à dominância do Ethereum é improvável que tenha sucesso a longo prazo.
O sucesso de longo prazo de uma rede em finanças depende de suas qualidades fundamentais. Descentralização e segurança criam um ciclo virtuoso que atrai capital e talento. O histórico comprovado de segurança do Ethereum e sua natureza descentralizada fomentam um ambiente de confiança institucional, que atrai grandes volumes de capital, criando liquidez profunda.
Esse rico ecossistema atrai desenvolvedores para construir aplicativos e serviços financeiros na plataforma. Shah argumenta que esses fatores centrais tornam a posição do Ethereum difícil de desafiar.
“Velocidade e custo também são fatores importantes, mas sem a mesma descentralização, histórico de segurança e opções de personalização institucional, pode ser difícil desbancar a liderança do Ethereum em finanças.”
Essa realidade apresenta um argumento convincente para explicar por que instituições reguladas podem se sentir mais inclinadas a escolher o Ethereum, mesmo que agora possam lançar suas próprias stablecoins privadas.
O caminho de menor atrito
Embora instituições financeiras tradicionais possam explorar o lançamento de suas próprias blockchains privadas, elas podem se inclinar para redes abertas e públicas.
“Alguns bancos irão pilotar trilhos proprietários ou permissionados, mas a liquidez de liquidação tende a se concentrar onde as contrapartes já estão. Redes privadas geralmente fazem ponte de volta para onde a liquidez é liberada”, disse Shah ao BeInCrypto.
Embora o GENIUS Act abra novas oportunidades para instituições, lançar e operar uma stablecoin privada requer um compromisso operacional substancial.
“O Act reduz a barreira para bancos e fintechs emitirem, mas o caminho de menor atrito pode continuar sendo emitir em, ou pelo menos interoperar com, os hubs de liquidez do Ethereum e L2s para acessar contrapartes globais e finanças compostas”, acrescentou.
Com base nas tendências atuais, todos os sinais sugerem que o Ethereum fortalecerá sua posição como a principal camada de liquidação para transações em dólar digital. O aumento do preço do ativo e o crescente interesse institucional na rede reforçam essa trajetória.
