Duo Nine, um educador e analista de criptomoedas, fez uma pergunta que ninguém quer ouvir. “E se a altseason nunca chegar?”, perguntou ele, com vários dados para apoiar sua retórica.
Altseason é um termo informal que descreve uma fase em que investir em altcoins proporciona melhores retornos do que aplicar capital em Bitcoin (BTC).
Analista explica sua teoria
Após o quarto halving do Bitcoin, o próximo grande foco do mercado cripto, além das aprovações e lançamentos de ETFs (fundos negociados em bolsa), foi a antecipação de uma altseason. Vários eventos importantes geralmente levam a essa fase.
Primeiro, um novo capital entra no mercado de criptomoedas, inicialmente fluindo para stablecoins, Bitcoin ou Ethereum. Esses ativos são priorizados devido à sua estabilidade percebida em comparação com as criptomoedas de menor capitalização de mercado. Em seguida, esse fluxo de capital desencadeia uma recuperação do mercado.
Por fim, os lucros desses ativos, juntamente com o capital adicional, começam a fluir para as altcoins. Essa rotação de capital é o que dá início a uma altseason. De acordo com o índice mostrado acima, o mercado cripto ainda está longe desse evento, com o BTC sendo o maior foco do momento.
Leia mais: Altseason – O que é a temporada de altcoins?
Fluxos negativos para os ETFs de Ethereum
A Duo Nine descreve um cenário em que a sequência que leva a uma altseason não se materializou totalmente. Ele sugere que investir inteiramente em altcoins pode ser problemático, apontando os fluxos negativos para os ETFs de Ethereum como um sinal preocupante.
“Desde janeiro de 2024, os ETFs de Bitcoin conseguiram atrair mais de US$ 17 bilhões em investimentos líquidos após as vendas da Grayscale. O ETF de Ethereum entrou em operação em julho. Saldo líquido disso? -US$ 406 milhões”, escreveu o analista.
Os fluxos negativos para os ETFs de Ethereum ocorrem em meio aos saques contínuos de clientes da Grayscale após a conversão de seu fundo para ETFs. Antes da aprovação dos ETFs à vista, o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) permitia que os investidores resgatassem ações pelo valor em dólares americanos. Agora, com os ETFs de BTC e ETH disponíveis, os clientes estão optando por resgatar suas ações vendendo Bitcoin e Ethereum, o que contribui para os fluxos negativos.
De acordo com o analista, embora os clientes da Grayscale tenham vendido US$ 2,3 bilhões em ETH desde julho, a pressão de compra não foi suficiente para compensar essa venda. A Duo Nine não vê diferença para uma altseason se um ETF de Solana for lançado.
No entanto, é importante reconhecer que o mercado de ETFs de ETH ainda está em seus estágios iniciais. Nesse contexto, é fundamental entender que, embora a perspectiva de curto prazo possa ser de baixa, as perspectivas de médio e longo prazo continuam otimistas.
Em retrospecto, levou algum tempo até que o Bitcoin se recuperasse após o lançamento do ETF de BTC em 11 de janeiro. A cripto pioneira teve um corte horizontal por pouco mais de um mês antes de se estender para o norte.
“A razão pela qual a compra dos novos ETFs de Bitcoin pelos investidores não está elevando o preço do Bitcoin é que as saídas do GBTC mais a venda do BTC excedem as entradas combinadas em todos os outros dez ETFs de Bitcoin. Quando a demanda inicial do ETF diminuir, espero uma queda maior do preço”, disse o economista Peter Schiff na época.
Desde o lançamento dos ETFs de Ethereum em 23 de julho, mal se passou um mês, deixando a ETH com tempo suficiente para a descoberta de preços. Quando os resgates de clientes da Grayscale diminuírem, os fluxos poderão se estabilizar positivamente, com a injeção de capital para o Ethereum sendo transferidos para altcoins.
Leia mais: ETFs de Ethereum – Entenda o que são e como funcionam
Rompimento da dominância do Bitcoin
O analista também baseia sua tese de “nenhuma altseason” no rompimento observado no gráfico de dominância do Bitcoin. Isso significa que o BTC supera o desempenho das altcoins, o que sugere uma falta de confiança nas últimas. Com base nos dados do CoinGecko, o BTCD está atualmente em 53,8%.
É provável que essa reviravolta seja atribuída à incerteza predominante no mercado em meio à tensão geopolítica global, ao frenesi político nos EUA e aos temores de recessão, entre outras narrativas que induzem à volatilidade. Isso faz com que os investidores se mobilizem em favor do Bitcoin, já que a criptomoeda é considerada um refúgio melhor do que as altcoins.
No entanto, alguns investidores veem o alto domínio do Bitcoin como uma oportunidade de acumular altcoins a preços mais baixos. Quando a dominância do BTC é alta, as altcoins podem estar subvalorizadas, apresentando uma oportunidade de compra para aqueles que acreditam no potencial de longo prazo de altcoins específicas.
Leia mais: O que é a dominância do Bitcoin e porque ela é importante?
Com base no gráfico acima, embora a dominância do Bitcoin continue a aumentar, ela se aproxima da resistência crítica, o que poderia fazer com que as altcoins avançassem. No entanto, em meio ao ceticismo em relação a uma altseason, alguns dizem que, mesmo que ela venha a ocorrer, pode não ser tão forte quanto a de 2017 e 2020.
“Essa narrativa vem em todos os ciclos de maxis do Bitcoin e nunca funcionou. Eventualmente, uma parte da oferta de Bitcoin flui para ALTs quando o domínio começa a cair. Chega um momento em que o domínio fica abaixo de 45% e isso também aconteceria neste ciclo”, acrescentou outro usuário do X.
Apesar dos atrasos em uma altseason, os analistas já estão observando algumas altcoins neste mês, com alguns reacendendo a esperança de que o atraso pode não significar necessariamente ausência total.
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