Nesta sexta-feira (25), expiram bilhões em opções de Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH), movimento que tem levado os investidores a se posicionar diante de uma possível alta na volatilidade.
Traders e investidores acompanham de perto o vencimento das opções, dado seu volume expressivo e valor nocional elevado — fatores que aumentam o potencial de impacto nas tendências de curto prazo. Indicadores como a razão put-to-call e os pontos de dor máxima ajudam a antecipar os possíveis desdobramentos e direções do mercado.
Insights sobre as opções de Bitcoin e Ethereum
O valor nocional das opções de Bitcoin que expiram hoje é de US$ 7,24 bilhões. De acordo com dados da Deribit, essas 77.642 opções de Bitcoin que expiram têm uma razão put-to-call de 0,73. Isso sugere uma prevalência de opções de compra (calls) sobre opções de venda (puts).
Os dados apontam que o ponto de dor máxima para as opções que vencem hoje é de US$ 86 mil. Esse é o valor em que a maioria dos investidores que operam com opções — comprando ou vendendo — perde mais dinheiro. Em outras palavras, é o preço que causa o maior prejuízo coletivo no mercado.
Além das opções de Bitcoin, também vencem hoje 458.926 contratos de opções de Ethereum, somando um valor de mercado de US$ 808,3 milhões. A razão entre opções de venda e compra é de 0,74, e o ponto de dor máxima está em US$ 1.900 — ou seja, esse é o preço onde os investidores tendem a ter os maiores prejuízos combinados.
Vencimento de opções indica pressão nos preços de BTC e ETH
O número de opções de Ethereum que expiram hoje (25) foi significativamente maior do que na semana passada. O BeInCrypto relatou que as opções da última semana foram 177.130 contratos, com um valor nocional de US$ 279,789 milhões.
Até a publicação deste texto, o Bitcoin estava sendo negociado bem acima de seu nível de dor máxima, em US$ 93.471. Enquanto isso, o Ethereum estava sendo negociado abaixo de seu preço de exercício, a US$ 1.764.
BTC negocia acima da dor máxima, ETH abaixo. O posicionamento para o vencimento está longe de estar alinhado, analistas da Deribit observaram.
Com o nível de dor máxima (também chamado de preço de exercício) frequentemente atuando como um ímã para o preço devido às ações do dinheiro inteligente, tanto o Bitcoin quanto o Ethereum podem se aproximar de seus respectivos níveis.
O posicionamento do interesse em aberto para BTC e ETH revela intensa atividade de traders próximos aos níveis de dor máxima. A forte concentração nos histogramas de ambos os ativos — entre US$ 80 mil e US$ 90 mil no caso do Bitcoin, e entre US$ 1.800 e US$ 2 mil no do Ethereum — evidencia a zona de maior pressão no mercado.
Esse posicionamento sugere potencial para consolidação de preços de curto prazo ou volatilidade.
Polymarket: apenas 16% de chance de preço do Bitcoin atingir US$ 100 mil em abril
De acordo com a Deribit, traders estão vendendo opções de venda garantidas em dinheiro no Bitcoin. Além disso, estão usando stablecoins para coletar prêmios enquanto se posicionam para comprar BTC a preços mais baixos. Isso reflete uma perspectiva otimista de longo prazo.
Traders de BTC na Deribit estão expressando sentimento otimista de longo prazo, vendendo puts garantidos em dinheiro usando stablecoins para potencialmente comprar na baixa e coletar rendimento, Deribit escreveu.
Analistas da Deribit também notaram que muitos contratos de opções de Bitcoin estão concentrados no preço de US$ 100 mil. Isso mostra que uma parte relevante do mercado acredita que o BTC pode atingir esse valor, reforçando o sentimento positivo sobre o futuro da criptomoeda.
No entanto, dados na plataforma de previsão Polymarket mostram traders estimando apenas 16% de chance de o BTC atingir US$ 100 mil em abril.
Outra observação interessante é que o delta cumulativo (CD) entre BTC e opções de ETF relacionadas na Deribit atingiu US$ 9 bilhões. Embora isso mostre uma sensibilidade às mudanças de preço do Bitcoin, também sugere uma volatilidade à medida que os formadores de mercado protegem suas posições.
Essa visão está em linha com o que aponta o analista de cripto Kyle Chassé: fundos de hedge geralmente não apostam na valorização de longo prazo do Bitcoin. Em vez disso, preferem lucrar com arbitragem, uma estratégia que busca ganhos rápidos e sem risco. Quando essas oportunidades diminuem, eles retiram o dinheiro do mercado, o que pode aumentar a pressão de venda sobre o BTC.
Sentimento otimista eleva demanda por opções de BTC com vencimento em 2025
No entanto, analistas da Deribit também revelam um aumento na compra de opções de compra de Bitcoin para vencimentos de abril a junho de 2025. Investidores estão supostamente mirando strikes entre US$ 90 mil e US$ 110 mil, um sentimento inspirado pelo preço do Bitcoin ultrapassando 89 mil.
Isso sugere que o sentimento de mercado otimista foi provavelmente impulsionado pelo FOMO, à medida que o preço do BTC ultrapassou US$ 90 mil. Analistas também destacam um efeito de estabilização de mercado a partir da reversão da política tarifária de Trump em 9 de abril. A medida reduziu a volatilidade do mercado global, encorajando uma rotação de investimentos do ouro para cripto, contribuindo para a recuperação do preço do Bitcoin.
Na verdade, nem toda a atividade que levou à recuperação do Bitcoin foi dinheiro novo ou uma nova injeção de capital. De acordo com uma análise de Tony Stewart da Deribit, metade envolveu o ajuste de posições existentes, indicando ajustes estratégicos por parte dos traders.
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