Ucrânia – A primeira nação da Europa Oriental com seu próprio CBDC?

Uma das muitas nações formadas após o colapso da URSS, a Ucrânia está entre a influência europeia e a herança russa. Nas últimas três décadas, ele se transformou em uma importante potência econômica e cultural na Europa Oriental. Em 2016, o banco central ucraniano fez história em criptomoedas. Anunciou uma incursão no blockchain com sua própria moeda digital do Banco Central (CBDC). O desempenho econômico do país nos últimos anos foi turbulento devido à disputa territorial com a Rússia. Em um ponto em 2013, a Moody’s rebaixou o rating de crédito do país para Caa1 (baixa qualidade e risco de crédito muito alto).

O ano de 2015 terminou com o país quase na pior recessão de uma década , com o PIB finalmente se tornando positivo. No entanto, a moeda nacional, a hryvnia (UAH), está em negociação estável desde 2016.

Recém saído da recessão, o banco central ucraniano – Banco Nacional da Ucrânia (NBU) – divulgou planos para se restabelecer como líder econômico no Leste Europeu. Para conseguir isso, afirmou que estaria se aventurando no espaço de blockchain e criptomoeda, elaborando planos para um CBDC. Embora não seja necessariamente o primeiro país a fazê-lo, a Ucrânia ainda estava à frente em termos de pesquisa e desenvolvimento. Então, o que levou o projeto CBDC da Ucrânia? E ainda é o futuro do dinheiro ucraniano? Essas são as perguntas que responderemos neste artigo. Se você ainda não o fez, não se esqueça de conferir o outros artigos desta série sobre a ascensão e queda dos CBDCs de todo o mundo.

O nascimento de E-Hryvnia: a criptomoeda nacional da Ucrânia

O NBU revelou pela primeira vez suas intenções de emitir um CBDC em novembro de 2016 durante a Cashless Ukraine Summit 2016 em Kiev. Na época, o plano era integrar a tecnologia blockchain aos sistemas de moeda eletrônica existentes no país, como parte do esforço mais amplo do banco central por transações sem dinheiro.

O passo “evolutivo” da Ucrânia deveria criar uma alternativa viável aos pagamentos com cartão, que permaneceram o rei indiscutível das transações digitais por décadas. O roteiro delineou uma mudança para a tecnologia blockchain já em 2017, no entanto, esses planos foram adiados. A então Governadora do NBU, Valeria Gontareva expressou otimismo :

“A implementação de pagamentos sem dinheiro que identificamos como nossa própria tarefa prioritária”,

ela disse.

“Também consideramos esta uma das principais direções estratégicas do desenvolvimento do sistema bancário da Ucrânia.”

Desde o início, ficou claro que o CBDC da Ucrânia oficialmente apelidado de E-Hryvnia , era um substituto para a moeda fiduciária do país. Os cidadãos poderiam trocar dinheiro por tokens baseados em blockchain na proporção de 1: 1. Além disso, o banco central esclareceu que o E-Hryvnia serviria apenas como um meio de troca e não como um instrumento de geração de rendimento ou ativo de reserva de valor, como o ouro. O programa piloto não foi apresentado até fevereiro de 2018. Em 2017, no entanto, expandiu sua equipe de blockchain e contou com a ajuda do Distributed Lab, uma empresa de consultoria ucraniana. Notavelmente, o banco central divulgou pouca ou nenhuma informação sobre o funcionamento técnico do E-Hryvnia, exceto que ele foi implementado pelo grupo interno de recursos humanos e infraestrutura de TI do NBU.

Como funcionou o programa piloto E-Hryvnia

Entre setembro e dezembro de 2018, o NBU convidou um pequeno grupo de indivíduos para participar do julgamento de estreia do E-Hryvnia. Durante esse período, emitiu um pequeno número de tokens – equivalente a 5.443 UAH ou 200 USD – em uma blockchain temporária e a disponibilizou para os participantes. Obter os tokens, no entanto, não foi um processo simples. Os indivíduos primeiro tiveram que baixar um aplicativo móvel e, em seguida, recarregar suas carteiras através do cartão de pagamento sem dinheiro da Ucrânia chamado PROSTIR . Embora essa abordagem seja algo aceitável para um programa piloto, também significava que era inacessível para os menos privilegiados e os que não eram estavam em bancos. Além disso, embora o token E-Hryvnia não envolvesse nenhuma taxa de transação, o banco central esclareceu que a política de taxa zero estava sujeita a alterações. Isso contrasta fortemente com outros bancos centrais, que afirmam que as moedas digitais terão taxas mais baixas em comparação com os meios tradicionais. Surpreendentemente, o NBU reconheceu a possibilidade de um E-Hryvnia descentralizado, com base na tecnologia blockchain. No entanto, mais tarde rejeitou essa ideia porque um token descentralizado não daria mais ao banco controle exclusivo sobre o suprimento de dinheiro. Alegou também que uma abordagem centralizada seria mais “compreensível e transparente” do ponto de vista jurídico.

O resultado piloto

Os CBDCs são basicamente centralizados em todos os aspectos, da emissão à circulação. Embora alguns países como a China fizeram parceria para ajudar na distribuição, a autoridade final para a elaboração de políticas quase sempre fica com o banco central. Isso permite que o governo dite termos sobre limites de transação e propriedade de carteira, aspectos completamente ausentes nas criptomoedas tradicionais como o Bitcoin. Na conclusão do piloto, o NBU divulgou um relatório analítico de 40 páginas detalhando a implementação. Também descreveu os pensamentos do banco central sobre o futuro do E-Hryvnia. Entre outras descobertas, concluiu que o token apresentava resultados promissores e poderia se tornar uma ferramenta para pagamentos instantâneos no varejo. No entanto, o NBU também reconheceu que seus testes limitados não cobriam todos os tipos de transações e grupos de usuários em potencial. Isso levou a um entendimento incompleto da atratividade da moeda em nível nacional. Ele construiu a rede de pagamento experimental sobre o blockchain Stellar. O NBU esclareceu, no entanto, que um lançamento público envolveria um sistema proprietário, projetado com “protocolos blockchain modernos” em mente. O governo ucraniano também confirmou que estaria adicionando processos de identificação do usuário a qualquer CBDC futuro lançado pelo NBU. Segundo informações, isso garante a conformidade com as leis de KYC e anti-lavagem de dinheiro do país. Semelhante à maioria das exchanges de cripto, os usuários que cumprirem essa etapa de identificação receberiam limites de transação mais altos.

O E-Hryvnia foi uma experiência fracassada?

No geral, a baixa emissão, participação do usuário e tipos de transação do programa piloto significavam que ele oferecia pouca informação útil sobre sua viabilidade. Independentemente disso, os desenvolvedores do projeto isolaram algumas falhas técnicas, que provavelmente desempenharão um papel vital na liberação pública do E-Hryvnia. A identificação desses obstáculos técnicos é importante para qualquer governo que experimente a tecnologia blockchain disruptiva. O que é surpreendente é que o NBU divulgou publicamente duas grandes falhas com sua blockchain. A maioria dos outros desenvolvedores do CBDC foi bastante opaca em suas descobertas. A primeira questão envolveu uma desaceleração parcial do sistema no código Stellar subjacente. Ele não pôde ser resolvido mesmo depois que os desenvolvedores da Stellar o consertaram. A segunda questão foi uma potencial “emergência no nível do sistema”. Segundo um relatório, esse problema ficou evidente quando o processo de validação de bloco foi interrompido e um usuário tentou iniciar uma transação. O sistema apresentaria ao usuário uma mensagem de erro; no entanto, a transação seria concluída com sucesso assim que a produção do bloco fosse retomada. Como as transações de blockchain são imutáveis, as vítimas geralmente não têm recurso. Somente esse motivo faz com que os bancos centrais tomem medidas medidas para emitir um CBDC público.

O CBDC ucraniano em 2020

Desde a publicação do piloto de 2019, pouco do projeto veio à tona, com algumas exceções. Em 21 de fevereiro de 2020, o NBU realizou uma conferência internacional onde discutido CBDC e como eles poderiam interagir com a infraestrutura de pagamento existente. Sua principal preocupação era como ele funcionaria ao lado do sistema bancário tradicional. Além disso, uma mudança generalizada para as moedas digitais provavelmente afetaria a estabilidade financeira e a política monetária em maior extensão do que o que é administrável por um banco central.

CBDCs vs Fiduciária

Os CBDCs eliminam principalmente a necessidade de as pessoas possuírem uma conta bancária. No sistema financeiro tradicional, as instituições financeiras formam a base da economia de qualquer país. Uma moeda digital subverte quase inteiramente o papel das contas bancárias, reduzindo a relevância dessas instituições a uma possível obscuridade. Nas próprias palavras do NBU,

“Para as pessoas, [possuir um CBDC] é como ter uma conta diretamente em um banco central”.

Uma vantagem de substituir as moedas fiduciárias por cripto é que os bancos centrais terão acesso mais fácil ao controle da política monetária. Dinheiro programável significa que os bancos centrais podem atingir as metas de inflação, desde que o banco central seja competente. Uma boa política monetária alcançará resultados positivos rapidamente. Políticas ruins poderiam, é claro, simplesmente mergulhar o país na hiperinflação. A Venezuela é um bom exemplo disso. Atual governador do NBU, Yakiv Smolii, concorda :

“Continuamos a estudar a chance de emitir o E-Hryvnia, e estaremos prontos para retornar a esse assunto quando estivermos convencidos de que não apenas isso pode ser tecnologicamente viável, mas também que não interferirá no busca de nosso mandato como banco central, que é garantir preços e estabilidade financeira. ”

Escopo futuro

De acordo com um relatório do Bank of International Settlements ( BIS), aproximadamente 80% dos bancos centrais do mundo estão atualmente trabalhando em suas próprias moedas digitais apoiadas pelo estado. O projeto E-Hryvnia da Ucrânia é um dos primeiros a adotar a tecnologia blockchain na forma de Stellar. É um dos poucos CBDCs que compartilha seus fundamentos com as moedas digitais tradicionais. Dito isto, vários anos de silêncio no rádio NBU provam que a maioria dos bancos centrais está esperando que outros dêem o primeiro passo. O tempo está passando e os países menores correm o risco de perder a confiança do público para a concorrência privada de empresas como Facebook e bancos multinacionais.