Os rumores sobre o IPO (Oferta Pública Inicial) da Tether estão de volta, desta vez propagados por Arthur Hayes, cofundador e ex-CEO da BitMEX.
O foco está na avaliação dos emissores de stablecoin, que alguns dizem poder rivalizar com empresas renomadas como SpaceX, OpenAI, Costco e Coca-Cola.
A Tether está considerando abrir capital?
De acordo com Arthur Hayes, a Tether se tornar pública poderia significar o fim para a Circle após o IPO dos emissores da stablecoin USDC. O BeInCrypto relatou o sucesso do IPO da Circle, após a empresa aumentar o limite para seu IPO, que inicialmente foi 25 vezes subscrito.
“Próximo passo, um IPO nos EUA. Adeus, Circle,” escreveu Hayes.
O comentário seguiu-se a revelações de que a Tether busca financiamento com uma avaliação de US$ 500 bilhões. Supostamente, a Tether está em negociações com investidores para levantar até US$ 20 bilhões.
O acordo poderia colocar o emissor de stablecoin entre as empresas privadas mais valiosas do mundo, como OpenAI e SpaceX de Elon Musk.
De acordo com Paolo Ardoino, CEO da Tether, a empresa está considerando uma captação de um grupo de investidores de alto perfil. Os fundos obtidos serão supostamente direcionados para maximizar a estratégia da empresa em diversas linhas de negócios.
Enquanto isso, membros da comunidade veem o movimento da Tether como uma captação oportunista enquanto sua alavancagem e valor de mercado ainda estão no auge.
“…o que acontece se os rendimentos caírem para 2%,” questionou o investidor macro global Raoul Pal.
Vale ressaltar que esta não é a primeira vez que há rumores sobre um possível IPO da Tether. Em junho, analistas de mercado avaliaram o gigante das stablecoins em US$ 515 bilhões.
Jon Ma, um desenvolvedor na Artemis, disse que tal avaliação tornaria a Tether a 19ª empresa mais valiosa globalmente.
Apesar da projeção otimista, Ardoino esclareceu em junho que a Tether não tem intenção de abrir capital, sinalizando confiança na estrutura privada atual e na trajetória da empresa.
IPO prospectivo da Tether em comparação com a listagem pública da Circle
Uma análise do possível IPO da Tether em comparação com a listagem pública da Circle destaca o sentimento de Arthur Hayes.
Conforme indicado, a Tether busca levantar US$ 20 bilhões com uma avaliação de US$ 500 bilhões. Em comparação, o valor de mercado da Circle é de cerca de US$ 35 bilhões, uma diferença de 14 vezes.
Enquanto isso, a stablecoin USDT da Tether tem um valor de mercado de US$ 173 bilhões, aproximadamente 2,3 vezes o da USDC da Circle (US$ 73,6 bilhões).
Da mesma forma, a Tether é uma operação significativamente mais lucrativa do que a Circle. Isso se deve em parte ao acordo de compartilhamento de receita da Circle com a exchange Coinbase em uma grande parte de seu USDC.
Ao contrário da distribuição global do USDT da Tether, a Circle precisa depender fortemente da Coinbase para movimentar o USDC em grande escala. Esse arranjo reduz significativamente os lucros da Circle em comparação com a Tether, que não precisa pagar por sua distribuição.
“…ao avaliar um investimento em um emissor de stablecoin, [você deve se perguntar] como eles distribuirão seu produto?” Hayes destacou em um blog recente.
Enquanto a Circle teve prejuízos, a Tether gerou aproximadamente US$ 5 bilhões no segundo trimestre de 2025. Deste total, 3,1 bilhões de dólares foram receita recorrente (baseada em rendimento).
Excluindo ganhos de MTM (mark-to-market), a avaliação de US$ 500 bilhões da Tether é 40 vezes o P/E (preço sobre lucro) anualizado do último trimestre. Portanto, pode não haver uma necessidade real para a Tether buscar uma listagem pública.
“…se o fizessem, acho que os fundadores procurariam desmembrar uma entidade regulada nos EUA separadamente e manter o negócio não regulamentado privado,” um usuário comentou.
Nesse contexto, o sentimento geral é que a razão não pode estar remotamente relacionada à necessidade de mais dinheiro para gerar outras fontes de receita.
Contudo, permanecem muitas perguntas sem resposta sobre a lucratividade e os investimentos da Tether.
