O Diretor de Macro Global da Fidelity Investments, Jurrien Timmer, explica a recente desaceleração na adoção do Bitcoin.
Embora reconheça que o Bitcoin é um “ouro exponencial” e uma possível reserva de valor, Timmer destaca a divergência entre a desaceleração do crescimento da rede do Bitcoin e seus movimentos de preço.
Crescimento da rede vs. ganhos de preço
Timmer enfatizou que o preço do Bitcoin é impulsionado principalmente pelo crescimento de sua rede, influenciado por sua escassez, políticas monetárias e fiscais e sentimento do mercado. Apesar dos ganhos de preço do Bitcoin, o crescimento de sua rede diminuiu. Assim, essa dinâmica criou uma divergência que pode explicar a recente desaceleração na adoção.
Em seus tweets, Timmer ilustrou como as curvas de crescimento do Bitcoin e do Ethereum refletem os avanços tecnológicos históricos. Ele observou que a rede do Bitcoin, representada pelo número de endereços diferentes de zero, seguiu uma curva de potência, com o preço oscilando em torno dela. Ele acrescentou ainda que esse ciclo de alta e baixa é exclusivo do Bitcoin.
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“Na minha opinião, essa divergência entre preço e adoção pode explicar por que o Bitcoin desacelerou um pouco em seu caminho para possíveis novos topos históricos. O pêndulo só pode oscilar até certo ponto. Para que as novas altas continuem, a rede pode ter que acelerar novamente. Isso poderia ser impulsionado pelo próximo capítulo da tese da dominância fiscal (ou seja, subordinação monetária)?” escreveu Timmer.
O trader veterano Peter Brandt respondeu aos insights de Timmer destacando a diminuição dos ganhos em cada ciclo do mercado de alta. Brandt sugeriu que, se o padrão continuar, o avanço atual pode estar chegando ao fim.
“Isso faz sentido, dada a natureza assintótica da curva de potência e o caminho da descoberta de preços em direção a um ativo maduro”, respondeu Timmer à perspectiva de Brandt.
Por que a circulação lenta do Bitcoin pode não ser uma coisa ruim
Ki Young Ju, fundador e CEO da plataforma de análise on-chain CryptoQuant, também ofereceu insights. Ju apontou que a velocidade de circulação do Bitcoin atingiu seu ponto mais baixo desde 2013. No entanto, ele acredita que a velocidade atingirá seu pico algum dia, quando o BTC for amplamente utilizado para pagamentos.
Ele argumentou que, embora o Bitcoin tenha sido inicialmente concebido como “Dinheiro Eletrônico P2P”, ele evoluiu para “Ouro Digital”, com instituições mantendo-o sem transações frequentes. Essa mudança no uso significa que as métricas tradicionais de adoção do Bitcoin podem não ser mais tão relevantes.
“Com o aumento das carteiras de custódia, como os ETFs, os fundos estão concentrados em poucas carteiras. Para avaliar a curva de adoção com precisão, separar coortes para transações de Bitcoin como pagamentos ou usar op_code para medir o uso de aplicativos pode ser mais eficaz”, observou Ju.
As perspectivas de Ju se alinham com as tendências mais amplas de interesse institucional em investimentos em Bitcoin. Por exemplo, a fintech canadense DeFi Technologies anunciou recentemente que adotou o Bitcoin como reserva de tesouraria da empresa, com uma compra inicial de 110 BTC.
Da mesma forma, desde abril, a empresa de investimentos japonesa Metaplanet adotou o Bitcoin como seu “principal ativo de reserva de tesouraria”. Em 11 de junho, a empresa anunciou que havia adquirido mais 23,35 BTC para seu balanço patrimonial, elevando suas participações em Bitcoin para 141,07 BTC.
De fato, as percepções dos especialistas e a tendência atual dos investidores institucionais esclareceram a divergência entre o preço do Bitcoin e o crescimento de sua rede. No entanto, as mudanças no uso do Bitcoin e o crescente interesse das instituições indicam que sua história está longe de terminar.
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