A ação da Strategy (antiga MicroStrategy) sofreu um impacto significativo. A ação caiu dois dígitos após uma queda acentuada no preço do Bitcoin (BTC).
Enquanto especulações giram em torno da possibilidade de a empresa ser forçada a liquidar suas participações em Bitcoin, a Kobeissi Letter opinou, sugerindo que, embora tal movimento seja altamente improvável, não está totalmente descartado.
MSTR cai em meio à queda do Bitcoin
Nas últimas 24 horas, o preço do Bitcoin caiu mais de 3%, desencadeando um efeito dominó que fez a MSTR cair 11%. De acordo com o Yahoo Finance, a ação fechou em US$ 250. Isso marcou uma queda de 55% em relação ao seu recorde histórico (ATH) em novembro de 2024.
Em meio a essa queda, a Kobeissi Letter explorou as perspectivas de uma liquidação forçada das participações em Bitcoin da empresa.
A liquidação forçada da MSTR não é necessariamente impossível. Mas, é altamente improvável. Seria necessário ocorrer uma situação de “mayday”, afirmou a publicação leia.
A análise detalhou que o modelo de negócios da empresa depende de levantar capital, em vez de vender Bitcoin, para financiar suas compras de criptomoedas.
Emitindo notas conversíveis a 0% e vendendo novas ações a um prêmio, a Strategy conseguiu financiar suas aquisições de Bitcoin sem liquidar ativos, mesmo durante quedas de mercado.
De acordo com os dados mais recentes, a Strategy detém aproximadamente US$ 43,4 bilhões em Bitcoin contra 8,2 bilhões de dólares em dívida. Assim, sua relação de alavancagem é de cerca de 19%.
Na verdade, a maior parte dessa dívida consiste em notas conversíveis. Os preços de conversão estão abaixo do preço atual das ações e os vencimentos se estendem até 2028 e além. Essa estrutura oferece um espaço significativo para a empresa.
Apesar disso, a capacidade da empresa de levantar novo capital não está totalmente imune a desafios.
Em uma situação onde suas responsabilidades aumentem significativamente mais do que seus ativos, essa capacidade pode se deteriorar, analisou a publicação.
Embora isso não signifique automaticamente “liquidação forçada,” poderia restringir a flexibilidade financeira da empresa. No entanto, a análise destacou que a liquidação ainda permanece uma possibilidade, mas apenas sob uma “mudança fundamental.”
Efetivamente, para que a liquidação ocorra, seria necessário primeiro uma votação dos acionistas ou uma falência corporativa, observou a Kobeissi Letter.
Saylor protege MicroStrategy, mas riscos futuros preocupam
No entanto, o cenário foi considerado improvável, dado o poder de voto de 46,8% de Michael Saylor. Isso efetivamente protege a empresa de tais movimentos sem o seu consentimento.
Saylor tem sido um defensor vocal do Bitcoin, enfatizando seu crescimento a longo prazo. Na verdade, na semana passada, a empresa aumentou suas participações com uma adição de 20.356 BTC.
No entanto, a Kobeissi Letter enfatizou que a verdadeira preocupação para a Strategy reside no futuro, especialmente quando os títulos conversíveis da empresa vencerem após 2027.
Se o preço do Bitcoin cair mais de 50% e permanecer baixo, a Strategy pode ter dificuldades para refinanciar ou pagar a dívida em dinheiro, potencialmente testando suas reservas e a confiança dos investidores.
Manter a confiança dos investidores será crucial para a MSTR em meio a quedas, acrescentou a publicação.
Portanto, enquanto a liquidação permanece improvável no curto prazo, os riscos de longo prazo associados à volatilidade do Bitcoin e às obrigações de dívida da empresa continuam sendo uma área de preocupação.
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