Criptoativos não estão mais à margem do sistema financeiro para o FMl.
O Fundo Monetário Internacional (FMI) divulgou um relatório sobre criptomoedas e os mercados acionários tradicionais e afirmou que “critptoativos como o Bitcoin amadureceram de uma classe de ativos obscura com poucos usuários para uma parte integrante da revolução dos ativos digitais, levantando preocupações de estabilidade financeira”.
O valor de mercado desses novos criptoativos subiu para quase US$ 3 trilhões em novembro de 2021, de US$ 620 bilhões em 2017, devido à crescente popularidade entre investidores de varejo e institucionais, apesar da alta volatilidade.
Segundo o Fundo, na semana de 11 de janeiro, a capitalização de mercado combinada recuou para cerca de US$ 2 trilhões, ainda representando um aumento de quase quatro vezes desde 2017.
Em meio a uma maior adoção, a correlação de criptoativos com participações tradicionais, como ações, aumentou significativamente, o que limita seus benefícios percebidos de diversificação de risco e aumenta o risco de contágio nos mercados financeiros, de acordo com a pesquisa.
Bitcoin e ações se movem juntas
Antes da pandemia, criptoativos como Bitcoin e Ethereum apresentavam pouca correlação com os principais índices de ações. Eles foram pensados para ajudar a diversificar o risco e atuar como uma proteção contra oscilações em outras classes de ativos.
Mas isso mudou após as extraordinárias respostas à crise do banco central americano no início de 2020. Os preços das criptomoedas e as ações dos EUA subiram em meio a condições financeiras globais fáceis e maior apetite de risco dos investidores.
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“Por exemplo, os retornos do Bitcoin não se moveram em uma direção específica com o S&P 500, o índice de ações de referência para os Estados Unidos, em 2017-19. O coeficiente de correlação de seus movimentos diários era de apenas 0,01, mas essa medida saltou para 0,36 em 2020-21, à medida que os ativos se moviam mais em sincronia, subindo ou caindo juntos”.
A associação mais forte entre cripto e ações também é aparente nas economias de mercado emergentes, onde algumas lideraram a adoção de ativos criptos. Por exemplo, a correlação entre os retornos do índice de mercados emergentes MSCI e o Bitcoin foi de 0,34 em 2020-21, um aumento de 17 vezes em relação aos anos anteriores.
Correlações mais fortes sugerem que o Bitcoin tem atuado como um ativo arriscado. Sua correlação com ações tornou-se maior do que entre ações e outros ativos, como ouro, títulos de grau de investimento e principais moedas, apontando para benefícios limitados de diversificação de risco em contraste com o que foi inicialmente percebido.
Efeitos cascata das criptomoedas
O aumento da correlação de ações de criptomoedas aumenta a possibilidade de repercussões do sentimento do investidor entre essas classes de ativos.
“De fato, nossa análise, que examina as repercussões de preços e volatilidade entre cripto e mercados de ações globais, sugere que as repercussões dos retornos e volatilidade do Bitcoin para os mercados de ações e vice-versa aumentaram significativamente em 2020-21 em comparação com 2017-19.”
Segundo a pesquisa, a “volatilidade do Bitcoin explica cerca de um sexto da volatilidade do S&P 500 durante a pandemia e cerca de um décimo da variação nos retornos do S&P 500. Como tal, um declínio acentuado nos preços do Bitcoin pode aumentar a aversão ao risco do investidor e levar a uma queda no investimento nos mercados de ações.
Os transbordamentos na direção inversa – ou seja, do S&P 500 para o Bitcoin – são, em média, de magnitude semelhante, sugerindo que o sentimento em um mercado é transmitido para o outro de maneira não trivial”.
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