Mercado cripto quer deixar de ser um jogo de apostas, diz especialista

Quando uma onda de liquidação de US$ 19 bilhões atingiu os mercados de cripto em outubro, até os traders experientes ficaram abalados. O súbito colapso, impulsionado por alavancagem excessiva, venda em pânico e liquidez em queda, foi um lembrete claro de que o instrumento mais popular das criptos, os futuros perpétuos, ainda caminha entre inovação e instabilidade.

Em entrevista ao BeInCrypto, Youngsun Shin, chefe de produto da Flipster, comparou o mercado atual de perpétuos a “um carro de alta performance sem freios suficientes.” Para ele, o futuro dos derivativos cripto dependerá de fatores chave que todo trader de perpétuos deve conhecer.

Os contratos perpétuos podem ultrapassar os cassinos? Chefe de produto da Flipster opina

Para Youngsun Shin, o evento foi menos um colapso e mais um teste de resistência que revelou o quanto a infraestrutura de negociação de cripto se tornou mais resiliente.

“A combinação de alavancagem excessiva e liquidez em queda criou um loop reflexivo—liquidações forçadas causaram quedas de preço, desencadeando ainda mais liquidações. Mas o fato de que as exchanges descentralizadas se recuperaram relativamente ilesas destaca o quanto a infraestrutura do mercado evoluiu”, explicou Shin.”

Desde 2021, futuros perpétuos (ou “perps”) cresceram e se tornaram o coração pulsante das negociações em cripto. Em algumas plataformas, a alavancagem pode chegar a 1000x, atraindo traders de varejo ávidos por exposição e investidores institucionais em busca de liquidez.

No entanto, a própria acessibilidade que impulsionou esse boom superou as salvaguardas destinadas a contê-lo.

“A simplicidade das exchanges modernas abriu as portas para uma gama muito mais ampla de traders”, disse Shin. “A acessibilidade e as ofertas de alavancagem cresceram mais rapidamente do que o gerenciamento de risco.”

Essa lacuna entre adoção e controle permanece como um dos desafios definidores do setor. Muitos novos traders, incentivados por interfaces fáceis de usar e alta alavancagem, tratam os perpétuos como máquinas caça-níqueis em vez de ferramentas de hedge sofisticadas.

Quando choques macroeconômicos, como as recentes mudanças na política tarifária dos EUA, repercutem nos mercados, o resultado costuma ser uma cascata autorreforçada de liquidações. Ainda assim, Shin acredita que a infraestrutura de risco está avançando rapidamente.

“Em comparação com 2021, motores de liquidação, buffers de capital e supervisão estão muito mais fortes”, destacou. “Estamos vendo mandatos reais e motores de risco em tempo real que tornam os sistemas atuais mais fortes e responsivos.”

De “O Que Vai Aumentar a Seguir” para “O Que Sustenta o Valor”

O mercado de perpétuos há muito tempo é dominado por especulação de curto prazo. Traders focam em taxas de financiamento, volatilidade e momento, em vez de fundamentos. Segundo o executivo da Flipster, essa abordagem moldou o DNA do mercado por anos.

“Por muito tempo, a negociação de cripto foi um jogo de momento”, ele disse. “Mas estamos vendo uma mudança do timing de mercado para a criação de valor a longo prazo.”

A mudança é evidente na crescente demanda por ETFs de Bitcoin, ações ligadas a cripto, e derivativos estruturados, produtos que se alinham mais de perto com as finanças tradicionais (TradFi) em termos de gerenciamento de risco e comportamento do investidor.

À medida que participantes institucionais e conservadores entram no espaço, Shin espera que o reflexo especulativo diminua, dando lugar a uma mentalidade mais sustentável.

“A questão de ‘o que vai bombar a seguir’ está lentamente dando lugar a ‘o que sustenta valor’”, ele acrescentou. “Essa é uma evolução saudável para cripto.”

Equilibrando inovação e responsabilidade

A questão agora é se as exchanges podem unir o melhor dos dois mundos: o rigor do TradFi e a abertura do cripto. Para Shin, essa transformação começa com confiança e transparência, não apenas com velocidade de produtos.

“Para evoluir além de um motor de apostas, as exchanges devem unir inovação com responsabilidade”, ele disse.

Isso significa combinar estruturas de custódia fortes e verificação de prova de reservas com pools de liquidez profundos e processos de KYC/AML que priorizam a proteção do investidor sem impedir a participação.

Na visão de Shin, o gerenciamento de risco deve estar integrado à própria inovação, com o especialista em Perps comparando a adição de potência ao carro sem melhorar os freios.

“Se um recurso aumenta a alavancagem de posição, os controles de risco correspondentes devem entrar em vigor ao mesmo tempo ou até antes,” ele destacou.

A “trindade impossível” dos derivativos DeFi

Enquanto exchanges centralizadas (CEXs) avançaram ao aliar proteção do usuário com liquidez, plataformas de derivativos descentralizadas enfrentam o que Shin chama de “trindade impossível.” Essa é a luta para alcançar descentralização, determinismo de resultado e liquidez profunda simultaneamente.

“Você pode alcançar dois dos três, mas não todos ao mesmo tempo”, ele explicou. “O futuro do mercado não é sobre aperfeiçoar todos os três—é sobre equilibrá-los de forma inteligente.”

Esse equilíbrio será ainda mais crítico à medida que reguladores se aproximam e investidores institucionais exigem transparência.

Exchanges que conseguirem alinhar compliance, eficiência de capital e acessibilidade definirão a próxima era de negociação perpétua.

De motor especulativo a infraestrutura financeira

Apesar das recentes turbulências, Shin está otimista sobre o futuro. Ele afirma que o mercado de derivativos ainda tem muito espaço para crescer. A participação institucional e a clareza regulatória já estão impulsionando a demanda por instrumentos mais sofisticados.

O crescimento futuro, ele argumenta, depende de tornar os contratos perpétuos conscientes dos riscos, transparentes e eficientes em termos de capital. Segundo o chefe de produto da Flipster, essas qualidades podem transformá-los de ferramentas especulativas em instrumentos de hedge confiáveis.

“Sistemas de margem refinados, circuit breakers e taxas de financiamento transparentes garantirão que os preços reflitam a demanda real, não manipulações”, disse Shin.

Ele também destaca inovações como sistemas de colateral unificados e liquidações baseadas em stablecoin como cruciais para melhorar a eficiência de capital e a previsibilidade. O especialista afirmou que comerciantes profissionais e instituições esperam cada vez mais essas características.

“As instituições serão fundamentais para estabelecer um novo padrão de integridade de mercado”, concluiu Shin. “Seu envolvimento pressionará as exchanges a adotarem testes de estresse, reservas auditadas e práticas de margem padronizadas alinhadas com os benchmarks das finanças tradicionais. Essa fusão — responsabilidade do TradFi com acessibilidade do DeFi — é o que tornará os contratos perpétuos verdadeiramente sustentáveis.”

Antes considerados apostas especulativas, os contratos perpétuos cripto estão sendo reconfigurados como pilares da estrutura de mercado. No entanto, sua evolução depende da ideia de que a alavancagem deve empoderar a visão, não amplificar o caos.

À medida que os traders buscam equilibrar acesso, transparência e proteção, o mercado de contratos perpétuos pode finalmente abandonar sua reputação de cassino. Se isso acontecer, poderá emergir como uma das fronteiras mais sofisticadas e prontas para instituições da cripto.