Bitcoin vai substituir o ouro?

Em 2014, a classe de ativos das criptomoedas provavelmente valia apenas alguns bilhões de dólares. Hoje, o Bitcoin vale cerca de 125 bilhões. Provavelmente, havia apenas algumas bolsas nas quais você poderia negociar, não havia envolvimento institucional nesse espaço. Quando o Bitcoin era discutido na mídia popular, ele sempre era descrito como um esquema de Ponzi de bolha, de tulipa (ainda há muito disso). E havia essa percepção de que o Bitcoin era usado apenas por criminosos. Avançando para hoje, é diferente. Essa classe de ativos, definida como ativos digitais, incluiria moedas digitais e investimentos em tokens, veio para ficar. Agora, ele está sendo considerado uma parte potencialmente importante de um portfólio diversificado. Existem milhares de moedas e tokens digitais disponíveis (a maioria deles você não quer nem encostar), mas existem milhares de maneiras de jogar com essa classe de ativos. E a infraestrutura também melhorou. Atualmente, existem soluções de custódia de nível institucional, software de negociação, dados e análises e cobertura editorial fantástica da mídia. E assim, essa classe de ativos parece realmente pronta para a próxima fase, que parece ser a entrada de dinheiro institucional. Vimos fundos de hedge e escritórios familiares se interessando, mas os fundos de pensão e as fundações, as companhias de seguros e os bancos centrais e todos os fundos de capital de maior profundidade ainda não chegaram à essa classe de ativos. E esse parece ser o próximo passo.

É necessário um caso de uso mais claro?

O caso de uso número um é especulação agora. E isso não é uma coisa ruim. Nesse sentido, não é improvável que o Bitcoin substitua o ouro nas próximas décadas em termos do papel que o ouro desempenha em um portfólio. Mas separado do papel de lastro de valor que o ouro tem, para que o Bitcoin e as moedas digitais tenham a utilidade que as pessoas estão entusiasmadas – com a perspectiva de pagamento transfronteiriço, perspectiva de remessa, todo o atrito que poderia ser eliminado pela livre circulação de dinheiro em todo o mundo – não é possível, a menos que o tamanho da classe de ativos seja maior, a menos que haja mais volume e velocidade na criptoeconomia. À medida que o valor de mercado cresce, haverá mais liquidez entrando e saindo de diferentes moedas fiduciárias. Eventualmente, você poderá operar como indivíduo ou empresa exclusivamente em Bitcoin ou moeda digital e eliminar ou ignorar completamente o intermediário e todo o atrito, todos os custos, mas nada disso é possível com um tamanho pequeno. Não se pode criar um sistema financeiro melhor que elimine todos os atritos e intermediários, quando existem apenas US $ 125 bilhões em ativos que negociam US $ 5 bilhões por dia. Apenas não é grande o suficiente. Especulação é a única maneira de construir isso. É o facilitador, é o efeito volante. Esse mercado precisa crescer em valor e, à medida que cresce em valor, torna-se mais um ativo negociável. E, à medida que se torna mais um ativo negociável, você obtém os derivativos, os futuros e a infraestrutura, e então obtém a liquidez.

O que se está negociando, então?

A resposta mais provável é que você negocie uma operabilidade futura, negocie o caso de uso futuro. Mas, na realidade, existem duas possibilidades. Se adotar a hipótese de que o Bitcoin vai substituir o ouro, estará negociando uma oportunidade. Há 8 trilhões em ouro e 125 bilhões em Bitcoin, essa é a jogada. E o outro é a aposta na inovação. Você está apostando na tecnologia, na comunidade, neste novo sistema financeiro que será construído dentro de algumas décadas e cuja tese de investimento tem uma análise diferente. Se o Bitcoin se tornar a base de um novo sistema financeiro, todo o valor preso ao Bitcoin, enquanto ele se move pelos canais, é como uma análise do capital de giro. Portanto, se houver 5, 10 ou 100 bilhões de dólares amarrados no sistema Bitcoin, pois está sendo usado em todos esses casos de uso, você pode supor qual seria o valor da classe de ativos naquele momento. E isso nem é contabilizar os casos de uso de blockchain como banco de dados para registrar propriedade, em torno dos direitos e da identidade digital, e de todas as idéias malucas que já ouvimos falar.  

Qual é a probabilidade do Bitcoin substituir o ouro?

É importante observar que pequenas mudanças nas premissas têm um impacto bastante significativo no resultado. É por isso que o Bitcoin sobe ou desce 5% ou 10% em uma semana, porque as mudanças muito pequenas nos fluxos de dinheiro, as mudanças muito pequenas na percepção alteram a probabilidade do resultado final. Assim, com o ouro como o caso de uso número um, o ouro digital, são 8 trilhões em relação a 125 bilhões. Para você dobrar seu dinheiro em ouro nas próximas décadas, essencialmente, é uma aposta contra o dólar. É uma aposta contra a moeda fiduciária. É bem provável que o Bitcoin tenha um bom desempenho nesse ambiente, mas mais importante, se o mundo não desmoronar e se o valor da moeda fiat e do dólar americano não desmoronar, o Bitcoin poderia e ainda deve ter um desempenho muito bom, porque você está investindo neste novo sistema financeiro, nesta tecnologia, nesta comunidade, nesta reestruturação e reconstrução da maneira como o valor se move ao redor do mundo, e o ouro nunca terá mais utilidade. O ouro é apenas essa reserva de valor que você coloca em seu portfólio, que tem um bom desempenho em períodos de convulsão financeira. Por um longo tempo, as pessoas negociavam a proporção ouro-prata. E uma das razões pelas quais a prata frequentemente superou em certos momentos é porque tem dois valores. Um é o valor do metal precioso. E o outro é o valor industrial, porque as pessoas usam prata para muitas coisas. O Bitcoin, da mesma maneira, deve ter um desempenho superior no cenário mágico de desvalorização da moeda fiduciária, que provavelmente veremos no final da próxima recessão. Mas também tem o preço e a opcionalidade de um futuro sistema financeiro, que, quando você entra em recessão e chega à uma política monetária mais extrema, a probabilidade de ter que escolher um resultado diferente explode. Como exemplo, os japoneses agora possuem a maior parte de sua dívida pública. Na próxima recessão, eles provavelmente possuirão tudo,o que é um jubileu da dívida. Então, o que acontece com o iene japonês? Provavelmente entra em colapso por causa do boom, porque toda a dívida se foi. Mas essas coisas de jubileu da dívida vêm acontecendo desde os tempos bíblicos. Esse é o ambiente que existe para colocar o Bitcoin à prova. Porque no final de uma crise, haverá uma enorme desconfiança no sistema financeiro. Qual ativo é o quê? É possível simplesmente eliminar os ativos? Com a blockchain e o registro de ativos e o armazenamento desses dados significa que você realmente é dono de suas coisas. Em menor escala, tivemos um gostinho de como o Bitcoin pode funcionar… Então, com o Brexit, o Bitcoin subiu. No Chipre, o Bitcoin subiu. Com a situação com a China nos últimos meses, o Bitcoin subiu. E, certamente, muitos exemplos em que o Bitcoin não subiu quando certas coisas aconteceram.

Mudança geracional

Mas é também interessante que esteja ocorrendo uma mudança geracional que muitos investidores não dispõem de tempo para pensar ou analisar. Há US $ 68 trilhões em riqueza que serão repassados nos próximos 25 anos, somente nos EUA. Então, a pergunta é: como esse valor é transferido dos boomers para as gerações X e Y e os millennials? Para onde vai esse dinheiro? Há uma alta propensão de que, o que quer que esteja em ouro, essa porcentagem não ficará em ouro. Os investidores de geração mais jovem não vêem o ouro da mesma maneira que nossos pais ou avós. A maioria dos jovens de hoje não cresceu no padrão ouro, mas sim em um período de relativa paz, onde não precisavam se preocupar em esconder o valor dos bandidos. E assim, dos 68 trilhões, o que quer que esteja em ouro, todos vão para o Bitcoin? Não, claro que não. Irão irá para as ações da FANG, para o Uber e coisas assim. Mas é provável que os investidores da geração mais jovem estejam abertos à idéia de que o que lhes foi dito ou que seus pais tenham sido informados sobre o papel que o ouro desempenha(rá) em seu portfólio pode não estar certo nas próximas décadas. Se olharmos para os maiores compradores de ouro atualmente… Quem são os maiores compradores de ouro no momento? Bancos centrais.   O interessante é que os adeptos do ouro gostam de falar sobre como os bancos centrais são idiotas. Eles dizem que os bancos centrais são idiotas com sua política monetária fiscal e depois correm e falam sobre o quão inteligentes são em comprar ouro. Nos últimos cinco anos, o maior aumento na demanda por ouro veio dos bancos centrais. Bem, quando atingir o ventilador, o que esses bancos centrais fazem com o ouro? Eles continuam acumulando? Ou eles são vendedores forçados? Eles serão vendedores forçados. Eles vão usar esse valor para sustentar a moeda? É provável que eles vendam seu ouro antes de começar a vender seus portos, aeroportos e coisas assim. Sabemos que em períodos de recessão e depressão as pessoas vendem seu ouro para comprar comida e financiar seus estilos de vida. E, do ponto de vista do uso industrial, o uso de ouro na eletrônica caiu 30% nos últimos 10 anos. As vendas de smartphones aumentaram 5 ou 10 vezes e os tablets também, os eletrônicos aumentaram centenas de por cento, mas o uso de ouro nos eletrônicos diminuiu 30%. Então, se a demanda dos bancos centrais desaparecer… A demanda por ouro é basicamente jóias e bancos centrais. O que acontece quando a economia diminui? Onde estarão os compradores?

Qual é o valor das criptomoedas em um ambiente com ouro em um valor fixo?

Há uma coisa que não podemos esquecer: a possibilidade de que parte desses 68 trilhões fique absolutamente destruída na próxima recessão, porque os baby boomers são vendedores forçados antes mesmo de desinvestir seus ativos para os filhos. Eles serão vendedores forçados, porque precisam obter alguma liquidez para se aposentar quando mesmo em apenas um processo padrão de aposentadoria. Essa financeirização defensiva afastará ainda mais a geração mais jovem dos mercados públicos. A geração mais jovem parece estar muito mais confortável com os mercados privados: O mundo do Venture Capital, o mundo de Private Equity, e o mundo cripto, os três mundos. Os jovens sentem que são mais quantificáveis ​​e compreensíveis para eles e também muito mais acessíveis. Quem pensa em investir em ações de uma empresa privada, precisa ser um investidor de alto patrimônio líquido e normalmente só tem acesso ao fluxo de transações local. Onde, com essa nova classe de ativos e esses milhares de protocolos, tokens e diferentes players na classe de ativos de moeda digital, é um fenômeno global e acessível a qualquer pessoa que possua um telefone celular. Isso é emocionante! Considere o conjunto de oportunidades que os baby boomers tiveram quando estavam na casa dos 20 anos. Eles tinham toda a onda demográfica na frente deles. E eles tinham ações em 1982, tinham taxas de juros de 15, 16%. Então, eles tinham a melhor configuração da história para acumular riqueza, certo? Ninguém nunca havia tido isso antes. Agora chegam os millennials, eles têm o mercado de ações mais caro da história. Eles têm um mercado de títulos que não rende nada. Eles têm imóveis incrivelmente caros que não podem comprar. Eles têm o inverso absoluto do que os baby boomers tinham na época. Eles têm uma coisa, e isso é cripto. Se há algo no horizonte da aposentadoria que tem probabilidade de chegar a um número enorme, é essa área. Existem muitos outros investimentos e você pode fazer como VC e coisas assim, mas se houver uma opção que possa render mil vezes, é isso. Mesmo o ouro podendo dobrar de preço, os millennials vão esquecer o ouro, porque não terá o mesmo desempenho ao longo do tempo que as criptomoedas, se fizer as apostas certas.