O Bitcoin (BTC) fechou setembro com alta de 6,33%, rompendo a média de perdas que o mês acumula desde 2013. Porém, o movimento de compra responsável por esse rali perdeu força no início de outubro.
Os ETFs à vista de Bitcoin encerraram uma sequência de nove dias de entradas de recursos na quarta-feira, enquanto investidores de longo prazo intensificaram as vendas. Ao mesmo tempo, há uma grande barreira de ordens de venda logo acima do preço atual.
Setembro quebrou sua tradição de perdas
Desde 2013, setembro costuma gerar para o Bitcoin uma perda média de 2,41%, conforme dados da Coinglass. No entanto, o mês fechou em alta nos últimos quatro anos, de 2023 a 2026.
Desta vez, o Bitcoin superou os ativos tradicionais. A Santiment registrou que o ouro caiu mais de 6% em setembro, enquanto o S&P 500 apresentou uma queda modesta.
A CryptoQuant interpreta as altas como início de um novo ciclo de alta. A empresa apurou que o fechamento acima da média móvel de 365 dias, na semana passada, confirmou essa mudança. Seu Bull Score Index permanece em 90 de 100.
O histórico de outubro reforça esse cenário. O Bitcoin terminou dez dos últimos 13 meses de outubro em alta, com ganho mediano de 12,73%. Se esse padrão vai se repetir dependerá de quem continuará comprando e os dados mais recentes mostram diminuição de compradores.
A demanda por ETF de BTC perdeu força antes do fim do mês
Os ETFs à vista de Bitcoin dos Estados Unidos captaram US$ 998,95 milhões em 21 de setembro, segundo a SoSoValue. Foi o maior volume diário de entradas em quase um ano.
Nos dias seguintes, as entradas diminuíram, recuando para US$ 31,07 milhões em 28 de setembro. No dia 30, os fundos registraram US$ 148,69 milhões em saídas líquidas e nenhum dos 12 ETFs registrou ingresso de capital.
Esse arrefecimento ocorreu poucos dias após produtos de investimento em cripto registrarem o maior volume semanal de entradas de 2026.
O enfraquecimento dos fluxos dos ETFs reflete uma queda mais ampla na demanda. A CryptoQuant estima que a demanda aparente no mercado à vista recuou 170 mil BTC em 30 dias. Além disso, o crescimento da demanda por futuros caiu de 164 mil BTC em 14 de setembro para 16 mil BTC.
O volume negociado também segue baixo. A Glassnode estima o volume combinado entre mercado à vista e ETFs próximo de US$ 6,4 bilhões ao dia, no limite inferior desde o lançamento dos produtos.
Investidores de longo prazo começaram a realizar lucros
Com a retração da demanda, investidores que já possuíam BTC aproveitaram para vender em momentos de alta. No dia 22 de setembro, realizaram lucro de 25.700 BTC, maior valor diário de 2026, segundo a CryptoQuant.
Investidores de longo prazo, que mantêm suas moedas há mais de 155 dias, tiveram participação maior. A Glassnode apurou que a fatia deles no lucro realizado subiu de 34% para 55% na semana encerrada em 29 de setembro.
A CryptoQuant também destacou que a margem de lucro não realizada dos traders atingiu 33%, nível mais alto desde dezembro de 2024.
“Historicamente, margens esticadas costumam ser seguidas por vendas e pressão baixista sobre os preços”, diz o relatório publicado.
Ainda assim, a Glassnode avaliou que o ritmo geral de realização de lucros segue bem abaixo dos níveis registrados nos picos de 2024 e 2025.
Barreira de venda em US$ 85 mil impõe primeiro teste ao Bitcoin em outubro
O BTC era negociado a US$ 84.198 na redação desta reportagem, alta de 0,9% em 24 horas. Logo acima desse patamar, a Glassnode acompanha uma parede de ordens de venda entre US$ 85 mil e US$ 85.500 na Binance. Essa barreira surgiu em 24 de setembro e desde então triplicou de tamanho.
No cenário de baixa, a CryptoQuant indica o primeiro suporte na média móvel de 365 dias, próxima de US$ 80 mil. Abaixo desse nível está a True Market Mean da Glassnode, situada em US$ 77.200, valor que estima o preço médio pago pelos investidores ativos.
Segundo a Glassnode, uma ruptura confirmada depende do retorno dos aportes em ETF e do aumento no volume à medida que o preço ultrapassa essa barreira.
