Quem compra ações do Banco do Brasil de olho nos dividendos vai receber menos em 2026 e em 2027. O banco reduziu a fatia do lucro destinada aos acionistas ao mínimo exigido por lei e cortou pela metade a projeção de lucro do ano. As duas decisões vieram junto com o balanço do terceiro trimestre, divulgado ontem (11), após o fechamento da bolsa.
O lucro líquido ajustado foi de R$ 1,27 bilhão entre julho e setembro. O lucro ajustado exclui efeitos que o banco considera não recorrentes. O número é 66,5% menor que o do mesmo período de 2025 e 67,5% abaixo do segundo trimestre. O lucro contábil ficou em R$ 1,216 bilhão. O mercado esperava cerca de R$ 3 bilhões.
As ações BBAS3 voltam a ser negociadas nesta quinta-feira (12) já com esses números na conta. No pregão de ontem (11), antes da divulgação, o papel chegou a recuar 1,23%.
Dividendos do Banco do Brasil caem para o mínimo legal
O conselho de administração aprovou a mudança na terça-feira (10). O payout de 2026 caiu de 30% para 25% do lucro líquido ajustado. Payout é o percentual do lucro que a empresa distribui aos acionistas. Os 25% correspondem ao dividendo mínimo obrigatório.
Para chegar ao novo percentual, o banco cancelou os anúncios de proventos intermediários previstos para 11 e 19 de novembro. O complemento referente a 2026 será anunciado em 17 de fevereiro de 2027, com pagamento em 10 de março. O valor depende do resultado final do ano.
Em 2027, o payout também será de 25%. Mas não haverá dividendos intermediários ao longo do ano. A distribuição fica condicionada às projeções de capital do banco ao fim do exercício. A parcela do lucro de 2027 que não for distribuída irá para uma reserva especial, que poderá ser revertida se as projeções melhorarem. O banco classificou as medidas como temporárias e preventivas.
Quanto o acionista do Banco do Brasil deixa de receber?
A conta ajuda a dimensionar o corte. Pela projeção anterior, de lucro entre R$ 18 bilhões e R$ 22 bilhões com payout de 30%, a distribuição total de 2026 ficaria entre R$ 5,4 bilhões e R$ 6,6 bilhões. Com a nova projeção e payout de 25%, o total cai para algo entre R$ 2,25 bilhões e R$ 2,75 bilhões. É uma redução de mais da metade.
Parte desse valor já foi paga ao longo do ano na forma de juros sobre capital próprio (JCP). O JCP é uma forma de remunerar o acionista que a empresa pode deduzir como despesa no cálculo do imposto. O que sobra para o complemento de fevereiro depende do lucro do quarto trimestre.
O corte segue uma trajetória. No início de 2025, o banco projetava payout de 40% a 45%. Em agosto daquele ano, após o lucro cair 60%, reduziu para 30%. Agora, chega ao piso legal.
Inadimplência no agro derruba o lucro do Banco do Brasil
O mecanismo é direto. Quando os clientes atrasam pagamentos, o banco precisa reservar dinheiro para cobrir perdas esperadas. Essa reserva, chamada de provisão, entra no custo do crédito e sai do lucro.
O custo do crédito chegou a R$ 21,2 bilhões no trimestre. A alta foi de 14,9% em relação ao segundo trimestre e de 18,4% em 12 meses. O valor consumiu o equivalente a 81% da margem financeira bruta, que é a receita do banco com juros. A margem, por sua vez, caiu 5,5% no trimestre, para R$ 26 bilhões.
Segundo a Genial Investimentos, o resultado antes dos impostos foi negativo. O lucro só ficou no azul por causa do crédito tributário, um valor que o banco poderá abater de impostos no futuro e que entra como ganho no balanço.
A inadimplência acima de 90 dias, indicador que mede os empréstimos com mais de três meses de atraso, subiu para 6,08%. Era de 5,61% em junho e de 4,51% um ano antes. No agronegócio, chegou a 6,92%, ante 6,27% em junho e 4,84% em setembro de 2025. No custeio, linha que financia o plantio da safra, o índice atingiu 12,52%. Na pessoa física, passou de 8,41% para 9,14% em três meses.
Outro dado preocupa mais. A proporção de produtores rurais que pagam as parcelas no dia do vencimento caiu para 66% em outubro. Entre julho e agosto, estava entre 74% e 78%. No passado, superava 95%.
“Uma parte desse agro efetivamente não quer pagar o Banco do Brasil”, afirmou o diretor financeiro do banco, Geovanne Tobias, em vídeo divulgado junto com o balanço. Segundo ele, parte dos produtores deixou de pagar mesmo tendo condições, na expectativa de renegociar em termos melhores.
Projeção de lucro de 2026 cai pela metade
O banco agora projeta lucro ajustado entre R$ 9 bilhões e R$ 11 bilhões em 2026. A faixa anterior ia de R$ 18 bilhões a R$ 22 bilhões. A estimativa de custo do crédito subiu para R$ 80 bilhões a R$ 83 bilhões. Antes, o teto era de R$ 70 bilhões.
É o segundo corte no ano. Em maio, o banco já havia reduzido a projeção, que antes ia de R$ 22 bilhões a R$ 26 bilhões.
Nos nove primeiros meses, o lucro acumulado foi de R$ 8,6 bilhões. Isso significa que a nova projeção prevê um quarto trimestre com lucro entre R$ 400 milhões e R$ 2,4 bilhões. No ponto médio, a Genial calcula cerca de R$ 1,4 bilhão. O próprio banco avisou que a concentração de vencimentos no agro durante o terceiro trimestre ainda vai gerar provisões no quarto.
A pressão sobre o capital explica a decisão sobre os dividendos. O índice de capital principal, que mede o colchão de recursos próprios para absorver perdas, fechou setembro em 10,80%. A administração considera desejável um nível próximo de 11%. Com lucro menor e capital abaixo da meta, sobra menos espaço para distribuir.
O que pode tornar essa leitura pessimista demais?
Há números que jogam a favor do banco. A margem financeira acumulada de janeiro a setembro somou R$ 80,9 bilhões, alta de 7,4%. A receita com prestação de serviços cresceu 4,6% em 12 meses, para R$ 9,3 bilhões. Tobias projeta margem financeira bruta acima de R$ 100 bilhões em 2026.
Na pessoa física, a Genial vê o primeiro sinal de acomodação. A formação de novos atrasos caiu para R$ 9,3 bilhões, de R$ 11,8 bilhões no trimestre anterior. E a reserva especial de 2027 pode voltar aos acionistas se o capital se recuperar.
O outro lado também pesa. A Genial calcula que, somando as dívidas do agro já baixadas como perda no trimestre, a inadimplência do setor iria a cerca de 9,9%. A casa colocou em revisão a recomendação de manter e o valor projetado para a ação, de R$ 20,10. Em relatório, a XP avaliou que o conjunto do balanço aponta para uma recuperação mais lenta dos lucros, com risco de novas revisões para baixo, sobretudo em 2027.
O que acompanhar a seguir?
O primeiro teste é a reação das ações nesta quinta-feira (12) e a teleconferência com analistas, marcada para a manhã. O mercado deve cobrar respostas sobre renegociações no agro, provisões e capital.
Nos próximos meses, o indicador mais importante é o percentual de produtores que pagam em dia. Se continuar abaixo de 70%, novas provisões tendem a vir. O índice de capital principal também precisa voltar para perto de 11% antes de qualquer alívio nos dividendos.
No calendário do acionista, a data a marcar é 17 de fevereiro de 2027, quando o banco anuncia o complemento dos proventos de 2026. A definição sobre os dividendos de 2027 só virá depois do fechamento daquele ano.
