Wall Street está construindo uma parte maior de seus negócios com base na blockchain. Investidores em cripto agora precisam identificar quais tokens oferecem participação relevante nesse crescimento.
Em 8 de outubro, a Securitize anunciou negociações com blockchain envolvendo 12 ações dos Estados Unidos, incluindo papéis da Apple e Nvidia. Os produtos contam com respaldo em ações reais e inicialmente circulam na Solana. O objetivo de negociar 24 horas por dia ainda está nos planos futuros.
Enquanto isso, em setembro o JPMorgan informou que sua área Kinexys de blockchain processa aproximadamente US$ 7 bilhões em transações diariamente.
Para Scott Lawin, presidente da Pantera Capital, essa mudança insere o setor em uma “fase menos empolgante, porém mais sustentável, da história da blockchain”.
“…Pode ser menos empolgante porque é menos chamativo e, você sabe, não estaremos falando sobre tudo indo para a lua, mas sim sobre adoção real, receitas e escala de verdade”
Os próximos vencedores da cripto precisarão de mais do que hype?
Lawin observa que instituições estão se tornando clientes de empresas de cripto capazes de aprimorar seus processos. Algumas dessas fornecedoras podem futuramente virar alvo de aquisição.
“…Mas a adoção institucional não acontece da noite para o dia. É um processo gradual.”
Essa adoção progressiva traz à tona uma dúvida: o negócio por trás realmente consegue gerar receita?
Lawin defende que instituições precisam de ferramentas para avaliar as empresas responsáveis pelos tokens. Sua gestora busca desenvolver esse método em parceria com a S&P Dow Jones Indices.
“…Acreditamos que, à medida que o tempo passar e mais instituições passarem a alocar capital no setor, será necessário um modelo mental para enxergar tokens e protocolos como negócios com clientes reais, volume efetivo e receitas concretas.”
O S&P Pantera Digital Asset Index, divulgado em julho, coloca essa lógica em prática. Entre os critérios, projetos de blockchain por trás dos tokens elegíveis devem apresentar receita total positiva nos dois últimos trimestres completos.
No entanto, a própria metodologia do índice faz uma distinção importante: receita gerada por um projeto de blockchain indica atividade econômica, mas não assume retornos ou fluxos de caixa para o investidor.
Isso leva a outra questão: qual benefício financeiro ter o token realmente proporciona ao investidor?
Somente a receita não permite avaliar se um token vale seu preço. O mecanismo que liga a renda da operação aos investidores também é relevante.
A cripto pode provar seu valor para Wall Street?
As regras que regem essas operações seguem em aberto. Em 5 de outubro, a CFTC sugeriu uma estrutura federal para exchanges que oferecem negociações alavancadas de ativos digitais, após o Senado não dar andamento ao CLARITY Act. A proposta não resolve a questão mais ampla de supervisão dos mercados de cripto.
Lawin acredita que a atuação regulatória continuará evoluindo.
“…E seria ótimo se isso fosse transformado em lei. Mas estamos bastante confiantes de que os reguladores vão agir de forma correta.”
Ele projeta que negócios em busca de capital institucional enfrentarão análise mais rigorosa de seus resultados no próximo ano.
“…Acho que o próximo ano servirá para mostrar que essa tecnologia é de fato melhor, mais ágil, mais barata e capaz de gerar receitas reais.”
