US$ 2,3 bi em opções de Bitcoin e Ethereum vão expirar; volatilidade à vista?

Cerca de US$ 2,3 bilhões em opções de Bitcoin e Ethereum expiram hoje (23), colocando os mercados de cripto em um ponto crítico, enquanto operadores se preparam para uma possível redefinição da volatilidade.

Com posições fortemente concentradas em níveis-chave de strike, a movimentação de preços até e logo após o vencimento pode ser menos influenciada por fundamentos e mais pelos fluxos mecânicos de hedge.

O Bitcoin representa a maior parte do valor nocional, com aproximadamente US$ 1,94 bilhão em opções do BTC vencendo hoje.

Pouco antes do vencimento, o Bitcoin é negociado a US$ 89.746, abaixo do seu nível de maior dor de US$ 92 mil, preço em que a maior quantidade de contratos de opção expira sem valor.

O interesse em aberto soma 21.657 contratos, divididos entre 11.944 calls e 9.713 puts, resultando em uma razão put/call de 0,81.

O skew indica um viés levemente altista, mas não extremo, deixando margem para volatilidade nos dois sentidos.

Enquanto isso, as opções de Ethereum correspondem ao restante de US$ 347,7 milhões em valor nocional. O ETH é negociado em torno de US$ 2.958, bem abaixo de seu nível de maior dor, fixado em US$ 3.200.

O interesse em aberto é expressivo em termos absolutos, com 117.513 contratos em circulação, sendo 63.796 calls e 53.717 puts. Isso gera uma razão put/call de 0,84. Assim como ocorre com o Bitcoin, o posicionamento aponta para otimismo cauteloso, embora haja uma proteção relevante contra quedas.

Vale destacar que as opções a vencer nesta semana são discretamente inferiores aos quase US$ 3 bilhões que expiraram na semana passada.

Deribit aponta concentração de strikes enquanto riscos macroeconômicos mantêm volatilidade elevada

Segundo analistas da Deribit, o agrupamento do interesse em aberto próximo a grandes strikes tende a aumentar a sensibilidade dos preços no curto prazo.

“… O posicionamento para o vencimento está bastante concentrado em strikes-chave, mantendo o mercado à vista sensível até o corte. Incertezas geopolíticas e nas políticas de comércio seguem no pano de fundo macroeconômico, sustentando a demanda por hedge e mantendo a volatilidade responsiva. Observe pontos de concentração, fluxos de hedge dos dealers e a reprecificação da volatilidade após o vencimento”, afirmou a equipe.

Essa dinâmica reflete um cenário mais amplo em que riscos macroeconômicos seguem dominando a mentalidade dos operadores.

Tensões geopolíticas contínuas, mudanças nas políticas de comércio e incertezas envolvendo as condições monetárias em escala global têm levado investidores a buscar mais opções de hedge do que apostas direcionais nos ativos.

Esse movimento mantém a volatilidade implícita (IV) elevada e responsiva, mesmo em períodos de relativa estabilidade dos preços à vista.

Perto do vencimento, os chamados “magnetos de strike” podem exercer força gravitacional sobre os preços, à medida que dealers ajustam hedges para permanecer delta-neutros.

Se os preços à vista se aproximarem dos níveis de maior dor, os fluxos de hedge podem reforçar a tendência. Por outro lado, um desvio significativo desses strikes pode ocasionar rápida readequação das posições, ampliando a volatilidade em vez de contê-la.

Após o vencimento dos contratos, as atenções tendem a se voltar para a reprecificação da volatilidade ao longo do fim de semana. Um vencimento de grande porte pode liberar exposição de gamma acumulada, por vezes levando a movimentos mais acentuados enquanto o mercado se ajusta.

Diante desse cenário, operadores de Bitcoin e Ethereum podem observar um novo movimento direcional. Esse impulso pode se traduzir em recuperação caso a pressão vendedora diminua, ou movimento de baixa se os riscos macroeconômicos voltarem a predominar.

Com posições concentradas, riscos macro ainda presentes e níveis técnicos bem definidos, as opções a vencer hoje devem servir para estabelecer o tom do próximo movimento dos mercados de BTC e ETH.