Oito anos depois que a Tether emitiu seu primeiro token USDT, no dia 6 de outubro de 2014, a empresa poderia alegar ter visto de tudo: alegações de manipulação de preços, brigas legais regulatórias e ataques repetidos de FUD (medo, incerteza e dúvida).
Por tudo isso, o USDT continuou a crescer, tornando-se a maior stablecoin do mundo, com mais de US$ 68 bilhões em ativos. O USDT, também conhecido como Tether, é uma criptomoeda que seus fundadores dizem ser 100% lastreada em ativos líquidos, como dinheiro ou letras do Tesouro.
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Stablecoin pioneira
O USDT está indexado um a um em relação ao dólar americano. Isso significa que teoricamente poderia permanecer estável mesmo durante períodos de volatilidade – daí o nome stablecoin. A invenção do Tether se tornou um aspecto importante do ecossistema de criptomoedas.
“Até o momento, as stablecoins serviram como uma rampa necessária que tem sido usada por traders para entrar e sair rapidamente de posições e fornecer uma unidade de conta estável para liquidar pagamentos de criptomoedas”, disse Paolo Ardoino, diretor de tecnologia da Tether, ao Be[In]Crypto.
“A Tether possui um portfólio forte, conservador e líquido. Seus atestados trimestrais de garantia por contadores independentes [provam] que todas as amarras são totalmente apoiadas e reservadas. Essas reservas também foram submetidas a testes de estresse. É importante ressaltar que nunca recusou um resgate a um cliente.”
Originalmente conhecido como “Realcoin”, o USDT foi fundado há oito anos por Brock Pierce, Craig Sellars e Reeve Collins. Os primeiros tokens USDT foram emitidos em 6 de outubro de 2014, na camada Omni no topo da blockchain Bitcoin. Agora, está espalhado por 14 cadeias.
De acordo com o Coinmarketcap, a Tether gerou um mercado de stablecoins agora avaliado em mais de US$ 148 bilhões. Em si, o USDT atingiu um total de US$ 450.000 em moedas em circulação dentro de um ano após o lançamento e, em seguida, US$ 7 milhões um ano depois, disse a empresa em um post no blog.
Até o final de 2018, o número total de USDT emitidos atingiu o equivalente a US$ 2 bilhões, subindo 2.900% para mais de US$ 60 bilhões até o final de 2021. A Tether se tornou a principal stablecoin contra a qual a maioria dos criptoativos são negociados tanto à vista quanto em mercados futuros.
A maioria dos produtos derivativos em finanças descentralizadas, ou DeFi, são precificados em relação ao USDT. Em termos de volume diário de negociação, o tether domina. Foi responsável por mais de 76% dos US$ 39 bilhões negociados nas 24 horas anteriores, segundo dados compilados pela CoinGecko.
“A Tether foi criada por uma coalizão de entusiastas de criptomoedas que têm uma compreensão profunda do que o Bitcoin e a comunidade cripto precisam para prosperar e seu principal papel é tornar a economia cripto mais eficiente”, disse Ardoino.
“Por causa disso, estamos melhor posicionados para criar um sistema financeiro que democratize o acesso a serviços financeiros, incluindo tudo, desde bancar os não bancarizados até ser uma ferramenta para os participantes do mercado.”
Reservas USDT questionadas
Embora o crescimento da Tether e do USDT pareça impressionante, tanto a empresa quanto a stablecoin que ela fez se tornaram os principais alvos de críticas. Ela está sob pressão para ser mais transparente sobre as reservas que apoiam o USDT.
Os defensores argumentam que a divulgação ajudaria os investidores a entender melhor os riscos potenciais e determinar como os auditores estão interagindo com a empresa. Os críticos acreditam que o USDT pode não ser lastreado pelas reservas que afirma ter.
O usuário Bitfinex’ed do Twitter liderou a cruzada contra o Tether, acusando a empresa de criar “Tethers do nada” por meio da exchange de criptomoedas Bitfinex. A Tether é de propriedade de uma empresa com sede em Hong Kong chamada iFinex, que por sua vez é proprietária da exchange Bitfinex.
A Tether tem repetidamente refutado as alegações. A empresa está trabalhando com uma empresa de contabilidade de Cayman chamada MHA para uma auditoria completa de suas reservas. Até agora, a Tether produziu apenas atestados – um print do balanço de uma empresa em uma determinada data.
De acordo com a última atualização de seu auditor em junho, a reserva Tether USDT é composta por US$ 28,86 bilhões em letras do Tesouro dos EUA, US$ 8,40 bilhões em papéis comerciais, US$ 6,81 bilhões em fundos do mercado monetário e US$ 5,42 bilhões em dinheiro. O restante é mantido em outros ativos, como títulos corporativos.
A reserva é equivalente ao valor do USDT que a empresa tinha em circulação na época, que totalizou US$ 66,41 bilhões. Paolo Ardoino, CTO da Tether, disse que as participações em papéis comerciais caíram para US$ 50 milhões e os títulos do Tesouro dos EUA agora representam quase 60% das reservas.
“A Tether manteve sua estabilidade por meio de vários eventos de cisne negro e condições de mercado altamente voláteis e, mesmo em seus dias mais sombrios”, afirmou Ardoino. “A Tether nunca deixou de honrar uma solicitação de resgate de qualquer um de seus clientes verificados.”
Os usuários verificados incluem exchanges e outros clientes corporativos.
Ardoino estava se referindo ao colapso de alto perfil da blockchain Terra em maio. Em meio ao caos, o USDT perdeu temporariamente sua paridade com o dólar, caindo para US$ 0,95, já que os investidores saíram da stablecoin em pânico. Mais de US$ 7 bilhões foram resgatados em 48 horas.
“Os resgates sem precedentes destacam fatos concretos sobre nossa estabilidade após o acidente da Terra este ano. A Tether continuou a honrar os resgates normalmente”, disse ele a esta publicação.
Escrutínio regulatório
Como um novo ativo que desafiava o status quo, a Tether sempre ia cair na mira de reguladores que estão mergulhados na tradição.
Em 2019, a iFinex, controladora da Tether, foi processada pela procuradora-geral de Nova York Letitia James por alegações de misturar até US$ 1 bilhão em depósitos corporativos e de clientes, posteriormente perdidos ou roubados. Ele se estabeleceu em um acordo de US $ 18,5 milhões envolvendo a proibição de negociação.
A Tether também foi investigada pela Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA por conta das reservas que apoiam sua stablecoin USDT. A empresa pagou mais de US$ 41 milhões em multas por informar incorretamente que o USDT era 100% lastreado pelo dólar americano.
Na verdade, a stablecoin foi 100% apoiada por uma combinação do dólar e outros ativos não fiduciários, alegou James. A Tether foi ainda acusada de manipulação de mercado. De acordo com uma pesquisa de Griffin e Shams, os preços do Bitcoin subiram cada vez que a Tether cunhou novos tokens em um mercado em baixa.
A empresa descartou as alegações e estudos acadêmicos posteriores que absolveram a Tether de irregularidades. No entanto, com o fim da Terra, as stablecoins passaram a receber maior atenção dos reguladores. Ardoino disse que a Tether está cooperando totalmente com os reguladores.
“A regulamentação da stablecoin fornecerá a clareza necessária para grandes corporações, instituições e empresas de tecnologia financeira entrarem no mercado de criptomoedas”, explicou ele.
“À medida que isso toma forma, imaginamos que abrirá as portas para que mais produtos sejam introduzidos no mercado e uma maneira melhor de fazer negócios.”
Olhando em frente
Paolo Ardoino disse que “a Tether está focada em ser um catalisador para a liberdade de comunicação, liberdade de dinheiro e igualdade de acesso”.
“Esperamos continuar a enfatizar essas mensagens trazendo dólares digitais para o mundo real. A Tether tem como objetivo alcançar varejistas e lojas no futuro”, disse ele.
“Acreditamos que os tokens Tether estão prontos para superar as soluções tradicionais de cartão de crédito e débito porque são mais baratos, mais rápidos e mais transparentes.”
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