Com o enfraquecimento do dólar, surge uma oportunidade para o papel do euro na economia cripto. A crescente adoção de stablecoins lastreadas em euro reflete o desejo dos investidores europeus de contrabalançar o impacto cambial em seus ativos atrelados ao dólar.
Luke Nolan, Pesquisador Sênior da CoinShares, disse ao BeInCrypto que espera que essa tendência continue, embora não acredite que o papel do dólar será completamente eliminado do cenário.
Uma baixa de 50 anos para o dólar
Nos últimos meses, o dólar experimentou uma queda expressiva e rápida. Seu desempenho nos primeiros seis meses de 2025 foi o pior pela primeira vez desde 1973.
De acordo com o Morgan Stanley, o valor do dólar caiu aproximadamente 11% em relação a outras moedas no primeiro semestre deste ano, marcando sua maior queda em mais de 50 anos e encerrando um período de crescimento de 15 anos.
A confiança dos investidores na economia dos EUA e em seus ativos foi abalada por políticas governamentais imprevisíveis, especialmente em relação a tarifas e comércio.
O recentemente aprovado “One Big Beautiful Bill Act” exacerbou essas preocupações ao aumentar os temores sobre déficits orçamentários crescentes e a dívida crescente do país.
Essas políticas levaram os investidores a se afastarem dos títulos do governo dos EUA. Dada a continuidade dessas políticas, o Morgan Stanley também projetou que o dólar cairia mais 10% até o final de 2026.
Com o foco dos investidores se afastando da noção de excepcionalismo dos EUA, moedas como o euro, principal concorrente do dólar, podem ganhar espaço. Essa tendência pode ser especialmente pronunciada no setor cripto.
A dominação do dólar na cripto está chegando ao fim na Europa?
A estabilidade e dominância anteriormente indiscutíveis do dólar serviram tradicionalmente como base do sistema financeiro mundial, e o mercado de criptomoedas não é exceção.
Para muitos investidores europeus, a recente queda do dólar criou um problema intrigante. À primeira vista, um preço estável do Bitcoin em dólares pode parecer positivo. No entanto, isso esconde uma dinâmica cambial crítica.
“Se um investidor europeu… possui bitcoin comprado por meio de uma exchange, e o mantém por um período em que o preço permanece exatamente o mesmo, mas o dólar enfraqueceu em relação ao euro, então o investidor perderá, em termos reais, essa diferença”, disse Nolan ao BeInCrypto.
Esse impacto cambial demonstra por que os investidores europeus estão se tornando mais atentos ao risco cambial. Eles estão percebendo que seus retornos não estão apenas atrelados ao desempenho do Bitcoin, mas também diretamente expostos à força ou fraqueza do dólar.
“Isso seria mostrado na denominação BTC/EUR, assim como se o investidor sacar, mesmo que em dólares, porque uma vez convertido de volta para euros, eles acabarão com menos euros do que investiram”, acrescentou Nolan.
Diante desse problema, os investidores europeus estão tomando medidas práticas para proteger seus portfólios cripto da volatilidade do dólar.
Contrabalançando o impacto do câmbio
O longo período de força do dólar anteriormente tornava atraente a compra de ativos denominados em dólar, oferecendo o que Nolan chama de “dupla vitória” para os investidores europeus. No entanto, com a atual mudança macroeconômica, essa dinâmica se inverteu.
Como resultado, uma mudança expressiva em direção ao comércio denominado em euro está em andamento. Essa reavaliação do risco cambial também se reflete nos dados de mercado.
De acordo com pesquisa da Kaiko, os pares de negociação cotados em USD Tether (USDT) nas exchanges europeias perderam popularidade em 2025. Em seu lugar, o comércio denominado em EUR está ganhando força. O provedor de dados de mercado também descobriu que a liquidez para pares ETH/EUR dobrou ano a ano, indicando que a tendência se estende além do Bitcoin.
Para os investidores europeus, essa mudança não é apenas uma alteração de estratégia, mas sim uma resposta direta às forças macroeconômicas.
“Eu diria que há um impacto, mas não é massivo… Agora, com o enfraquecimento do dólar, se eles estão comprando usando stablecoins denominadas em dólar (ou sacando através delas), então a decisão se torna dupla: Eu acho que o bitcoin vai subir e superar o par USD/EUR?” disse Nolan.
Ao negociar e manter cripto em pares nativos de EUR, eles estão trabalhando para “parcialmente contrabalançar esse arrasto cambial”, como observou Nolan, movendo-se em direção a uma forma mais direta e menos arriscada de participar no mercado de ativos digitais.
Essa mudança sugere que o mercado europeu está amadurecendo, desenvolvendo seus próprios métodos e infraestrutura para se adequar às suas condições econômicas específicas.
Uma nova era para ativos denominados em euro
A mudança para negociações denominadas em Euro trouxe um foco renovado em stablecoins atreladas ao Euro.
Ainda que sejam uma participante menor no setor de cripto, seu crescimento recente é inegável. Esses ativos digitais oferecem uma forma de transacionar na blockchain sem estar exposto a um dólar enfraquecido.
“É perceptível, mas ainda é um peixe pequeno no grande esquema das coisas. EURC (Circle) cresceu 55% no ano para 211 milhões, EURS (Statis) cresceu 31% no ano para 146 milhões. O valor total de mercado das stablecoins em EUR é de 585 milhões de dólares. Ainda muito pequeno no grande esquema das coisas. (250 bilhões de dólares de valor total de mercado para stablecoins)”, disse Nolan ao BeInCrypto.
A utilidade prática dessas stablecoins é especialmente significativa para investidores profissionais e empresas. Elas oferecem uma maneira para tesourarias manterem fundos em ativos cripto sem incorrer em riscos cambiais. Essa capacidade de operar diretamente em termos de Euro é um grande atrativo.
“As tesourarias agora podem operar inteiramente em termos de EUR, o que evita o risco cambial (pelo menos parcialmente). Portanto, eu esperaria que, caso a fraqueza do dólar continue, as stablecoins atreladas ao Euro possam ganhar mais popularidade”, acrescentou Nolan.
Essa tendência recente também levanta uma questão maior sobre o papel de longo prazo do dólar no mercado de cripto.
A dominância do dólar na cripto vai diminuir?
A mudança emergente em direção ao Euro e esforços globais mais amplos de desdolarização levam à consideração de se o mercado de cripto seguirá o mesmo caminho.
De acordo com Nolan, o resultado é complexo e provavelmente não tão extremo quanto o termo sugere. Embora o aumento de produtos denominados em euro seja expressivo, é improvável que impacte fundamentalmente o cripto. A escala e a dominância das stablecoins atreladas ao USD continuam a reforçar o papel global do dólar.
“Acho que é bastante improvável impactar os mercados de cripto como um todo. As stablecoins em USD ainda estão crescendo muito rápido, e elas realmente apoiam a dolarização global devido a serem compradoras naturais de títulos do tesouro dos EUA”, ele explicou.
No entanto, isso não significa que a tendência deva ser descartada. Embora uma desdolarização em larga escala não seja iminente, Nolan reconhece que a mudança do mercado é clara. Por exemplo, o crescimento das stablecoins atreladas ao euro fornece uma métrica concreta para essa mudança.
“Acho que até o final do ano, estar acima de 1 bilhão de dólares em stablecoins atreladas ao EUR parece bastante provável”, acrescentou Nolan.
Essa tendência aponta para um futuro onde o mercado de cripto é mais diversificado. Embora o dólar provavelmente permaneça na liderança, o Euro e outras moedas se tornarão mais influentes. Isso criará um ambiente mais localizado e menos arriscado para investidores e empresas.
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