O Bitcoin perdeu 245 mil investidores em apenas cinco dias. Esta é a maior queda registrada desde o verão de 2024 e reflete uma expressiva onda de realização de lucros por parte de investidores de varejo atuais.
Esse movimento pode marcar a capitulação antes da próxima fase de alta do ciclo cripto.
Por que os investidores de Bitcoin estão desaparecendo?
Capitulação ocorre quando investidores desistem de suas posições por medo ou para realizar lucros. Trata-se de um dos elementos-chave para o início de movimentos de alta no Bitcoin e em outros grandes ativos especulativos.
Os holders podem desaparecer em diferentes cenários. Alguns vendem por receio de novas quedas, enquanto outros se desfazem de suas posições com a alta dos preços, pois acreditam que o rali não deve continuar e preferem garantir lucros acumulados anteriormente.
Quando os holders saem, a oferta remanescente fica concentrada nas mãos daqueles com maior convicção (os chamados investidores de longo prazo, LTH). Estes participantes já decidiram não vender pelos preços atuais, o que reduz a quantidade líquida de ativos disponível no mercado aberto.
“… Com menos moedas circulando ativamente e mais sob controle de investidores pacientes, até aumentos modestos na demanda são capazes de impactar desproporcionalmente o preço. Trata-se da dinâmica básica de oferta e demanda, mas ocorrendo ao nível dos holders e não do livro de ordens”, afirmou Santiment.
O episódio recente mais comparável aconteceu entre junho e julho de 2024. Naquele período, mais de 964 mil endereços saíram do Bitcoin em cinco semanas. Em vez de marcar um fundo, isso ajudou a preparar o cenário para a próxima fase de alta do ciclo.
Caso a história se repita, os investidores que deixam suas posições neste momento estariam transferindo seus BTC para LTHs. Essas transferências costumam preceder movimentos sustentados de alta dentro do histórico do Bitcoin.
O sentimento social também mostrou avanço. Segundo a Santiment, há 1,37 menções otimistas para cada 1,00 pessimista nas redes sociais. É o maior patamar de otimismo coletivo registrado nos últimos quatro meses.
Por que a atual euforia exige cautela no mercado?
Recentemente, o Bitcoin recuperou terreno acima de US$ 80 mil. Com isso, investidores de varejo voltaram a apostar na alta após semanas marcadas por temores macroeconômicos, tensões geopolíticas e exploits que prejudicaram a confiança no ecossistema cripto.
Contudo, euforia social não representa necessariamente uma sinalização de compra. Muitas vezes, o mercado reage de maneira inversa ao consenso quando investidores de varejo demonstram excesso de confiança sobre a direção dos preços.
“… À medida que o medo se dissipa e o FOMO domina rapidamente os debates nas redes sociais, investidores costumam entrar atrasados em ralis, aumentando as chances de topos locais, realização de lucros e volatilidade repentina. Muitas vezes observamos que os momentos mais intensos de euforia coletiva ocorrem pouco antes de o ímpeto perder força”, destacou Santiment.
Em meados de abril, o sentimento era profundamente pessimista após o exploit da KelpDAO. Esse cenário abriu caminho para a atual recuperação, já que as chamadas “mãos fracas” saíram antes da retomada dos preços.
Com o otimismo em máximas de vários meses, é recomendável monitorar sinais de alavancagem excessiva, excesso de confiança e posicionamentos concentrados. No Bitcoin, períodos de convicção extrema no mercado geralmente coincidem com aumentos de volatilidade.
