A inflação nos EUA se manteve em 3,4% em julho, em linha com as projeções de Wall Street, enquanto o núcleo de preços desacelerou para 2,5%. O resultado reforça para os traders do Bitcoin (BTC) que uma elevação de juros pelo Federal Reserve em setembro segue indefinida.
O Bureau of Labor Statistics divulgou os dados na quarta-feira. Os contratos futuros de juros agora estão divididos quase igualmente entre manter as taxas e aumentar em um quarto de ponto na reunião de 16 de setembro.
Inflação nos EUA fica exatamente onde os economistas previam
O índice geral de preços subiu 0,1% no mês, revertendo a queda de 0,4% registrada em junho. Aquela retração de junho foi a mais acentuada desde abril de 2020, impulsionada pela baixa nos custos de energia. A inflação anual desacelerou de 3,5% para 3,4%.
O núcleo do CPI, que exclui itens voláteis como alimentos e energia, aumentou 0,2% em julho e 2,5% em relação ao mesmo período do ano anterior. Ambos os dados corresponderam ao consenso do relatório do BLS, e a inflação anual do núcleo diminuiu em relação aos 2,6% registrados em junho.
O resultado frustrou até mesmo os investidores mais otimistas. Participantes do mercado de previsões regulamentado Kalshi esperavam um índice ainda menor de 3,3% antes da divulgação. Conforme antecipou a prévia do CPI de julho publicada pelo BeInCrypto, o mercado tratou esse relatório como o principal teste macroeconômico da semana.
Chance de alta de juros em setembro segue indefinida
Os dados do CME FedWatch apontavam, pouco antes da divulgação, probabilidade de 54,1% para manutenção dos juros em setembro, contra 45,9% para aumento de um quarto de ponto. Uma semana antes, os contratos futuros precificavam probabilidade de 54,4% para elevação das taxas. Após a publicação do CPI, as expectativas mudaram.
A mudança nas expectativas está relacionada ao fraco relatório de empregos de julho, que apresentou redução de 23 mil vagas, contrariando previsões de alta de 80 mil. O enfraquecimento do emprego sugere cautela, mas a inflação acima da meta sustenta a possibilidade de elevação das taxas.
O presidente do Fed, Kevin Warsh, mantém o intervalo alvo entre 3,50% e 3,75% desde que assumiu em maio, apesar da pressão do presidente Trump por custos de empréstimo mais baixos. Três membros votaram a favor do aumento na reunião de julho, dando sinalização mais conservadora, apoiada por traders de títulos.
As informações de quarta-feira não encerram o debate. Não oferecem novos argumentos para os membros mais cautelosos e tampouco motivo de alerta para os mais favoráveis a juros altos.
O Bitcoin escapará de uma alta de juros em setembro?
O BTC foi negociado próximo de US$ 64.039 logo após a divulgação, queda de 0,2% em 24 horas, segundo dados do BeInCrypto Markets. O movimento contido reflete o próprio dado, que afasta o risco de uma surpresa inflacionária sem fortalecer o cenário de política monetária mais flexível.
As mesas de derivativos interpretaram o cenário de modo distinto. Em análise encaminhada ao BeInCrypto, Andrei Grachev, sócio-gerente da formadora de mercado cripto DWF Labs, avaliou que o dado em linha com as previsões pouco altera o cenário após a queda no relatório de empregos da sexta-feira.
“… o ponto mais relevante é que o mercado de opções segue cobrando um prêmio considerável por proteção. Nos contratos com vencimento no fim de agosto, opções de venda próximas de US$ 60 mil estão mais caras do que opções de compra próximas de US$ 70 mil. Essa diferença persiste mesmo diante de dados tranquilos, indicando cautela diante do rumo da política monetária, não por conta de um único indicador.”
Grachev acrescentou que traders continuam ampliando exposição para alta em US$ 70 mil, mesmo com precificação defensiva. Segundo ele, isso cria um posicionamento otimista, porém protegido, sendo que o próximo dado a testar essa estratégia será o índice de preços ao produtor, que sai na quinta-feira.
Mesas se dividem entre cautela e perspectiva de afrouxamento
Fabian Dori, diretor de investimentos do banco suíço de ativos digitais Sygnum, apresentou visão mais ponderada, indicando que os dados sugerem desaceleração gradual sem risco iminente de recessão ou necessidade de ajuste mais duro.
“As apostas para juros de setembro devem permanecer estáveis, mantendo o ambiente macro para ativos de risco praticamente inalterado. Caso os preços de energia continuem cedendo, a combinação favorece os ativos digitais sem que seja preciso uma reviravolta na política monetária”, afirmou Dori ao BeInCrypto.
O executivo da Sygnum destacou que saldos do Tesouro, regras de alavancagem bancária, expansão do crédito privado e adoção de stablecoins são forças de liquidez mais relevantes no médio prazo.
Iggy Ioppe, diretor de investimentos do gestor digital de ativos Theo, foi além ao afirmar que o relatório não obriga o Fed a elevar as taxas, mas também não sugere catalisador claro para uma política mais flexível.
“A política permanece mais flexível do que a combinação de inflação e dados do mercado de trabalho justificaria, então cada dia de inação continua funcionando como um afrouxamento efetivo…” disse Ioppe em um comunicado ao BeInCrypto.
Ele acrescentou que o movimento de preço do Bitcoin tem se mantido mais limitado do que os fluxos institucionais de ETF sugeririam, com o ouro atuando como contrapeso enquanto a incerteza energética e nas políticas permanece elevada.
O relatório de empregos de agosto e a inflação pelo núcleo do PCE também serão divulgados antes da decisão de 16 de setembro. Se esses dados repetirem a tranquilidade de julho, o argumento para manter as taxas ganha força e o cenário macro para o Bitcoin segue estável. Contudo, qualquer retomada acelerada reacenderia apostas de alta e colocaria novamente à prova a resiliência do setor cripto.
