O que o Bitcoin precisa fazer para voltar aos US$ 120 mil?

A custodiante de ativos digitais do Reino Unido, a Copper, acredita que a longa queda do Bitcoin nos últimos meses está se aproximando de sua fase final, com as dinâmicas de mercado agora se assemelhando a um “comportamento de final de tendência de baixa”, fase que historicamente antecede grandes reversões.

A Copper, custodiante institucional de cripto com sede em Londres, fundada pelo ex-ministro das Finanças do Reino Unido, Philip Hammond, afirmou na nota Opening Bell de quarta-feira que os mecanismos que impulsionaram a queda do Bitcoin mudaram.

Segundo a empresa, a primeira parte da atual tendência de baixa foi dominada por uma alta sensibilidade aos fluxos de ETF, onde resgates empurravam os preços para baixo. Mas essa relação agora se desfez.

Influência do ETF caiu — um sinal-chave de final de tendência de baixa

Os analistas da Copper dizem que a elasticidade de 30 dias entre fluxos de ETF e retornos caiu para um dos níveis mais baixos do ano, um sinal claro de que o mercado já absorveu vendas significativas.

“Isso não confirma uma reversão,” escreveu a Copper, “mas confirma que a parte direta e impulsionada por fluxos do movimento ficou para trás.”

A Copper agrupou as participações de ETF de Bitcoin em simples “faixas”, zonas estruturais mostrando onde o preço do Bitcoin tende a se estabilizar dependendo da quantidade de BTC que ETFs estão segurando. Eles sugerem que essas faixas têm sido surpreendentemente consistentes:

• US$ 40 mil–US$ 60 mil: ancorado por menor propriedade de ETF
• US$ 70 mil–US$ 90 mil: acumulação em nível médio
• US$ 100 mil–US$ 120 mil: o patamar estrutural superior

Essas, segundo a Copper, não são concentrações aleatórias. Elas se comportam como prateleiras de preço em degraus que o Bitcoin sobe à medida que a demanda por ETFs cresce.

“À medida que os ETFs acumulavam mais Bitcoin, o Bitcoin continuava se deslocando para zonas de preço mais altas, quase como subir uma escada“, disseram os analistas da Copper.

A análise da Copper mostra que quando ETFs empurram o Bitcoin para uma nova faixa de propriedade, os próximos 10 dias historicamente veem ganhos de 10–13%. O mercado se ajusta ao novo nível de propriedade institucional durante este período. Contudo, uma vez que as entradas de ETF se estabilizam dentro dessa faixa, os retornos futuros tendem a se achatar, significando que os preços param de subir acentuadamente e o mercado entra em uma fase mais lateral.

Mercado está absorvendo vendas de ETF

O Bitcoin atualmente está sendo negociado em torno de US$ 86 mil, mas a Copper diz que as participações de ETFs de BTC estão concentradas principalmente no topo de sua faixa histórica, na faixa de maior propriedade, associada historicamente à zona de preço de US$ 100 mil–US$ 120 mil.

De acordo com a Copper, não é apenas a faixa em si que importa, mas como o Bitcoin se comporta dentro dela.

“O comportamento futuro dentro dessas prateleiras é o que importa para a perspectiva,” disseram os analistas. “Quando os ETFs entram pela primeira vez em uma nova faixa de propriedade, os próximos dez dias historicamente produzem um forte acompanhamento de alta, em média entre 10–13%. Uma vez que uma faixa está totalmente ocupada, os retornos futuros se achatam para aproximadamente 1–2%. E na faixa mais alta, na qual estamos agora, o retorno médio de dez dias na verdade se torna ligeiramente negativo. Esta é a única faixa em todo o conjunto de dados com um perfil de retorno futuro negativo.”

Isso, diz a Copper, explica por que o Bitcoin por vezes subiu mesmo em dias de fluxos negativos de ETF, os ganhos são absorvidos, mas sem entradas sustentadas o mercado não pode construir uma nova tendência de alta. De acordo com os analistas, o mercado está na fase final da tendência de baixa. Um retorno à faixa de US$ 100 mil–US$ 120 mil depende de uma mudança significativa nos fluxos de ETF, seja recuando para uma faixa mais baixa para um aumento de curto prazo, ou avançando com forte acumulação para desencadear uma verdadeira quebra para cima.

“Até que os ETFs recuam para uma faixa mais baixa ou avancem para uma faixa mais alta com fluxos sustentados, o mercado provavelmente se moverá principalmente lateralmente com uma ligeira tendência de queda. Estamos na fase final da tendência de baixa, mas ainda não na fase inicial de uma nova tendência de alta,” acrescentaram os analistas.

Coinbase sinaliza desenvolvimentos positivos na Europa

Enquanto os sinais de curto prazo permanecem mistos, o cenário institucional mais amplo na Europa está mostrando uma história diferente.

Keith Grose, o novo CEO da Coinbase UK, diz que a região está passando por uma mudança estrutural em como as instituições regulamentadas interagem com ativos digitais. Um exemplo: a recente decisão do Banco Nacional Tcheco de testar um pequeno portfólio de ativos digitais, um dos primeiros pilotos controlados por um banco central da UE.

Grose afirma que movimentos como este são iniciais, mas significativos.

“As condições de mercado estão mudando à medida que instituições em toda a Europa adotam uma abordagem mais estruturada e regulamentada para ativos digitais,” disse ele. “Estamos vendo estruturas mais claras, infraestrutura mais robusta e exemplos iniciais de bancos centrais realizando pilotos controlados… incluindo o recente teste do Banco Nacional Tcheco.”

Ele acrescenta que, embora o público ainda não sinta a mudança — “Você ainda não está pagando as compras com Bitcoin no Reino Unido” — a Europa está silenciosamente construindo a base para que ativos digitais se tornem uma parte significativa da futura infraestrutura financeira e de pagamentos.

“Isso torna a necessidade de uma infraestrutura segura, compatível e transparente mais importante do que nunca,” afirmou Grose.