Uma análise dos indicadores de fornecimento de Bitcoin (BTC) em lucros e perdas nas mãos de detentores de curto e longo prazo. Acontece que a maioria das moedas em circulação está em baixa hoje, e os indicadores estão nas áreas inferiores dos mercados históricos baixistas.
Perdas e ganhos de moedas BTC podem ser divididos de acordo com o tempo que os investidores as mantêm. Na análise on-chain, supõe-se que o limite entre os detentores de curto e longo prazo seja de 155 dias. Se as moedas não se moveram durante esse período, a probabilidade estatística de seu movimento (venda) diminui fortemente. Eles se tornam moedas nas mãos de detentores de longo prazo (LTHs).
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Se, por outro lado, as moedas se movimentarem (compradas ou vendidas) em menos de 155 dias, é estatisticamente mais provável que elas se movam mais. Portanto, são consideradas moedas nas mãos de detentores de curto prazo (STHs).
Posição dos detentores de longo prazo de BTC e ATH de novembro de 2021
De acordo com dados da Glassnode, atualmente, a oferta total nas mãos de detentores de longo prazo atingiu o novo recorde histórico (ATH) de 13,62 milhões de BTC. O ATH anterior deste indicador foi definido em novembro de 2021, em um momento em que o Bitcoin estava atingindo seu ATH de US$ 69.000.
Vale a pena notar que o fato de os holders de longo prazo manterem suas moedas no preço do BTC, que mais tarde se tornou o pico, é altamente incomum. Em todos os ciclos de mercado anteriores – incluindo o topo de US$ 64.850 em abril de 2021 – o caminho para o pico do preço do BTC sempre foi associado a um declínio na oferta nas mãos dos LTHs.
Um declínio na oferta de LTH está naturalmente correlacionado com um aumento na oferta nas mãos de STHs. Durante um mercado em alta, os detentores de longo prazo que compraram BTC a um preço mais baixo no passado vendem suas moedas para compradores de curto prazo.
Em contraste, durante um mercado de baixa, os STHs capitulam e principalmente revendem suas moedas com prejuízo para os LTHs. A oferta do Bitcoin retorna às mãos dos detentores de longo prazo novamente.
No entanto, o ATH do preço do Bitcoin em novembro de 2021 teve um curso diferente. Os detentores de longo prazo – convencidos de que o BTC atingirá preços mais altos em breve – optaram por não vender suas moedas. Ao mesmo tempo, não havia novos STHs no mercado que estivessem dispostos a comprar.
O Bitcoin começou uma queda que continua até hoje, e a maioria dos LTHs ficou com suas malas. Eles tiveram que aceitar o fato de que seus ganhos não realizados estavam caindo e, com o tempo, se transformando em perdas não realizadas.
Níveis de perda histórica de LTHs
No gráfico abaixo, podemos ver como a oferta com perdas nas mãos dos detentores de longo prazo está aumentando drasticamente. Atualmente, o gráfico atingiu uma área de 5 milhões de BTC (círculo vermelho). Este é o nível que serviu de referência para o fundo absoluto do preço do BTC em 2019 e 2020 (verde).
Há outra área, cerca de 5,5 milhões de BTC, que serviu como resistência em 2015. Naquela época, embora o preço do BTC não tenha caído abaixo do mínimo alcançado alguns meses antes, a oferta com prejuízo nas mãos dos LTHs aumentou constantemente.
Isso aconteceu porque muitos detentores de curto prazo que compraram durante a tendência de baixa tornaram-se detentores de longo prazo após 155 dias. Muitos meses de acumulação deixaram suas moedas com prejuízo e se tornaram LTHs durante esse período.
Se esse cenário se repetir agora, o preço do BTC não precisa cair abaixo da mínima de junho de US$ 17.600. Uma acumulação longa o suficiente fará com que as perdas dos detentores de longo prazo atinjam a próxima área de resistência (vermelho). Por outro lado, dado o aumento da oferta de BTC em circulação devido à mineração sistemática de novas moedas, está em 48,71% e está na área verde de baixas históricas.
Um gráfico desse indicador foi publicado no Twitter por @OnChainCollege, que afirmou que “mais de 9,8 milhões de moedas estão atualmente submersas”. É fácil contar que, nesta fase do mercado em baixa, 51,29% de todo o BTC em circulação está registrando uma perda.
Vale acrescentar que nos fundos anteriores do preço do BTC, a porcentagem de oferta no lucro era ainda menor. No início de 2019, era de 39% e, em março de 2020, era de 43%. Isso significa que ainda há espaço considerável para possíveis declínios.
Em confluência com esses dados está o gráfico de oferta nas mãos dos detentores de curto prazo. Atualmente, este indicador também está na área vermelha de mínimos históricos. No entanto, aqui também vemos que hoje está bem acima dos mínimos alcançados em 2015 e na correção do verão de 2021.
A conclusão é que os detentores de curto e longo prazo ainda podem sofrer mais perdas. Curiosamente, isso não está necessariamente relacionado ao preço mais baixo do próprio Bitcoin, mas apenas uma manifestação de um potencial período de acumulação de longo prazo.
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