Outro relatório expressivo sobre a inflação nos Estados Unidos foi divulgado na quinta-feira, 10 de setembro, e todos os mercados financeiros sofreram impacto, incluindo o ouro, o Bitcoin e o S&P 500.
Parece que nem mesmo ativos considerados tradicionalmente seguros, como o ouro, estão servindo como proteção contra a inflação. O mercado de títulos evidenciou recentemente que opções de proteção podem não funcionar quando o aumento dos preços também significa juros mais altos.
Comportamento do ouro como proteção contra inflação é interrompido
Os preços ao produtor nos EUA subiram 0,4% em agosto, em linha com as projeções. A taxa anual alcançou 5,4%, levemente acima dos 5,3% esperados.
O ouro, que tende a valorizar quando a inflação reduz o valor da moeda, teve queda: o XAU/USD recuou mais de 1% e se aproximou do valor de US$ 4.350 após ter superado US$ 4.400.
A queda foi ainda mais sentida por quem atua no mercado de câmbio. Um lote padrão de ouro corresponde a 100 onças. Uma queda de US$ 100 representa cerca de US$ 10 mil em perdas para quem estava comprado, excluindo custos de negociação.
O impacto principal veio do mercado de títulos. O rendimento do Treasury de 10 anos superou 4,9%, o maior valor desde outubro de 2023. O título de 30 anos atingiu por volta de 5,35%.
Juros mais altos tornam o dinheiro e a dívida do governo mais atraentes. O ouro não oferece rendimento. O Bitcoin também não paga juros.
A precificação do CME FedWatch avançou para uma probabilidade de 70% de aumento nos juros em setembro após a divulgação dos dados, ante cerca de 62% registrados anteriormente.
Por que a inflação elevada prejudicou o ouro?
O detalhamento do relatório foi determinante. O Bureau of Labor Statistics afirmou: “… Os preços dos bens de demanda final avançaram 1,1% e o índice de demanda final por serviços aumentou 0,1%”.
Mais de três quartos do aumento nos bens vieram do setor de energia, sugerindo que o relatório se assemelha mais a um choque de energia do que a uma escalada inflacionária generalizada.
O dólar também se fortaleceu com a maior expectativa de alta nos juros, criando mais um obstáculo para o ouro avaliado em dólares.
O BeInCrypto já havia alertado nesta semana que os yields dos Treasuries próximos de 5% poderiam começar a competir diretamente com o Bitcoin e com o ouro pelos recursos institucionais.
O próximo teste ocorre na sexta-feira com a divulgação do CPI (Índice de Preços ao Consumidor) dos EUA. Um novo resultado elevado pode aumentar a pressão sobre o Federal Reserve para elevar os juros e colocar à prova até onde os chamados “hedges contra inflação” conseguem resistir quando a própria inflação passa a ser o problema.
