Qualquer pessoa que comprou títulos de longo prazo do governo dos EUA há 10 anos está no prejuízo. Não apenas considerando a inflação. Antes dela. Em 223 anos de registros, isso só havia ocorrido uma vez.
Os títulos públicos de longo prazo dos EUA acumularam perdas de cerca de 2% ao ano na década até agosto de 2026, segundo dados do Bank of America. O último período tão negativo terminou em 1803, quando Washington contraiu dívida para comprar a Louisiana.
A negociação mais segura do mundo acaba de fracassar
A lógica é simples: o título paga um cupom fixo. Nada além disso. Em 2016, os papéis de 30 anos dos EUA ofereciam rendimento de 2,32%, de acordo com o Tesouro. Esse era todo o ganho.
Depois, a inflação aumentou, o Federal Reserve elevou juros e os rendimentos subiram. Os preços recuaram tanto que anularam o cupom.
Os registros começaram em 1793 e abrangem 2.771 leituras mensais, compiladas pelo professor de finanças Edward McQuarrie, da Santa Clara University. Retornos negativos em 10 anos foram vistos em 25 desses meses. A Bianco Research conta 24 deles na sequência recente.
“… Os títulos JÁ FORAM o pior investimento da história americana. Isso não determina o que farão adiante”, escreveu Jim Bianco, fundador da Bianco Research.
Bitcoin agora possui um rival inédito
A taxa inicial é o principal indicador, já que determinou a maior parte do retorno na década seguinte, conforme apurou a Bianco Research. Quem comprou a 2% ganhou cerca de 2%. Quem realizou a compra a 5,25%, a tendência histórica aponta retorno próximo de 5%.
Este é o cenário que o Bitcoin jamais enfrentou. O Fed reduziu os juros para quase zero em 16 de dezembro de 2008. O primeiro bloco do Bitcoin foi criado 18 dias depois.
O ambiente de dinheiro barato favoreceu o criptoativo. Agora, os títulos de 10 anos pagam 4,80% e os de 30 anos, 5,25%, conforme cotação de terça-feira.
O Bitcoin não gera rendimento. Ele é negociado perto de US$ 77.934, queda de aproximadamente 2% e bem abaixo do recorde de 2025. O BeInCrypto alertou sobre a pressão na semana passada, quando os rendimentos globais dos títulos atingiram níveis registrados apenas em 2008.
O ponto incômodo
O paradoxo é que os problemas que tornam os títulos atraentes são os mesmos citados por compradores de Bitcoin.
Os rendimentos se mantêm elevados porque Washington toma empréstimos em volume que preocupa investidores. A dívida federal alcançou US$ 40,1 trilhões em 3 de setembro, conforme dados do Tesouro, e o estoque de US$ 40 trilhões cresce a cada leilão. O petróleo acima de US$ 100 mantém a inflação persistente.
O capital não está saindo dos EUA. Os fundos spot de Bitcoin receberam US$ 987,7 milhões na semana até 4 de setembro, segundo a Farside, e as entradas em ETFs de Bitcoin superaram as de qualquer outro fundo cripto. Negociadores da Polymarket atribuem 52% de probabilidade para uma alta de juros em setembro.
O Bitcoin era fácil de manter quando a renda fixa não oferecia retorno. Agora, a dúvida é se pode superar 5% ao ano por uma década. Os dados de inflação divulgados na sexta-feira começam a indicar a resposta.
