O Google acaba de revelar que detém cerca de US$ 94 bilhões em ações da SpaceX. O retorno veio de um investimento realizado ainda em 2015.
Pode soar como um grande novo aporte, mas não é o caso. O Google fez esse investimento há mais de dez anos, muito antes de a SpaceX se tornar relevante.
Como começou o investimento do Google na SpaceX em 2015
Em janeiro de 2015, Google e Fidelity investiram US$ 1 bilhão na SpaceX. Juntas, ficaram com pouco menos de 10% da companhia. Isso avaliava a SpaceX em mais de US$ 10 bilhões. O Google liderou a rodada.
Depois disso, a SpaceX cresceu durante uma década. A companhia abriu capital em junho a cerca de US$ 135 por ação. Assim, passou a ser avaliada em aproximadamente US$ 1,77 trilhão, maior IPO já registrado. O investimento inicial do Google se transformou em uma participação 100 vezes maior em valor.
Com novas rodadas de financiamento, a porcentagem do Google foi reduzida. Atualmente, a companhia detém cerca de 5% da SpaceX.
Por que o ganho quase não impactou as ações?
O resultado apareceu no balanço do Google do segundo trimestre. Os investimentos subiram em torno de US$ 99 bilhões no papel, elevando o lucro para US$ 112 bilhões. Participações na empresa de IA Anthropic também contribuíram.
No entanto, quase nada desse montante era dinheiro real. Dos US$ 9,11 por ação que o Google declarou, US$ 6,26 vieram desse ganho contábil. Sem isso, o lucro seria considerado comum. O resultado ainda gerou uma cobrança de imposto de US$ 21,9 bilhões.
Wall Street reagiu com indiferença. No relatório de resultados do segundo trimestre, o Google dedicou apenas uma linha ao expressivo ganho, sem mencionar as empresas envolvidas. Mesmo assim, as ações fecharam em queda de cerca de 1,2%.
O Google já adotou essa postura anteriormente. No início de 2025, contabilizou um ganho contábil de US$ 8 bilhões da mesma forma discreta.
Os investidores demonstraram maior preocupação com o nível de gastos. O Google desembolsou US$ 44,9 bilhões em três meses com IA e chegou a consumir US$ 5,9 bilhões a mais do que gerou de caixa. Esse investimento recorde em IA gerou apreensão no mercado. Analistas já haviam alertado sobre o risco antes do balanço.
A maior parte da participação na SpaceX está bloqueada
Eis o ponto central: o Google não pode simplesmente vender as ações e usar os recursos. O documento mostra que US$ 80 bilhões em papéis estão bloqueados atualmente. O restante permanecerá indisponível por período ainda maior.
O valor também pode oscilar rapidamente. As ações da SpaceX superaram US$ 200 após o IPO, mas depois caíram para cerca de US$ 114 em 23 de julho. As primeiras ações serão liberadas em agosto, quando a SpaceX divulgar o balanço.
Portanto, os US$ 94 bilhões representam um resultado expressivo, mas não um ganho realizado. Trata-se de lucro contábil, cujo acesso está restrito por ora. O teste verdadeiro virá quando os bloqueios terminarem e o Google puder realizar a venda.
