O Fundo Monetário Internacional (FMI) afirmou que os criptoativos têm sido mais uma decepção do que uma revolução para muitos usuários. O órgão, assim como o Conselho de Estabilidade Financeira, pede uma regulamentação mais rígida para o setor.
A opinião foi dada no blog do FMI. No entanto,a própria entidade reconhece que “algumas das tecnologias em rápida evolução por trás dos criptoativos podem ser sim muito mais promissoras, fornecendo um bem público”.
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O setor privado, de acordo com o órgão, continua inovando e customizando serviços financeiros.
“Mas o setor público também deve alavancar a tecnologia para atualizar sua infraestrutura de pagamento e garantir a interoperabilidade, segurança e eficiência nas finanças digitais, como observamos em um documento de trabalho recente: A Multi-Currency Exchange and Contracting Platform . Outras instituições como o BIS também apresentaram pontos de vista semelhantes”.
Novas tecnologias de pagamento incluem tokenização, criptografia e programabilidade. Para o FMI :
- Tokenização significa representar os direitos de propriedade de um ativo, como dinheiro, em um livro-razão eletrônico em um banco de dados mantido por todos os participantes do mercado, otimizado para ser amplamente acessível, sincronizado, facilmente atualizável e inviolável. O anonimato dos saldos e transações de token não é necessário (e, de fato, prejudica a integridade financeira, de acordo com o FMI).
- As criptomoedas ajudam a dissociar as verificações de conformidade das transações para que apenas as partes autorizadas acessem informações confidenciais. Isso facilita a transparência e promove a confiança.
- A programabilidade permite que os contratos financeiros sejam escritos com mais facilidade e executados automaticamente, como com “contratos inteligentes”, sem depender de um terceiro confiável.
Setor privado inova
Com essas novas ferramentas em mãos, o setor privado também está de olho na tokenização de ativos financeiros, tokenização de dinheiro e automação. Vários bancos, como o Bradesco, por exemplo, já estão testando a tokenização de ativos.
A tokenização de ações, títulos e outros ativos pode reduzir os custos de negociação, integrar mercados e ampliar o acesso da sociedade e dos desbancarizados. Mas pagar por tais ativos exigirá dinheiro em um livro compatível. Um exemplo são as stablecoins, desde que regulamentadas, destaca o FMI.
E a automação generalizada, que permite que terceiros programem a funcionalidade da mesma forma que os desenvolvedores criam aplicativos para smartphones, ressalta o texto.
Embora o setor privado ultrapasse os limites da inovação e da customização, ele não garantirá que as transações sejam seguras, eficientes e interoperáveis, mesmo que bem regulamentadas, explica a publicação.
“Em vez disso, é provável que o setor privado crie redes exclusivas de clientes para negociar ativos e fazer pagamentos. Livros-razão abertos podem surgir em uma tentativa de conectar redes privadas, mas provavelmente carecem de padronização e investimento suficiente devido ao potencial de lucro limitado. E usar formas privadas de dinheiro para liquidar transações colocaria as contrapartes em risco”
Banco Central tem papel fundamental, diz FMI
As moedas digitais do banco central (CBDCs) podem ajudar devido à sua natureza dupla como instrumento monetário – uma reserva de valor e meio de pagamento – mas também como infraestrutura essencial para compensar e liquidar transações. “As discussões sobre políticas têm se concentrado principalmente no primeiro aspecto, mas acreditamos que o segundo deveria receber a mesma atenção”, explica o FMI.
Como instrumento monetário, o CBDC oferece segurança; alivia os riscos de contraparte e fornece liquidez nos pagamentos. Mas, como infraestrutura, o CBDC pode trazer interoperabilidade e eficiência entre redes privadas para dinheiro digital e até mesmo ativos.
“E a plataforma CBDC pode oferecer uma linguagem de programação básica para garantir que os contratos inteligentes sejam confiáveis e compatíveis entre si. Isso também se tornará um bem público no mundo digital de amanhã”.
Pagamentos internacionais
A mesma visão, para o FMI, se aplica aos pagamentos transfronteiriços, embora a governança fique mais complicada (um assunto importante que o blog deixa para outra ocasião).
“Uma plataforma pública poderia permitir que bancos e outras instituições financeiras regulamentadas negociassem representações digitais de reservas domésticas de bancos centrais além-fronteiras, conforme sugerido em nosso documento de trabalho”.
Os participantes poderiam negociar reservas seguras do banco central sem serem formalmente regulamentados por cada banco central, nem exigir grandes mudanças nos sistemas de pagamento nacionais.
Novamente, as transações exigem mais do que a movimentação de fundos. Compartilhamento de riscos, câmbio, gerenciamento de liquidez – tudo faz parte do pacote.
Graças ao registro único e à programação, as moedas podem ser trocadas simultaneamente, de modo que uma das partes não corra o risco de a outra desistir. Ao mesmo tempo, é possível redigir contratos de compartilhamento de risco, fazer leilões de apoio a mercados de divisas pouco negociados e automatizar limites aos fluxos de capital (que existem em muitos países).
É preciso explorar melhor os criptoativos
Além da transferência de valor, os criptoativos também podem ajudar a gerenciar a transferência de informações. A tecnologia pode, portanto, apoiar os principais objetivos de políticas públicas que incluem a Interoperabilidade entre moedas nacionais, segurança, execução automática de contratos, baixos custos de transação, entre outras.
“Ainda há muito a ser explorado, e essa visão ainda está tomando forma. Os criptoativos foram alimentados por uma tentativa de contornar intermediários e supervisão pública. Ironicamente, seu valor real pode vir da tecnologia que o setor público pode alavancar para atualizar os pagamentos e a infraestrutura financeira para o bem público – para injetar interoperabilidade, segurança e eficiência na inovação e personalização do setor privado”, conclui o texto baseado no trabalho de pesquisa conjunta com Federico Grinberg, Robert M. Townsend e Nicolas Zhang.
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