A Coinbase está aprofundando sua atuação no ecossistema da Hyperliquid após a Native Markets anunciar planos para migrar a infraestrutura da stablecoin USDH para USDC em um novo modelo de compartilhamento de tesouraria.
A decisão encerra o ciclo da USDH como principal ativo de referência da Hyperliquid e posiciona a USDC como stablecoin dominante na rede descentralizada de negociação de perpétuos.
A Native Markets confirmou que a Coinbase irá adquirir os ativos da marca USDH e será a responsável oficial pela gestão da tesouraria USDC no novo framework AQAv2 da Hyperliquid.
O anúncio representa uma das mudanças mais expressivas no ecossistema de stablecoins em 2026 e pode transformar a maneira como importantes plataformas de cripto distribuem receitas de reservas com suas respectivas comunidades.
Mudanças na estratégia de stablecoins da Hyperliquid
A Hyperliquid dependia fortemente da liquidez USDC via bridges, com bilhões de dólares circulando pela plataforma.
Críticos argumentavam que grande parte do rendimento das reservas acabava direcionado para agentes como Circle e Coinbase, fora do ecossistema.
Esse cenário mudou em 2025, quando validadores da Hyperliquid escolheram a Native Markets para lançar a USDH, uma stablecoin integralmente lastreada em títulos do Tesouro dos EUA e equivalentes em caixa.
A USDH introduziu o modelo “Aligned Quote Asset”, projetado para redirecionar parte do rendimento das reservas ao ecossistema Hyperliquid por meio de incentivos de negociação e contribuições para o Assistance Fund, que apoia recompras de HYPE e o desenvolvimento da plataforma.
Agora, a Coinbase parece adotar esse mesmo modelo, ao invés de disputar com ele.
Native Markets vê transição como positiva
A Native Markets ressaltou que o acordo não corresponde a uma aquisição integral do negócio. Na prática, a Coinbase está adquirindo os ativos da marca USDH, enquanto a Native Markets permanece independente.
A cofundadora Mary-Catherine Lader afirmou que a transição confirma a tese de que stablecoins devem gerar valor direto para usuários e ecossistemas, em vez de apenas extrair recursos.
Dentro do modelo AQAv2, a expectativa é que a Coinbase compartilhe a maior parte da receita proveniente dos rendimentos das reservas USDC da Hyperliquid com o próprio protocolo.
Esse acordo representa uma mudança significativa no modelo econômico das stablecoins e pode pressionar outras exchanges e ecossistemas DeFi a negociarem formatos semelhantes de partilha de receitas.
Investidores de USDH passarão por migração gradativa
A Native Markets declarou que a USDH continuará totalmente lastreada durante a fase de transição. Usuários poderão resgatar seus saldos pelo dashboard oficial, convertendo sem taxas para USDC ou moeda fiduciária.
A equipe também deve manter suporte à liquidez para o par USDH/USDC enquanto a Hyperliquid coordena os prazos de migração para mercados à vista e perpétuos.
Alguns usuários interpretam a medida como “cash-out” ou “golpe”, enquanto outros enxergam como vitória estratégica para a Hyperliquid e a USDC.
… então ainda achamos que vencer o ticker da USDH foi ruim após ser comprada pela coinbase, comentou um usuário no X.
A reação do mercado reflete o aumento da competição entre stablecoins nativas de DeFi e empresas institucionais consolidadas.
Próximos passos para a Hyperliquid
A próxima etapa vai depender de quão eficiente será a migração da liquidez e dos incentivos da USDH para os mercados operados por USDC.
Investidores também acompanham se o modelo AQAv2 pode servir de referência para outros ecossistemas blockchain que queiram reter receitas geradas com stablecoins, sem enviá-las para emissores externos.
Se for bem sucedida, a parceria entre Coinbase e Hyperliquid pode redefinir a cooperação entre grandes emissoras centralizadas de stablecoin e ecossistemas de negociação descentralizados daqui para frente.
No momento desta reportagem, o token HYPE da Hyperliquid era negociado a US$ 40,11, com alta de quase 3% nas últimas 24 horas.
