Os contratos futuros do cobre atingiram um recorde de US$ 6,95 por libra durante o pregão em 22 de setembro e fecharam em US$ 6,92, também uma máxima histórica. O avanço ocorreu um dia após Michael Burry indicar uma mineradora de cobre como sua aposta indireta em inteligência artificial (IA).
O movimento de alta se intensificou desde meados de setembro, impulsionado por compradores chineses que aumentaram os estoques antes dos feriados.
O cobre supera o ouro e a prata em 2026
O cobre acumula alta próxima de 20% em 2026 e já subiu mais de 46% nos últimos 12 meses. Em comparação, o ouro avançou apenas 0,02% no acumulado do ano, enquanto a prata registrou queda de 8,5%.
No entanto, ao longo dos últimos 12 meses, a prata teve valorização de 49,2% e o ouro de 15,47%. No início do mês, o cobre caiu quase 8% após relatos de que um plano tarifário da Casa Branca foi travado. Porém, o metal ainda não recuperou força diante do cenário global de escassez.
Os estoques de cátodos de cobre em Xangai caíram para 43.900 toneladas, o menor nível desde 2023. O levantamento semanal da Shanghai Metals Market foi divulgado pela Bloomberg nesta segunda-feira.
Em Londres, os cancelamentos de warrants — metais agendados para retirada dos armazéns da London Metal Exchange (LME) — subiram para 122.150 toneladas na terça-feira. Isso representa 48% do metal disponível, restando 133.725 toneladas em estoque, segundo dados do MINING.COM.
A aposta de Burry no cobre se baseia em um intervalo de 18 anos entre descobertas de minas
O cenário de aperto na oferta reforça o argumento apresentado por Burry um dia antes do recorde. Em 21 de setembro, em publicação no Substack, ele explicou por que está em grande parte alheio à valorização das ações de IA.
“A festa está cheia, impulsionando a IA hoje, mas eu praticamente ignoro o entusiasmo… Penso no cobre e em como ele envelhece bem”, escreveu.
Sua alternativa para o mercado saturado é a Ero Copper, produtora de cobre e ouro com foco no Brasil. Burry justificou a escolha citando dados do economista-chefe da Apollo, Torsten Slok.
Grandes descobertas de cobre, em depósitos com pelo menos 500 mil toneladas, caíram de mais de dez por ano para um ou dois registros, com nenhuma identificada em 2025.
Essa escassez é relevante porque o desenvolvimento de uma mina leva muitos anos. Slok destacou que novos depósitos normalmente exigem cerca de 18 anos para começar a operar, enquanto os data centers ampliam a demanda em dois a três anos.
A projeção de longo prazo da S&P Global também aponta nessa direção. A empresa prevê que a demanda aumente 50%, chegando a 42 milhões de toneladas até 2040. Sem mudanças expressivas, a companhia calcula déficit de 10 milhões de toneladas para esse período.
Porém, as projeções de curto prazo são menos certas. A consultoria CRU estimava, para 2026, um superavit global de 639 mil toneladas, mas avaliava o mercado como equilibrado em agosto. Burry também reconheceu que parte da alta se deve a uma redução temporária na oferta.
No momento, os operadores seguem aguardando a decisão da Casa Branca sobre tarifas, que deve influenciar se os estoques dos EUA chegarão a outros compradores.
