O Bitcoin caiu para o patamar de US$ 85 mil hoje (15), ampliando sua queda recente em meio à colisão de riscos macroeconômicos globais, desalavancagem e baixa liquidez. A desvalorização eliminou mais de US$ 100 bilhões do valor total do mercado cripto em poucos dias, levantando dúvidas sobre o fim da onda de vendas.
Embora nenhum catalisador único tenha causado o movimento, cinco forças sobrepostas pressionaram o Bitcoin para baixo e podem manter a pressão sobre os preços no curto prazo.
Temores de aumento de juros do Banco do Japão desencadearam redução de risco global
O principal fator macroeconômico veio do Japão. Os mercados se anteciparam a um esperado aumento da taxa de juros pelo Banco do Japão nesta semana, o que levaria as taxas de juros do país a níveis não vistos em décadas.
SponsoredMesmo um aumento modesto é importante, pois o Japão há muito tempo alimenta os mercados de risco globais por meio do ‘yen carry trade’.
Durante anos, investidores tomaram ienes baratos emprestados para comprar ativos de maior risco, como ações e cripto. Com o aumento das taxas de juros no Japão, essa operação se desfaz, e os investidores vendem seus ativos de risco para quitar as dívidas em iene.
O Bitcoin reagiu fortemente aos aumentos anteriores do Banco do Japão. Nas últimas três ocasiões, o BTC caiu entre 20% e 30% nas semanas seguintes. Os traders começaram a precificar esse padrão histórico antes da decisão, pressionando o ativo para baixo com antecedência.
Dados econômicos dos EUA reintroduzem incerteza sobre as políticas
Ao mesmo tempo, os traders reduziram a exposição ao risco antes de uma série de dados macroeconômicos dos EUA, incluindo números da inflação e do mercado de trabalho.
O Federal Reserve cortou recentemente as taxas de juros, mas as autoridades sinalizaram cautela sobre o ritmo de futuras flexibilizações. Essa incerteza afeta o Bitcoin, que tem sido cada vez mais negociado como um ativo macro sensível à liquidez, em vez de uma proteção independente.
Com a inflação ainda acima da meta e a expectativa de enfraquecimento dos dados de emprego, os mercados tiveram dificuldade para precificar o próximo movimento do Fed. Essa hesitação reduziu a demanda especulativa e incentivou os traders de curto prazo a recuarem.
Como resultado, o Bitcoin perdeu força justamente quando se aproximava de importantes níveis técnicos.
Sponsored SponsoredFortes liquidações de alavancagem aceleraram a queda
Assim que o Bitcoin rompeu abaixo de US$ 90 mil, a venda forçada prevaleceu.
Mais de 200 milhões de dólares em posições compradas alavancadas foram liquidadas em poucas horas, segundo dados de derivativos. Os traders que apostavam na alta haviam se concentrado em posições otimistas após o corte de juros do Fed no início do mês.
Quando os preços caíram, os mecanismos de liquidação venderam Bitcoin automaticamente para cobrir perdas. Essa venda pressionou ainda mais as cotações, desencadeando novas liquidações em um ciclo vicioso.
Esse efeito mecânico explica por que o movimento foi rápido e acentuado, em vez de gradual.
Baixa liquidez de fim de semana ampliou as oscilações de preço
O momento da liquidação agravou a situação.
O Bitcoin despencou durante as negociações de baixo volume do fim de semana, quando a liquidez costuma ser menor e os livros de ordens são mais escassos. Nessas condições, ordens de venda relativamente pequenas podem mover os preços de forma agressiva.
Grandes investidores e mesas de derivativos reduziram sua exposição em meio à baixa liquidez, amplificando a volatilidade. Essa dinâmica ajudou a levar o Bitcoin da faixa dos US$ 90 mil para perto de US$ 85 mil em um curto período.
As quedas durante o fim de semana costumam parecer drásticas, mesmo quando os fundamentos mais amplos permanecem inalterados.
Vendas de Bitcoin da Wintermute aumentaram a pressão no mercado à vista
A pressão na estrutura do mercado foi agravada por vendas expressivas da Wintermute, uma das maiores formadoras de mercado da indústria cripto.
Sponsored SponsoredDurante a onda de vendas, dados on-chain e de mercado mostraram a Wintermute se desfazendo de uma grande quantidade de Bitcoin — estimada em mais de US$ 1,5 bilhão — em diversas exchanges centralizadas. A empresa teria vendido BTC para reequilibrar o risco e cobrir sua exposição após a recente volatilidade e perdas nos mercados de derivativos.
Como a Wintermute fornece liquidez tanto nos mercados à vista (spot) quanto nos de derivativos, sua venda teve um impacto desproporcional.
O momento das vendas também foi relevante. A atividade da Wintermute ocorreu em condições de baixa liquidez, ampliando os movimentos de queda e acelerando o recuo do Bitcoin para US$ 85 mil.
O que acontece a seguir?
Se o Bitcoin cairá ainda mais agora depende do cenário macroeconômico, e não de notícias específicas do setor cripto.
Se o Banco do Japão confirmar o aumento da taxa de juros e os rendimentos globais subirem, o Bitcoin poderá continuar pressionado à medida que as operações de ‘carry trade’ se desfazem. Um iene forte aumentaria essa tensão.
No entanto, se os mercados precificarem totalmente esse movimento e os dados dos EUA enfraquecerem o suficiente para reacender as expectativas de corte de juros, o Bitcoin pode se estabilizar após o fim da fase de liquidação.
Por enquanto, a liquidação de 15 de dezembro reflete um reajuste macroeconômico, e não uma falha estrutural do mercado cripto — mas é improvável que a volatilidade diminua rapidamente.
