O mercado de criptomoedas em 2026 é muito diferente dos ciclos anteriores. Após o expressivo desalavancamento de 2025, Bitcoin e Ethereum iniciam o ano com menor risco sistêmico e estruturas mais limpas. O foco agora está na gestão de riscos, não na fuga de capitais.
A conclusão é da análise Charting Crypto Q1 2026, publicada pela Coinbase Institutional em parceria com a Glassnode. O relatório reúne dados on-chain, métricas de derivativos e pesquisas institucionais para explicar por que o sentimento segue cauteloso, ainda que a resiliência estrutural do mercado tenha aumentado.
Bitcoin mostra força estrutural, mas investidores adotam postura defensiva
O Bitcoin começou 2026 demonstrando combinação de força estrutural e cautela tática. O relatório destaca que, após o evento de liquidação alavancada ocorrido em outubro de 2025, o mercado conseguiu eliminar excessos. O BTC está relativamente mais forte em relação ao resto do ecossistema cripto.
A dominância do Bitcoin permaneceu estável em cerca de 59%, mesmo após recuar dos recordes históricos acima de US$ 126 mil. O dado reforça seu papel como proteção no setor.
Na perspectiva on-chain, os indicadores de sentimento apontam para arrefecimento evidente. O NUPL (Lucro/Prejuízo Não Realizado Líquido ajustado por entidade) caiu da zona de “Convicção” para “Ansiedade” após o sell-off de outubro. Desde então, não esboçou recuperação sustentada.
O comportamento indica que, embora não haja pânico generalizado, investidores mantêm postura defensiva diante das incertezas macroeconômicas e regulatórias.
Um dos dados mais relevantes do trimestre é o expressivo aumento da oferta ativa. A quantidade de Bitcoin movimentada nos últimos três meses cresceu 37% no quarto trimestre de 2025. A oferta “adormecida” (não movimentada por mais de um ano) apresentou queda.
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Esse padrão costuma estar associado a fases de distribuição. Investidores de longo prazo passam a realizar lucros ou reduzir exposição após ciclos de alta prolongados.
Opções superam perpétuos e mostram busca por proteção
Nos mercados de derivativos, as opções assumiram papel central. O interesse em aberto em opções de BTC superou o dos contratos perpétuos. O viés é positivo para puts (opções de venda), mostrando maior busca por proteção contra quedas.
O movimento reforça a percepção de um mercado mais sofisticado e, ao mesmo tempo, mais cauteloso.
No curto prazo, o Bitcoin demonstra fraqueza nas recuperações. Após a queda até a região dos US$ 85.970, a cotação avançou apenas cerca de 4% antes de perder força. Mesmo com notícias positivas sobre ETFs, a ausência de apoio macroeconômico limita o fôlego. A expectativa de cortes nos juros é praticamente nula.
Dados de acumulação mostram, porém, que baleias continuam comprando de forma discreta. Mais de 18 mil BTC foram recentemente adicionados a grandes carteiras, estabelecendo suporte sólido em torno dos US$ 84.400. A principal resistência se concentra próxima dos US$ 90.800.
Ethereum mostra maturidade cíclica e inovação tecnológica
O Ethereum apresenta dinâmica distinta, mais relacionada à evolução do seu ecossistema do que ao simples desempenho de preço. O relatório pontua que o ETH pode estar se aproximando do encerramento de seu terceiro grande ciclo, iniciado em junho de 2022.
O ativo se valorizou cerca de 2,7 vezes em relação ao piso do ciclo. O desempenho recente, porém, indica sinais de exaustão, coerente com fase avançada de mercado.
O indicador NUPL do Ethereum reflete essa volatilidade emocional. Após alcançar o patamar de “Capitulação” no primeiro trimestre de 2025, o sentimento evoluiu para “Otimismo” no terceiro trimestre. Recuou à zona de “Medo” no final do ano. A transição rápida revela mercado mais suscetível a mudanças macro e à rotação de capital.
A análise on-chain traz ponto importante: embora o preço do ETH siga estagnado, a atividade da rede não apresenta sinais de fragilidade estrutural.
Graças às atualizações Pectra e Fusaka, as transações no Ethereum e em suas soluções de Layer 2 (redes de segunda camada que processam transações fora da blockchain principal) atingiram recordes históricos. As taxas pagas pelos usuários recuaram aos menores níveis em anos. A combinação aponta para avanços significativos em eficiência e escalabilidade.
O Ethereum ganhou destaque também com o lançamento do ERC-8004, padrão que atribui identidade, reputação e validação a agentes de inteligência artificial dentro da blockchain. Após o anúncio, o preço subiu cerca de 2,5% nas últimas 24 horas.
O sentimento do mercado, porém, segue deprimido. O indicador positivo está no menor nível do ano, em 18 pontos. Baleias acumularam cerca de 430 mil ETH, equivalente a aproximadamente US$ 1,3 bilhão, demonstrando confiança no longo prazo.
Mercado não está em euforia nem em capitulação
A análise conjunta da Coinbase e Glassnode aponta que o mercado de criptoativos não está em euforia nem em capitulação. Segue em fase de espera disciplinada.
O Bitcoin entra em 2026 com liderança consolidada, menor alavancagem e base de risco mais saudável, ainda que restrito por fatores macroeconômicos. O Ethereum demonstra maturidade cíclica e inovação relevante, mas enfrenta cenário no qual o mercado ainda não está pronto para valorizar por completo seu potencial.
