O preço das ações da BitMine caiu para cerca de US$ 19, registrando queda superior a 6% enquanto o Ethereum recua para baixo de US$ 2 mil.
A queda no preço da BitMine se estende desde o início da semana, com as ações BMNR acumulando desvalorização superior a 12% em relação ao pico recente. Nos últimos seis meses, o papel segue negativo em cerca de 53%. No entanto, a fraqueza atrelada ao ETH pode estar ligada a fatores além dos preços.
Canal descendente mantém preço das ações da BitMine preso, mas há um porém
Desde 10 de dezembro, o papel da BitMine se mantém dentro de um canal descendente no gráfico diário. A linha superior do canal atuou repetidas vezes como resistência, enquanto a marca inferior não foi perdida, mantendo a tendência de baixa predominando.
No início desta semana, a recuperação do Ethereum acima de US$ 2.100 impulsionou temporariamente o BMNR para próximo da resistência do canal. Contudo, o ETH recuou novamente para menos de US$ 2 mil, anulando completamente o movimento e pressionando o preço das ações.
Um diferencial nessa configuração, em relação a outras tendências de baixa, está na base de ativos por trás das ações. A BitMine detém 4,474 milhões de ETH, cerca de 3,71% da oferta total, além de US$ 868 milhões em caixa e outros ativos. Isso eleva o valor patrimonial líquido (NAV) aproximado a US$ 22,50 por ação nos valores atuais do ETH.
O índice preço/valor patrimonial atingia 0,85x em 4 de março, de acordo com o último trimestre reportado, indicando desconto de cerca de 15% em relação ao valor patrimonial. O indicador compara o valor de mercado do papel em relação ao valor de ativos por ação da empresa.
Entretanto, o NAV não estabelece um suporte absoluto, pois flutua conforme a cotação do Ethereum. Caso o ETH recupere queda para US$ 1.800, o NAV cairá para cerca de US$ 20, reduzindo quase totalmente o desconto. Se o ETH atingir US$ 1.500, o NAV fica em torno de US$ 17, posicionando suportes técnicos (discutidos posteriormente) acima do valor patrimonial. A manutenção do desconto depende da estabilidade do preço do Ethereum.
Com isso, quanto maior o descompasso entre cotação e valor patrimonial, mais atrativa a tese de valor para investidores institucionais que buscam exposição ao ETH via ações da BitMine negociadas a preços descontados e com potencial de rendimento. Esses players vêm acompanhando esse desconto, como demonstram dados a seguir. Antes, porém, veja o risco mais recente para o BMNR.
Divergência bearish oculta impulsiona a liquidação
Entre 24 de novembro e 4 de março, a ação BMNR registrou topo descendente, enquanto o índice de força relativa (RSI), indicador de momento, marcava topo mais alto. Isso caracteriza uma divergência baixista oculta, reforçando a continuidade da tendência de queda. O sinal foi confirmado em 4 de março, com a correção já superando 12%. O RSI está em 41,10, abaixo da linha neutra e sem sinal de reversão.
Apesar da pressão vendedora, o fluxo de capital institucional vem aumentando discretamente. Entre 14 de janeiro e 3 de março, o índice Chaikin Money Flow, um termômetro do interesse institucional, subiu enquanto o preço caía. Essa divergência de alta indica acúmulo de grandes investidores durante a correção, provavelmente em busca do desconto sobre o NAV.
O CMF rompeu temporariamente a linha de equilíbrio em 2 de março, exatamente quando a BitMine anunciou a compra de 50.928 ETH, operação avaliada em quase US$ 98 milhões. Atualmente, o índice está em 0,07 permanecendo positivo e sinalizando tendência de alta, mesmo com o enfraquecimento do preço.
O contraste entre esses indicadores define o momento atual. A divergência de baixa impulsiona a queda no preço, enquanto o CMF aponta acúmulo pelos principais agentes do mercado, que parecem de olho no desconto mais amplo do valor patrimonial e aumentando gradualmente sua participação.
Mas o que os grandes players realmente acompanham?
Como mencionado anteriormente, caso o preço do ETH enfraqueça, o desconto atrelado ao valor patrimonial líquido (NAV) tende a desaparecer gradualmente. Portanto, se o desconto não se torna mais atraente durante a queda, o que de fato atrai o capital institucional? O que esses investidores enxergam, além da exposição ao ETH, é possivelmente a renda proveniente do staking.
A BitMine soma 3,04 milhões de ETH em staking, com rendimento de 2,86%, gerando uma receita anualizada de US$ 172 milhões. Quando a rede de validadores MAVAN entrar em operação, previsão para o primeiro trimestre de 2026, esse número pode chegar a US$ 253 milhões, ou cerca de US$ 0,56 por ação anualmente.
Diferentemente do canal, da divergência ou do próprio NAV, a receita de staking não é comprimida quando o Ethereum cai. Ela se acumula independentemente do valor à vista. Isso faz com que a ação da BitMine seja estruturalmente distinta da Strategy (MSTR), em que o Bitcoin não gera rendimento e não há suporte quando os preços recuam.
US$ 18 é onde começa a ficar interessante para o preço das ações da BitMine
A US$ 19, a ação da BitMine está apenas 6% acima do nível técnico crucial de US$ 18. Um fechamento diário abaixo desse patamar projeta US$ 15 como próximo alvo de queda.
No entanto, US$ 18 também é o patamar onde o cálculo do NAV ganha destaque. Nesse valor, com o ETH próximo de US$ 2 mil, o papel seria negociado com um desconto em torno de 20% em relação ao valor patrimonial, desde que o ETH não recue mais. Trata-se de uma diferença que pode atrair investidores institucionais que aguardaram prudentemente o sinal do CMF, motivados tanto pela oportunidade do desconto quanto pelo fluxo anual de US$ 0,56 por ação gerado no staking.
Pela perspectiva de alta, US$ 22 é o ponto que pode alterar o cenário. A média móvel exponencial de 20 períodos (EMA) permanece levemente abaixo desse nível e tem funcionado como resistência em todas as recentes tentativas de recuperação. O último rompimento da EMA ocorreu em 13 de janeiro, impulsionando uma alta de cerca de 10%. Retomar o patamar acima de US$ 22 eliminaria as resistências combinadas da EMA, do nível técnico relevante e da zona superior do canal, onde se alinham a média móvel e o próprio NAV.
No momento desta reportagem, a divergência baixista segue presente enquanto o CMF permanece positivo, porém sem indicação de urgência. O próximo fator determinante é a atualização semanal das compras de ETH pela BitMine, prevista para cerca de 9 de março.
Entretanto, para o preço da ação da BitMine em sentido amplo, a configuração do preço do ETH também terá influência.
