No ano passado, o ciclo atual do mercado de criptomoedas viu uma mudança de tokens apoiados por capital de risco para tokens impulsionados pela comunidade. No entanto, essa tendência está desacelerando, demonstrando que os investidores estão gradualmente retornando às criptos não-meme.
Em uma entrevista ao BeInCrypto, Ella Zhang, chefe da YZi Labs, explicou que, embora as narrativas impulsionadas pela comunidade ofereçam aos investidores um ponto de entrada mais justo, elas perderam força ao longo do tempo devido a fundamentos fracos.
A queda do domínio de VC
Uma tendência perceptível surgiu no mercado de criptomoedas desde 2024: os investidores estão cada vez mais favorecendo altcoins com envolvimento mínimo de capitalistas de risco.
Essa mudança é evidente no ciclo de mercado atual, onde, de acordo com dados da Dune, o benchmark para lucros não realizados de capital de risco (VC) diminuiu significativamente para apenas 3X. Esse número contrasta fortemente com o benchmark de ciclos anteriores, onde os VCs viam retornos avaliados em 563X.
“O interesse em tokens apoiados por VC começou a cair desde o final do primeiro trimestre de 2024, enquanto as memecoins ganharam popularidade, levando ao que ficou conhecido como a febre das memecoins”, disse Zhang.
Com o tempo, investidores menores começaram a perceber os mecanismos de VC que maximizam os lucros iniciais e dificultam as perspectivas dos varejistas. Eles apontaram as tendências dos VCs de despejar tokens após serem desbloqueados, fazendo com que os preços dos tokens caíssem significativamente quando os varejistas pudessem acessar o mercado.
Uau, mais uma rodada de VC na qual as Comunidades Públicas de Cripto não podem participar. Não é de se admirar que o SuperCiclo das Memecoins ainda esteja vivo. Estamos fartos dessas moedas de rodadas privadas que são lançadas com uma avaliação 50 vezes maior para despejar no varejo inocente desde o primeiro dia, desabafou um usuário no X.
Por sua vez, tokens de baixa circulação e alta avaliação totalmente diluída (FDV) caíram em popularidade à medida que mais investidores de varejo se voltam para tokens de alta circulação.
Tokens de alta vs. baixa circulação
De acordo com dados da CoinGecko, tokens de baixa circulação representam uma participação de 21,33% entre os 300 principais ativos de cripto.
Muitos participantes da indústria de cripto sugerem que investidores de varejo estão se voltando para altcoins com baixo envolvimento de VC para acessar uma distribuição de tokens mais justa. Isso dá aos primeiros adotantes e investidores menores uma chance melhor de participar do sucesso inicial do projeto.
Na cripto, se você compra uma Memecoin, os influenciadores mainstream dizem que você está ‘apostando’. Mas se você compra a moeda de baixa circulação e alta FDV lançada por insiders de VC… eles chamam de ‘investimento’ enquanto despejam desbloqueios em você, acrescentou o usuário do X.
Zhang destacou as diferenças fundamentais entre tokens de baixa e alta circulação.
“Um token de baixa circulação e alta FDV tem um grande potencial de capitalização de mercado, mas oferta negociável limitada, muitas vezes levando à volatilidade, especialmente em torno de grandes eventos de desbloqueio de tokens. Em contraste, tokens de alta circulação estão ganhando popularidade porque oferecem melhor liquidez, estabilidade de preços, justiça, transparência e confiança. Essas qualidades atraem os investidores mais exigentes de hoje e refletem um mercado em amadurecimento, onde os fundamentos superam cada vez mais o hype”, ela explicou.
Como resultado, plataformas que oferecem um campo de jogo mais equitativo para pequenos e grandes investidores ganharam popularidade.
A busca por distribuição mais justa
No mês passado, o proeminente analista de cripto Miles Deutscher explicou que a ascensão da plataforma Solana Pump.fun adiou a tão esperada temporada de altcoins ao redirecionar capital para ativos mais especulativos.
A plataforma, que permite aos usuários lançar tokens instantaneamente com esforço mínimo, ganhou popularidade. Pump.fun começou 2025 com um recorde de US$ 14 milhões em receita diária.
Pump.fun foi uma resposta direta a muitos dos lançamentos internos ao estilo VC de 2021, por causa da curva de ligação, porque é suposto ser um ‘lançamento justo’, porque é on-chain, e porque exchanges centralizadas não estão listando em avaliações de bilhões de dólares e despejando no varejo. Então, isso é realmente uma resposta à incapacidade dos projetos de serem lançados de maneira justa e distribuída, ele disse em um vídeo.
Zhang concordou com a atratividade da plataforma em democratizar o acesso para uma gama mais ampla de investidores.
“Pump.fun e plataformas semelhantes estão reformulando o investimento em altcoins em estágio inicial, tornando-o mais acessível, transparente e orientado pela comunidade. Essas plataformas focam principalmente em memecoins, tokens experimentais e projetos comunitários, facilitando o lançamento e a participação em novos ativos cripto,” ela disse.
Nos últimos meses, no entanto, essa tendência começou a se inverter.
Popularidade das memecoins diminui
Apesar de sua acessibilidade, a popularidade passageira das memecoins levou os traders de volta às altcoins apoiadas por VCs.
“De acordo com dados do CoinMarketCap, essa tendência está agora desacelerando. A proporção entre o valor de mercado de memecoins e altcoins não-meme está diminuindo, indicando que os fundos estão gradualmente retornando para as moedas não-meme. Vemos isso como um ciclo natural de mercado – enquanto narrativas orientadas pela comunidade podem gerar impulso, o valor a longo prazo vem, em última análise, de fundamentos sólidos,” Zhang disse ao BeInCrypto.
A queda no interesse por memecoins se deve à falta de utilidade significativa de vários projetos. Sem um propósito transcendental para impulsionar seu sucesso, as memecoins perdem impulso rapidamente.
Para Zhang, o sucesso das memecoins estava destinado a ser um fenômeno temporário.
“Enquanto 40 mil a 50 mil tokens cripto são criados diariamente, a vida média de uma memecoin líquida é de 1,3 horas, e apenas cerca de 5% das memecoins atingem uma capitalização de mercado superior a US$ 10 milhões. Isso não quer dizer que não existam boas memecoins, mas para que qualquer ativo tenha valor duradouro/crescente, em geral, ele [precisa] de um ou vários serviços subjacentes, negócios, produtos, tecnologias ou novas inovações para impulsionar o preço. Sem fundamentos, o valor é impossível de ser mantido,” ela disse.
Investidores menores e menos experientes também perderam dinheiro substancial devido à alta especulação e riscos associados às memecoins. Quase 90% dos usuários que negociaram memecoins lançadas pela Pump.fun ou perderam seu investimento ou lucraram menos de US$ 100.
A frequência de esquemas de pump-and-dump os afastou do mercado por completo.
Depois de todos esses ‘lançamentos justos’ de memecoins, estou pronto para ser enganado novamente por tokens de baixo float – alto FDV apoiados por VCs, disse um usuário no X.
Embora os projetos apoiados por VCs estejam recuperando terreno perdido, eles devem aprender com as lições da febre das memecoins para cultivar melhores práticas no futuro.
Adaptação de VC aos valores da comunidade
Os princípios de um lançamento justo se alinham aos valores do blockchain e da cripto para criar um ecossistema baseado em distribuição equitativa e participação comunitária. Segundo Zhang, os VCs de cripto devem se adaptar a essa filosofia para manter uma vantagem competitiva ao longo do tempo.
“Os investidores de VC têm que se adaptar ao cenário em evolução do Web3, que é cada vez mais impulsionado por princípios de lançamento justo focados na comunidade—isso se tornou a cultura nativa dentro da cripto,” ela disse, acrescentando que “VCs que se adaptam a essa mudança apoiando projetos com utilidade real e foco em práticas justas e transparentes estarão melhor posicionados para prosperar à medida que o mercado continua a evoluir.”
Zhang também disse que os construtores de projetos não devem descartar os VCs por completo. De muitas maneiras, eles podem equilibrar as vantagens do financiamento de VC com o desejo de distribuição justa de tokens e propriedade comunitária.
“Os projetos ainda podem se beneficiar do financiamento de VC como um catalisador inicial, não apenas para capital, mas para orientação estratégica. Investidores iniciais podem desempenhar um papel crucial ajudando os fundadores a enfrentar desafios, oferecendo insights, conexões e suporte operacional. Ao contrário dos fundadores—que devem se concentrar na construção—os VCs naturalmente interagem com uma gama mais ampla de projetos, ideias e líderes do setor. Ao aproveitar os investidores como mais do que apenas provedores de capital, os fundadores podem acessar uma riqueza de inteligência de mercado, redes e parcerias estratégicas para acelerar o sucesso de seu projeto,” ela disse.
Enquanto isso, líderes do setor também têm pensado em alternativas mais sustentáveis para as opções atuais disponíveis para os varejistas.
O futuro dos lançamentos de projetos
Lançamentos de projetos bem-sucedidos priorizam o crescimento dos negócios e a criação de valor a longo prazo em vez de estratégias simples de distribuição de tokens. O fundador da Binance, Changpeng Zhao, recentemente enfatizou isso com suas sugestões para tokenomics sustentáveis.
“Ele pediu que os construtores de longo prazo se comprometam com uma economia de tokens de emissão lenta com marcos significativos–isso se refere a projetos que começam com baixo float e aumentam gradualmente a oferta com base em marcos significativos, para eventualmente se tornarem projetos de alto float,” Zhang explicou.
De acordo com o plano de Zhao, futuros desbloqueios só ocorreriam se pelo menos seis meses tivessem se passado desde o desbloqueio anterior. Além disso, o preço de mercado do token deve ter permanecido acima do dobro do preço do último desbloqueio por um período contínuo de 30 dias imediatamente anterior ao desbloqueio, e a quantidade máxima de tokens desbloqueados em cada instância é de 5% do total da oferta.
A postagem de Zhao nas redes sociais ofereceu uma oportunidade para discutir estratégias mais saudáveis de distribuição de tokens. Embora a viabilidade de sua ideia ainda precise ser vista, ela destaca a necessidade de apoiar o sucesso de ideias viáveis que tenham valor a longo prazo.
“Projetos com fundamentos sólidos continuarão a crescer, enquanto aqueles sem fundamentos eventualmente desaparecerão”, concluiu Zhang.
No futuro, a indústria deve adotar um modelo que combine as vantagens do apoio de capital de risco com os princípios de lançamento justo e engajamento da comunidade para garantir um futuro mais equitativo e sustentável.
Isenção de responsabilidade
Todas as informações contidas em nosso site são publicadas de boa fé e apenas para fins de informação geral. Qualquer ação que o leitor tome com base nas informações contidas em nosso site é por sua própria conta e risco.
