O Ethereum (ETH) recuperou sua posição como a principal blockchain em volume de negociação de exchanges descentralizadas (DEX).
Nessa métrica, o ETH superou efetivamente a Solana (SOL) pela primeira vez desde setembro de 2024. De acordo com dados da DefiLlama, as DEXs baseadas em Ethereum registraram aproximadamente US$ 63 bilhões em volume de negociação ao longo de março de 2025. Esse movimento fez com que Ethereum ultrapassasse os US$ 51 bilhões da SOL no mesmo período.
A mudança marca um momento significativo na competição entre Ethereum e Solana no ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi).
Solana dominou o espaço DEX por meses, impulsionada por suas baixas taxas e alta capacidade de transações. A Franklin Templeton notou a tendência e previu que o crescimento do DeFi da Solana poderia rivalizar com a valorização do Ethereum.
“Os múltiplos de avaliação do DeFi da Solana negociam, em média, mais baixos do que seus equivalentes no Ethereum, apesar de perfis de crescimento significativamente mais altos. Isso destaca uma aparente assimetria de avaliação entre os dois ecossistemas”, leia um trecho do relatório da Franklin Templeton.
No entanto, recentes quedas no volume de negociação em plataformas importantes baseadas em Solana sugerem uma mudança na dinâmica do mercado. A queda no volume de negociação das DEXs da Solana está intimamente ligada à diminuição da atividade em plataformas principais como Raydium (RAY) e Pump.fun.
Além disso, o Pump.fun, em particular, viu uma queda acentuada no volume de negociação desde o início do ano. Os volumes mensais caíram de um pico de US$ 7,75 bilhões em janeiro para apenas US$ 2,53 bilhões em março, representando uma queda de 67%.
Dados no Dune mostram que essa queda está alinhada com uma desaceleração na taxa de graduação de tokens da plataforma, que caiu de 0,8% para 0,65% por semana.
Assim, a taxa de graduação reflete a porcentagem de novos tokens que atingem o limite de capitalização de mercado de US$ 100 mil necessário para migrar do Pump.fun para a plataforma Raydium.
Uma taxa de graduação mais baixa sugere que menos tokens estão atingindo esse limite, o que está reduzindo a atividade geral de negociação no ecossistema DEX da Solana.
Força do Ethereum no mercado DEX
Enquanto a atividade DEX da Solana enfraqueceu, o volume de negociação do Ethereum permaneceu resiliente. Isso é provavelmente impulsionado pelo forte desempenho de plataformas como Uniswap (UNI) e Curve Finance (CRV).
Em março, a Uniswap sozinha facilitou mais de US$ 30 bilhões em volume de negociação, contribuindo significativamente para a dominância de mercado do Ethereum.
A capacidade do Ethereum de recuperar o primeiro lugar também é atribuída à sua infraestrutura estabelecida e efeitos de rede. Apesar das taxas de gás mais altas do que a Solana, o ETH continua atraindo negociações de alto valor, interesse institucional e liquidez. Isso, portanto, reforça sua posição como a principal blockchain para atividades DeFi.
Nesse contexto, analistas do setor acreditam que, embora a Solana seja muito competitiva, ainda tem um longo caminho a percorrer antes de destronar o Ethereum.
Enquanto isso, outros dizem que o ressurgimento do Ethereum pode se estender para o segundo trimestre (Q2), impulsionado por atualizações de rede iminentes e tendências de mercado mais amplas.
“Desenvolvimentos on-chain oferecem alguma esperança para o ETH… Com o Pectra agora implantado com sucesso na testnet Holesky e uma atualização na mainnet esperada no Q2, poderíamos ver uma reversão da tendência de queda do ETH/BTC no próximo trimestre?” analistas da QCP Capital observaram.
Além disso, a atualização Pectra, uma vez implementada na mainnet do Ethereum, deve melhorar a escalabilidade e eficiência, potencialmente impulsionando a adoção de usuários e a atividade de negociação.
Adicionando ao impulso positivo, os ETFs de Ethereum à vista (fundos negociados em bolsa) registraram entradas líquidas na segunda-feira, contrastando com as saídas líquidas dos ETFs de Bitcoin. Por isso, a tendência sugere crescente confiança dos investidores na posição de mercado do Ethereum.
Assim, a mudança nos fluxos de ETFs pode indicar uma realocação mais ampla de capital dentro do mercado de cripto, especialmente à medida que o Ethereum fortalece seu ecossistema DeFi e se prepara para atualizações importantes.
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