Usuários da Binance, Bybit e Kraken receberam apenas uma fração das ações SPCX pelas quais se inscreveram, já que a alocação do IPO da SpaceX destinada às plataformas de cripto ficou muito abaixo da demanda.
A SpaceX passou a ser negociada na Nasdaq sob o ticker SPCX em 12 de junho, após captar US$ 75 bilhões a um valor de mercado estimado em US$ 1,75 trilhão. Exchanges que oferecem acesso tokenizado começaram a reembolsar pedidos não atendidos.
Alocação do IPO da SpaceX fica abaixo da procura
A equipe de crescimento da Kraken informou que a alocação pré-IPO recebida dos bancos coordenadores ficou aquém do esperado para seu programa de acesso tokenizado ao IPO da SpaceX.
A demanda dos usuários superou significativamente a oferta, por isso a exchange conseguiu atender apenas parte dos pedidos. Cada trecho não preenchido será devolvido.
Relatos da comunidade apontam que todos os investidores bem-sucedidos na Kraken receberam exatamente 4,2786 SPCXx.
Isto corresponde a cerca de US$ 578 pelo preço de oferta de US$ 135, independentemente do compromisso de US$ 5 mil ou US$ 50 mil. A Kraken não confirmou esse valor.
A Binance Wallet enfrentou o mesmo desafio em escala maior. Segundo dados on-chain monitorados na Dune, sua campanha SPCXx arrecadou cerca de US$ 557 milhões em USDC de 27.689 endereços em 28 horas.
Mais de 81% das carteiras se comprometeram com US$ 20 mil ou menos, enquanto 114 endereços investiram ao menos US$ 500 mil cada.
A Bybit teve desempenho inferior. A exchange informou em publicação no X que não recebeu qualquer alocação e devolveu integralmente os valores aos participantes.
Participar também envolveu custos. A Kraken aplicou spread de 5% sobre o preço final na alocação, enquanto a Binance repassou taxa de subscrição de 5% acima do preço indicativo de 135 USDC.
Bancos coordenadores, não exchanges, decidem a alocação
A Kraken destaca que os bancos coordenadores determinam a distribuição das ações. As alocações podem ser proporcionais, aleatórias, escalonadas ou baseadas em relacionamento, e alta procura pode resultar em preenchimento parcial ou nenhum preenchimento.
A restrição era esperada diante da dimensão do IPO. A SpaceX vendeu 555,6 milhões de ações a US$ 135 cada, estabelecendo um recorde em arrecadação para uma estreia de capital.
Plataformas de cripto vinham precificando a SpaceX antes da listagem via perpétuos e produtos sintéticos ao longo de semanas.
As plataformas afetadas utilizam o xStocks, estrutura de ações tokenizadas emitida pela Backed Assets.
A Kraken adquiriu a Backed em dezembro de 2025, integrando sua expansão de ações tokenizadas, e afirma que a estrutura ultrapassou US$ 25 bilhões em volume com mais de 100 ativos tokenizados até março.
A escala na distribuição, porém, não garantiu vantagem sobre os bancos coordenadores.
A SpaceX foi a estreia de ambos os programas. A Kraken lançou o IPO Access com a empresa, enquanto a Binance Wallet fez do projeto a primeira campanha IPO da plataforma.
Os SPCXx alocados já negociam 24/7 ao lado de outros produtos tokenizados de ações da SpaceX, apenas com exposição de preço e sem direito a voto.
O episódio marca o primeiro grande teste de estresse para acesso tokenizado a IPOs.
A demanda superou as expectativas, enquanto a oferta foi insuficiente.
Novas listagens que reservem uma maior fatia on-chain, e os próximos passos do SPCX, indicarão se o modelo irá além do marketing.
