A Strategy não comprou Bitcoin esta semana, direcionando capital para a recompra de aproximadamente US$ 1,5 bilhão em títulos conversíveis próprios abaixo do valor de face.
O presidente executivo Michael Saylor classificou a decisão como temporária. Ele afirmou que o mecanismo de acumulação de Bitcoin da empresa já está se preparando para o próximo movimento.
O que são os títulos da Strategy?
Os títulos conversíveis senior da Strategy são instrumentos de dívida corporativa sem taxa de juros, com vencimento em 2029. Investidores podem converter esses papéis em ações da empresa caso o valor das ações da Strategy atinja um patamar pré-definido. A empresa arrecadou US$ 3 bilhões por meio dessa estrutura em novembro de 2024, aplicando quase todo o valor na aquisição de Bitcoin (BTC).
A recompra dessa dívida com desconto cumpre dois propósitos: reduz as obrigações futuras e libera flexibilidade no balanço antes da próxima rodada de compras de BTC . A Strategy desembolsou cerca de US$ 1,38 bilhão em dinheiro para quitar US$ 1,5 bilhão em obrigações pelo valor de face, garantindo uma economia de aproximadamente US$ 120 milhões. A companhia já havia registrado um prejuízo contábil no primeiro trimestre de 2026 de US$ 12,5 bilhões, motivado principalmente por baixas contábeis não realizadas do Bitcoin devido a novas normas de contabilidade.
No X, Saylor classificou a ação da semana como uma pausa intencional.
A metáfora “BitVac” descreve o sistema de compras de Bitcoin da Strategy. A compra mais lenta de BTC de 2026 feita pela empresa nesta semana já havia sinalizado uma desaceleração de curto prazo, tornando a pausa total expressiva, mas não totalmente inesperada.
Em 24 de maio, a Strategy detinha 843.738 BTC, avaliados em cerca de US$ 64,45 bilhões, com preço médio de compra de US$ 75.701 por unidade, somando 110 operações desde agosto de 2020. O programa de ações STRC da companhia superou os fluxos dos ETFs na captação de BTC durante grande parte do ano.
Peter Schiff, defensor do ouro, manifestou preocupações sobre um possível colapso da MicroStrategy, alegando que o modelo depende de valorização contínua do BTC. Schiff também criticou os riscos de alavancagem do STRC por considerar a estrutura insustentável. Para ele, a recompra dos títulos pode ser mais um indício de pressão financeira do que demonstração de disciplina estratégica.
Resta saber se a BitVac será reativada na próxima semana ou se a gestão da dívida continuará sendo prioridade, o que será um importante sinal para o mercado.
