A primeira metade de julho foi forte para o mercado cripto, com o BTC atingindo uma nova máxima histórica acima de US$ 123 mil. No entanto, logo após a introdução do Fan Token Index no artigo de 27 de julho de 2025 como uma forma de obter ampla exposição à narrativa SportFi, o impulso estagnou. Apesar de outra tentativa de alcançar novos patamares em agosto, o BTC caiu mais de 10%. Dada a alta correlação e maior volatilidade da maioria dos ativos cripto em relação ao BTC, esse período serviu como um teste de estresse significativo para o Fan Token Index. O que se segue é uma análise de seu desempenho desde o lançamento.

Fonte: TradingView

Avaliando o primeiro mês do Fan Token Index

O Fan Token Index foi estruturado com uma alocação de 50% para o $CHZ, servindo como o principal proxy para o ecossistema. Os 50% restantes foram divididos igualmente entre Fan Tokens de clubes de futebol selecionados que atendiam a critérios definidos, como: clubes com temporadas recentes de destaque, grandes troféus ou participação em eventos principais futuros, como a Copa do Mundo de 2026 ou a Liga dos Campeões. Estes incluem $ARG, $PSG, $BAR, $NAP, $GAL e $JUV.

Como esperado, o índice exibiu volatilidade significativa, oscilando entre 95 e 114 antes de fechar um pouco abaixo do ponto de equilíbrio em 99,37 (-0,63%) em 4 de setembro.

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Fonte: TradingView (dados de preço), análise do autor (construção de portfólio). De 27 de julho a 4 de setembro de 2025.

No artigo anterior, mencionamos que alguns poderiam argumentar que os Fan Tokens não podem competir com os ganhos explosivos de outros tokens, como as memecoins. Como exemplo, destacamos o $USELESS, que alcançou um valor de mercado de US$ 377 milhões em poucos meses após o lançamento. No entanto, como esperado, esse rali se mostrou insustentável: o $USELESS caiu mais de 55% à medida que a atenção diminuiu.

Isso ilustra a diferença central: memecoins frequentemente se comportam como bilhetes de loteria, dependentes de um hype passageiro, enquanto os Fan Tokens estão ligados a eventos e narrativas do mundo real. Mesmo que seu desempenho de curto prazo seja menos extremo, seus motores são mais fáceis de antecipar e avaliar ao longo do tempo.

Fonte: Dexscreener

Embora o futuro seja incerto, é razoável questionar se a atenção para esse tema continuará a crescer nos próximos meses e, em caso afirmativo, se os preços dos tokens poderiam negociar significativamente mais altos. Como o primeiro mentor de Stanley Druckenmiller colocou: “Nunca, jamais invista no presente… Você tem que visualizar a situação daqui a 18 meses, e seja qual for, é onde o preço estará, não onde está hoje.”

Com essa perspectiva em mente, podemos avaliar o desempenho do índice não isoladamente, mas em relação a benchmarks. Comparado com o BTC e os Fan Tokens individuais que o compõem, o índice se manteve bem. Como mostrado abaixo, o índice (linha preta) superou o BTC (linha laranja) durante todo o período, terminando com um ganho relativo de 5,11%.

Fonte: TradingView (dados de preço), análise do autor (construção de portfólio). Em 4 de setembro de 2025.

Em relação aos seus próprios constituintes, superou 2 dos 7 tokens enquanto mantinha menor volatilidade em 10,9%. Apenas dois tokens terminaram o período em território negativo: $CHZ (-8%) e $GALFT (-10,2%). O maior impacto negativo veio do $CHZ, que com um peso de 50% teve o maior impacto nos resultados.

Fonte: TradingView (dados de preço), análise do autor (construção de portfólio). Em 4 de setembro de 2025.

Ao contrário dos Fan Tokens de clubes, $CHZ está vinculado ao ecossistema geral, em vez de a um time específico, o que o torna menos sensível aos resultados de partidas ou desenvolvimentos relacionados ao futebol e mais influenciado pelas condições gerais do mercado. No entanto, ele continua sendo uma inclusão deliberada no índice, servindo como um âncora mais estável, enquanto ainda proporciona exposição ao ecossistema mais amplo do SportFi.

Dito isso, investidores com maior apetite por risco podem optar por excluir $CHZ e focar exclusivamente nos Fan Tokens de clubes. No mesmo período, essa versão do índice teria apresentado desempenho consideravelmente melhor (fechando em +6,84%, ou 12,54% acima do $BTC) com volatilidade anualizada de 13,9%, apenas modestamente superior à versão que inclui $CHZ.

Fonte: TradingView (dados de preço), análise do autor (construção de portfólio). Em 4 de setembro de 2025.

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A principal vantagem dessa abordagem é a flexibilidade: oferece exposição à narrativa do SportFi sem a necessidade de escolher um único token antecipadamente, permitindo que as alocações evoluam à medida que as condições mudam dentro e fora do campo.

Racional por trás dos constituintes do índice

Em linha com o conselho do mentor de Druckenmiller de focar em para onde os mercados podem estar se dirigindo, em vez de no presente, é útil revisitar por que cada token foi incluído no índice. Isso nos permite reavaliar ao longo do tempo se esses fatores ainda são válidos e fazer ajustes, se necessário.

No artigo de julho, destacamos a Copa do Mundo de 2026 como um dos principais catalisadores para a narrativa do SportFi. Nos últimos 30 dias, o interesse pelo torneio já começou a crescer significativamente.

Fonte: Google Trends – Termo de busca: Copa do Mundo, últimos 30 dias até 5 de setembro de 2025.

Nesse contexto, a Argentina se destaca como a região mais engajada, sendo uma das principais razões para a inclusão do $ARG no índice.

Fonte: Google Trends – Termo de busca: Copa do Mundo, últimos 30 dias até 5 de setembro de 2025

Não será coincidência se, desde o final de julho, o $ARG tem sido o melhor desempenho, aumentando mais de 20%.

Fonte: TradingView. 

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Seu apelo reside em uma combinação única de fatores: a Argentina é a atual campeã da Copa do Mundo, os mercados de previsão a classificam entre os cinco principais candidatos para 2026, e o token está efetivamente vinculado a uma das torcidas de futebol mais apaixonadas.

Com probabilidades atuais de aproximadamente 10%, o $ARG se beneficia de um elemento de incerteza e surpresa, condições que muitas vezes impulsionam a ação de preços mais do que resultados já amplamente esperados.

Fonte: Polymarket

Passando para os clubes nacionais de futebol, selecionamos tokens de times posicionados para competir por suas ligas domésticas ou pela Liga dos Campeões.

Na Série A, Napoli e Juventus começaram bem, ocupando o primeiro e segundo lugares com pontos iguais.

Fonte: Diretta.it

Mais importante, os mercados de previsão atualmente os classificam entre os três principais candidatos ao título da liga, com Napoli em 38% e Juventus em 15%. Embora essas probabilidades sejam relativamente altas, elas não são certezas, deixando espaço para mudanças nas expectativas e potenciais reações de preço de $NAP e $JUV à medida que a temporada avança. Além disso, ambos os clubes estão competindo na Liga dos Campeões, onde suas chances de vitória são menores do que alguns rivais, mas o potencial para resultados inesperados permanece.

Fonte: Polymarket

Em relação a Barcelona, PSG e Galatasaray, suas ligas domésticas são menos relevantes para nossos propósitos. Cada um já possui fortes chances de vitória (Galatasaray, por exemplo, conquistou três títulos consecutivos e busca o quarto), portanto, há um efeito surpresa limitado a ser capturado. Em vez disso, sua inclusão no índice é impulsionada pela exposição à Liga dos Campeões, uma competição importante que atrai atenção global e pode aumentar significativamente a demanda por seus Fan Tokens.

Neste grupo, $BAR e $PSG se destacam como principais concorrentes, com mercados de previsão dando a eles 16% e 12% de chances, respectivamente, de vencer o torneio.

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Fonte: Polymarket

Em contraste, $GAL representa o componente mais arriscado do índice, uma visão reforçada por seu desempenho de -10,2% no último mês. Embora outra vitória na liga doméstica seja quase garantida, suas chances de levantar o troféu da Liga dos Campeões são inferiores a 1%.

Ainda assim, essa incerteza cria opcionalidade: qualquer progresso inesperado no torneio pode desencadear uma reprecificação acentuada, especialmente considerando o status da Turquia como um dos mercados mais ativos para Fan Tokens, com o maior número de clubes representados.

Fonte: RocketFan

Olhando para o futuro, será importante reavaliar $GAL e os outros componentes nos próximos meses para determinar se ajustes no índice são necessários.

Conclusão

O primeiro mês do Fan Token Index mostrou tanto as oportunidades quanto os desafios de capturar a narrativa do SportFi. Embora o desempenho geral tenha permanecido próximo do ponto de equilíbrio, o índice ainda conseguiu superar o $BTC. Os resultados também confirmam a importância das escolhas de alocação, já que o $CHZ atuou como um estabilizador, mas pesou nos retornos, enquanto os Fan Tokens dos clubes ofereceram um potencial de alta mais forte.

Olhando para o futuro, a verdadeira força desse framework reside em sua adaptabilidade. Ao acompanhar narrativas ligadas a eventos do mundo real, como a Copa do Mundo e a Liga dos Campeões, o índice permite que investidores permaneçam expostos a temas com catalisadores claros, mantendo a flexibilidade para ajustar os componentes à medida que as condições evoluem.

Referências

FanTokens | Link

Copa do Mundo FIFA | Link

Palestra de Stanley Druckenmiller no Lost Tree Club. Substack | Link

Um Fan Token Index para a Copa do Mundo 2026 e Além. BeInCrypto