Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram em toda a curva em 27 de março, com o título de 10 anos atingindo 4,46% e o de 30 anos avançando para 4,986%. A movimentação representa a venda mais acentuada de títulos desde a crise tarifária de abril de 2025.
O mercado agora precifica a possibilidade de alta nos juros pelo Federal Reserve, ao invés de cortes. A mudança ocorre cerca de um mês após o início do conflito entre EUA e Irã, que teve início com ataques no final de fevereiro.
Mercado de títulos atinge níveis de alerta de abril de 2025
O rendimento do título de 10 anos se aproxima agora do patamar de 4,5%, que impulsionou uma reversão expressiva de política monetária há menos de um ano.
Em abril de 2025, quando o rendimento de referência ultrapassou esse nível, Trump suspendeu suas tarifas recíprocas em poucas horas, classificando o mercado de títulos como “um pouco agitado”. Esse precedente está agora no centro das atenções. O analista de cripto Max Crypto destacou o padrão histórico e projetou uma nova intervenção de Trump para acalmar o mercado.
Peter Schiff fez o mesmo paralelo, referenciando as próprias palavras de Trump. Ele questionou se o presidente suspenderia agora “a guerra”, assim como pausou as tarifas ao atingir 4,52% no ano passado.
“… Em 9 de abril, quando o rendimento do título do Tesouro de 10 anos chegou a 4,52%, Trump suspendeu as tarifas do Liberation Day. Segundo ele, o mercado de títulos ficou “agitado”. Agora, o rendimento do título de 10 anos está em 4,46% e subindo. Ao ultrapassar 4,52%, o mercado deve reagir fortemente. Trump vai suspender a guerra?” questionou Schiff no X.”
No mesmo período, o rendimento do título de 30 anos chegou a 4,986%, o maior patamar desde setembro passado. Esse movimento de longo prazo indica preocupação persistente com inflação e custos de endividamento público nos próximos anos.
Juros de curto prazo sinalizam risco de alta do Fed
O título do Tesouro de 2 anos, o mais sensível a mudanças na política de juros do Fed no curto prazo, saltou cerca de 60 pontos-base desde o início das tensões com o Irã no final de fevereiro. Atingiu 4,00% em 27 de março.
O movimento representa uma reprecificação direta das expectativas inflacionárias e, sem intervenção, o mercado pode se aproximar de uma crise completa.
“… As expectativas de inflação pioraram tanto que o mercado opera como se um aumento emergencial dos juros pelo Fed fosse iminente”, afirmou Adam Kobeissi.
De fato, dados da ferramenta CME FedWatch apontam para alta probabilidade de elevação dos juros pelo Fed em abril, podendo alcançar 5% diante do avanço da guerra.
Esse percentual pode aumentar caso os preços do petróleo, que superaram US$ 100 por barril desde o agravamento das interrupções no Estreito de Ormuz pelo Irã, sigam em alta.
O conflito eliminou as expectativas do início de 2026 para múltiplos cortes de juros do Fed.
Queda global dos títulos se estende ao Japão
A pressão não está restrita aos EUA. O rendimento do título do governo japonês de 10 anos subiu a 2,38%, seu maior nível desde 1999. O avanço reflete temores de inflação em razão do petróleo caro em uma economia altamente dependente de energia importada.
O Banco do Japão manteve os juros inalterados em sua reunião de março, mas sinalizou possibilidade de elevação já em abril.
Analistas agora precificam um possível aumento de 25 pontos-base para 1%. O avanço dos rendimentos japoneses ameaça o yen carry trade, importante fonte de liquidez global que, historicamente, tem favorecido ativos de risco como o Bitcoin e ações.
Para os mercados de cripto, ambos os movimentos de rendimento são relevantes.
- Rendimentos mais altos nos Estados Unidos aumentam o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento, como o BTC.
- O aumento dos juros no Japão pode provocar liquidações forçadas de posições alavancadas financiadas em iene.
O mercado de títulos forçou uma inversão de política sobre tarifas em abril de 2025. Permanecendo em aberto está a dúvida se também pode provocar uma redução nas tensões geopolíticas na próxima semana.
Se o rendimento dos títulos de 10 anos encerrar acima de 4,52%, análises históricas indicam que a Casa Branca será pressionada a agir.
