Uma análise recente da Messari revelou que os programas de recompra de tokens, frequentemente apresentados como um mecanismo de estabilização, falharam em evitar quedas acentuadas nos preços de muitas criptomoedas importantes.
A popularidade dos programas de recompra de tokens cresce, com várias redes adotando essas estratégias. Projetos como a Raydium, a GMX, a Gains Network e a Synthetix enfrentaram quedas acentuadas após implementar programas de recompra.
O que diz a análise da Messari?
O BeInCrypto destacou recentemente que a tendência de recompra de tokens está se expandindo. A lista de redes que implementam esses programas é extensa, incluindo a Arbitrum (ARB), a Aave (AAVE), a Jupiter (JUP) e a Hyperliquid (HYPER), entre outras.
No entanto, a análise da Messari mostrou que essas estratégias falharam amplamente para projetos como a Raydium (RAY), a GMX (GMX), a Gains Network (GNS) e a Synthetix Network (SNX). Em vez de impulsionar a demanda e o preço, esses programas foram seguidos por perdas significativas.
Entre os tokens, a SNX registrou a queda mais acentuada, caindo 77%, enquanto a GNS despencou 76%. Além disso, a GMX teve uma redução de 34%, e a RAY viu uma queda de 26% no valor.
RAY, GMX, GNS e SNX recompraram programaticamente milhões em tokens que agora valem muito menos do que o custo, escreveu Sunny Shi, analista de pesquisa empresarial da Messari, no X (antigo Twitter).
Falhas nas estratégias de recompra de tokens e efeitos negativos
Shi identificou três grandes falhas nas estratégias de recompra de tokens, referindo-se a elas como parte da “falácia da recompra programática de tokens“. Primeiro, ele enfatizou que as recompras são amplamente irrelevantes para a ação do preço. Em vez disso, argumentou que isso é impulsionado por fatores como crescimento de receita e narrativa de mercado, e não pelas recompras de tokens.
Segundo, ele explicou que, quando as receitas de um projeto estão altas e os preços dos tokens estão elevados, recomprar tokens a preços inflacionados leva a um uso ineficiente de capital.
Por fim, Shi observou que, em períodos de preços e receitas baixas, quando o dinheiro é essencial para inovação ou reestruturação, as empresas se veem sem os fundos necessários. Enquanto isso, elas estão sentadas sobre perdas não realizadas significativas de seus investimentos em recompras.
Isso é apenas uma má alocação de capital. A mentalidade deve ser crescimento a todo custo ou distribuição de valor real aos detentores na forma de stablecoins ou criptomoedas principais (veja veAERO ou BananaGun), concluiu ele.
Mason Nystrom, sócio júnior da Pantera Capital, reafirmou esse sentimento.
Análise sólida sobre como as recompras programáticas podem impactar negativamente um negócio, forçando os protocolos a um dilema de recomprar tokens a preços inflacionados e limitar o capital que os protocolos podem usar para impulsionar o crescimento fundamental em vez de apenas o preço do token, ele disse.
Nystrom argumentou que empresas e protocolos devem usar a receita para investir em crescimento ou realizar recompras estratégicas com objetivos de longo prazo. Essa abordagem, ele acredita, criará mais valor para os detentores de tokens.
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