A pergunta que os traders continuam fazendo é simples: Haverá uma queda das criptos em 2026, ou ela já começou? Toda grande queda neste mercado sempre seguiu o mesmo padrão: o Bitcoin atinge o topo do ciclo, o sentimento atinge o ápice, e uma grande correção começa algumas semanas depois.
Portanto, antes de discutirmos o cronograma da queda, precisamos estabelecer se o Bitcoin já atingiu o topo. A janela usual de pico já passou, mas os sinais principais de topo nunca foram acionados. Se o topo ainda está por vir, a janela de queda se moverá para 2026. Veja como os dados se encaixam.
Relógio de oferta de quatro anos do Bitcoin é a primeira pista para a queda da cripto
O Bitcoin opera em um cronograma previsível. A cada 210 mil blocos, a recompensa por bloco é reduzida pela metade. Isso reduz a nova oferta e normalmente eleva os preços por doze a dezoito meses. Ciclos anteriores se comportaram da mesma forma. O halving de 2012 levou a um pico após cerca de 13 meses, o halving de 2016 atingiu o topo após cerca de 17 meses e o halving de 2020 atingiu o pico após cerca de 18 meses.
Por esse padrão, o halving de 20 de abril de 2024 indicou um pico entre julho e outubro de 2025. O Bitcoin chegou a tocar US$ 126 mil no início de outubro e, na época, parecia ser o topo do ciclo.
SponsoredMas uma confirmação estava ausente. O Pi-Cycle Top Indicator, que marcou todos os grandes picos dentro de um ou dois dias, não cruzou. Sem esse cruzamento, o pico de outubro se torna um pico de meio de ciclo, não o topo final. Isso levanta a questão: o que manteve o ciclo ativo?
Por que este ciclo está durando mais que o habitual?
Duas forças estenderam este ciclo além do seu tempo normal.
Primeiro, os fluxos de ETFs absorveram mais oferta do que os mineradores produziram. Desde o início de 2024, ETFs spot de Bitcoin arrecadaram mais de US$ 60 bilhões. Os mineradores emitem cerca de 13.875 BTC por mês, valendo cerca de US$ 1,4 bilhão aos preços atuais. Durante períodos de forte entrada, os ETFs absorveram entre US$ 4 e US$ 5 bilhões por mês, removendo a nova oferta mais rápido do que a rede poderia criá-la.
Segundo, a liquidez global permaneceu elevada. A oferta monetária nas principais economias ainda cresce acima de 6% ao ano, os bancos centrais desaceleraram o aperto e as reservas permaneceram altas.
A forte liquidez atrasa a exaustão e mantém os ativos de risco sustentados. Esses dois fatores empurraram o ciclo além da janela de halving usual. Com este cenário, nos movemos para a ferramenta de tempo mais precisa para picos finais: o Pi-Cycle Top Indicator.
Pi-Cycle: o que é e o que os números atualizados nos dizem
O Pi-Cycle Top Indicator compara duas médias móveis: a média de 111 dias e o dobro da média de 350 dias. Quando a linha de 111 dias sobe acima da mais lenta, o Bitcoin está geralmente a um ou dois dias do pico final. O sinal tem sido preciso em todos os grandes ciclos.
Em 11 de novembro de 2025:
- Média de 111 dias: US$ 113.394
- 2×Média de 350 dias: US$ 205.767
- Diferença: US$ 92.373
Para projetar quando as linhas se encontrarão, olhamos para a inclinação da média de 111 dias. Nos últimos meses, ela subiu entre US$ 200 e US$ 400 por dia. A US$ 200 por dia, o cruzamento estaria a cerca de 462 dias, o que aponta para fevereiro de 2027. Caso se mova a US$ 320 por dia, o “encontro das linhas” ocorre em cerca de 289 dias, apontando para agosto de 2026. A US$ 400 por dia, está aproximadamente a 231 dias, apontando para junho de 2026.
Isso coloca a janela realista de Pi-Cycle entre junho e setembro de 2026. Já que o Pi-Cycle nunca perdeu um grande pico, o pico de outubro de 2025 provavelmente não é o topo final. Para entender quão alto o Bitcoin pode subir antes que a queda das criptos bata à porta, movemos para a avaliação — o MVRV Z-Score.
MVRV: o que mede e quando pode atingir a zona de risco
O MVRV compara o valor de mercado do Bitcoin com seu valor realizado, que reflete o preço médio pelo qual todas as moedas se moveram pela última vez. Um MVRV alto significa que os investidores têm grandes lucros não realizados, e ciclos anteriores atingiram o topo quando o MVRV subiu para zonas extremas.
Em 12 de novembro de 2025:
- Valor de mercado: US$ 2,05 trilhões
- MVRV: 1,81
Isso implica um valor realizado próximo a US$ 1,13 trilhão. Os picos de ciclo anteriores normalmente se formaram quando o MVRV atingiu entre 3,0 e 7,0. Para este ciclo, a zona de alerta é de 3,0 a 3,5.
Com um MVRV de 3,0, o valor de mercado do Bitcoin estaria próximo de US$ 3,39 trilhões, o que equivale a aproximadamente US$ 174 mil por moeda. Com um MVRV de 3,5, o valor de mercado seria cerca de US$ 3,96 trilhões, equivalente a aproximadamente US$ 203 mil por moeda. Esses são os limites de avaliação onde o mercado geralmente se torna instável.
O topo do Pi-Cycle também está entre essas projeções lideradas pelo MVRV:
O MVRV geralmente entra nessa zona cerca de um mês antes do cruzamento do Pi-Cycle. Se o cruzamento ocorrer em junho de 2026, o MVRV superaquece em maio. Caso ocorra em agosto, o risco aumenta em junho ou julho. Se for em setembro, a pressão se desloca para julho ou agosto. Isso coloca a janela de risco do MVRV entre maio e agosto de 2026, dependendo de quão rapidamente a média de 111 dias do Pi-Cycle sobe.
Índice Global de Liquidez: por que importa após Bitcoin MVRV
O Bitcoin não depende apenas de métricas internas. As condições de liquidez determinam o quão longe o surto final pode ir. O Índice Global de Liquidez (GLI) rastreia a liquidez dos principais bancos centrais e a oferta monetária ampla. O Bitcoin reage fortemente a esse índice. Em 2017 e 2021, o GLI atingiu o pico antes do Bitcoin, que logo em seguida também atingiu seu pico.
Em novembro de 2025, o GLI está próximo de 75 e tem aumentado cerca de quatro pontos por mês. Esse ritmo vem do índice subindo aproximadamente 18–20 pontos nos últimos cinco meses. Os picos do GLI geralmente se formam próximos de 90, o que coloca o próximo auge de liquidez entre março e maio de 2026.
Se o Federal Reserve adotar uma postura mais branda, a liquidez pode se estender mais ao longo do ano.
Sponsored SponsoredIsso cria uma clara convergência. O MVRV superaquece na primavera de 2026, o GLI atinge o pico na primavera de 2026, e o Pi-Cycle aponta para um esgotamento do momentum no verão de 2026. O descompasso entre liquidez e momentum configura uma clássica armadilha de alta: a liquidez atinge o ápice primeiro, o mercado cai, e depois o Bitcoin avança para um pico final, mais alto com o avanço do Pi-Cycle.
A convergência: o quadro completo
Todos os principais indicadores convergem em uma única estrutura ampla. A extensão do halving empurra o topo do ciclo para meados de 2026. O MVRV indica superaquecimento entre maio e agosto de 2026. O GLI sugere picos de liquidez entre março e maio de 2026. O Pi-Cycle aponta para um topo final entre junho e setembro de 2026.
Isso cria uma janela de março a agosto de 2026 onde liquidez e momentum colidem. O mercado pode formar dois picos: um alto impulsionado pela liquidez na primavera que se torna uma armadilha de alta, e um pico final do Pi-Cycle no verão. Um range realista de topo é de US$ 200.000 a US$ 250.000, que se encaixa no teto de avaliação e no cronograma do momentum.
Quando a queda da cripto em 2026 começará?
Em ciclos anteriores, o Bitcoin caiu de uma a quatro semanas após o topo final. Com os indicadores alinhados, o próximo grande crash da cripto em 2026 pode começar a qualquer momento entre março e agosto, dependendo de qual pico chegar primeiro.
Um crash, no entanto, é apenas a primeira fase. Um verdadeiro mercado de baixa começa quando topos e fundos mais baixos se formam por várias semanas consecutivas. Em ciclos passados, essa confirmação chegou de seis a dez semanas após o topo final. Aplicando esse padrão aqui, se o Bitcoin atingir o pico entre junho e setembro de 2026, o mercado de baixa confirmado começaria entre agosto e novembro de 2026. Este é o momento em que a pressão de baixa de longo prazo prevalece, não apenas uma correção acentuada.
Se a liquidez atingir o pico primeiro, o Bitcoin pode cair 25–35%, redefinir a alavancagem e, então, tentar um surto final. Se a liquidez e o momentum se alinharem mais tarde, a queda começa após o cruzamento do Pi-Cycle.
Faixas de queda esperadas:
- Uma queda moderada de 50–60% leva o Bitcoin para US$ 90 mil–US$ 110 mil
- Uma queda mais profunda de 70% empurra para US$ 70 mil–US$ 80 mil
A custódia de ETF pode desacelerar a queda, transformando-a em uma correção mais longa em vez de um colapso repentino. O ponto-chave permanece o mesmo: o pico de US$ 126 mil em 2025 não foi o topo do ciclo. O verdadeiro pico está à frente em 2026, e a janela de crash se abrirá logo após.
