PlanB, um analista de Bitcoin conhecido pelo modelo Stock-to-Flow (S2F), criticou o Ethereum pela queda significativa de preço de dominância do ETH desde o início do ano.
Para ele, o Ethereum, a segunda maior criptomoeda por capitalização de mercado, tem problemas nos seus mecanismos principais, especialmente o uso de Proof of Stake (PoS).
Ethereum é “centralizado” e “pré-minerado”?
PlanB referenciou um post antigo de Vitalik Buterin de 2022, no qual o fundador do Ethereum criticou o modelo Stock-to-Flow por criar uma “falsa sensação de certeza” em relação ao preço do Bitcoin. O analista aproveitou a oportunidade para zombar do ETH, observando que o par de negociação ETH/BTC atingiu uma mínima de nove anos. Ele se referiu ao ativo como uma “shitcoin”, citando sua estrutura centralizada, fornecimento pré-minerado, uso de Proof of Stake (PoS) em vez de Proof of Work (PoW) e seu cronograma de fornecimento flexível.
“Sei que é indelicado se vangloriar e tudo mais, mas acho que shitcoins como ETH, que são centralizadas e pré-mineradas, têm PoS em vez de PoW, mudam o cronograma de fornecimento à vontade, são prejudiciais e merecem todas as zombarias que recebem,” afirmou.
Ele não é o único que compartilha essas opiniões. A transição do Ethereum para PoS através do “The Merge” reduziu seu consumo de energia em mais de 99%. Contudo, alguns especialistas acreditam que essa mudança prejudicou o valor de longo prazo da rede.
Meltem Demirors, executiva da Crucible Capital, chamou a mudança de um erro de trilhões de dólares. Ela acredita que isso diluiu a rede principal do Ethereum e prejudicou a inovação em hardware de GPU.
Além de criticar o PoS, PlanB também mencionou a polêmica do “pré-mineramento” do Ethereum.
Assim, a tokenomics do ETH revela que os desenvolvedores pré-mineraram mais de 72 milhões de ETH nos estágios iniciais—cerca de 60% do fornecimento circulante. Isso pode dar a um pequeno grupo controle excessivo, especialmente sob PoS, onde grandes detentores têm mais influência na validação de transações.
“Pré-mineramento é realmente um grande sinal de alerta, mas acho que algumas pessoas simplesmente não se importam,” PlanB acrescentou.
Essas críticas ganharam força à medida que a dominância do Ethereum atingiu uma mínima de cinco anos e o ETH caiu quase 60% desde o final do ano passado.
Ethereum cresce em aplicações do mundo real
Em resposta, o analista Danny Marques destacou a crescente relevância do ETH. Ele observou que a rede processou uma quantidade massiva de transações de stablecoin em 2024, mais do que a Visa. Além disso, um relatório da Bitwise mostra que as stablecoins processaram quase US$ 14 trilhões, superando os US$ 13 trilhões da Visa, enquanto o fornecimento de stablecoin baseado em ETH representa mais de 50% do fornecimento total de stablecoin.
Também em defesa do ETH, o investidor AllThingsEVM.eth argumentou que o Ethereum está se tornando menos centralizado a cada ano, enquanto o Bitcoin está se tornando mais centralizado. Ele citou a tendência crescente de nações e instituições acumulando BTC.
“Diga-me o que acontece quando estados-nação são os maiores detentores de BTC enquanto as recompensas de mineração se tornam cada vez mais escassas. A rede será mais descentralizada quando os EUA ou a China estiverem operando a maioria dos mineradores para ‘proteger’ sua participação? Ou a BlackRock criará seu próprio hard fork quando sentir a necessidade de atualizar a emissão?” questionou.
Desse modo, apesar das críticas contínuas, o Ethereum continua melhorando seu desempenho e escalabilidade. Além disso, o cofundador Vitalik Buterin sugeriu substituir a Ethereum Virtual Machine (EVM) por RISC-V. Esta atualização visa aumentar o desempenho e a escalabilidade dos contratos inteligentes, mantendo a compatibilidade com os contratos existentes.
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