Peter Tuchman, veterano da Bolsa de Valores de Nova York conhecido como o Einstein de Wall Street, afirma que o boom das GPUs lembra o início da era de mineração do Bitcoin. Ele defende que investidores devem acompanhar a cadeia de fornecimento da Inteligência artificial em vez de buscar nomes conhecidos das manchetes.
O operador, que negocia diariamente entre US$ 500 milhões e US$ 1 bilhão em ações, também alertou contra investimentos motivados pelo hype.
Por que o boom das GPUs se assemelha ao início da mineração do Bitcoin?
Tuchman, o operador há mais tempo em atividade no pregão da NYSE, comparou as GPUs a um recurso escasso, semelhante ao Bitcoin em sua primeira onda de mineração.
Investidores domésticos já mineravam o ativo em porões. Agora, Tuchman observa empreendedores de GPU estruturando mercados para poder computacional restrito.
A escassez é comprovada. A Nvidia revelou, em outubro passado, mais de US$ 500 bilhões em encomendas de chips Blackwell e Rubin até 2026. Esse valor foi elevado pelo CEO Jensen Huang para US$ 1 trilhão até 2027 durante o GTC em março.
O paralelo é recíproco. Diversos mineradores tornaram-se polos de IA ao converterem suas instalações em centros de dados, como a IREN com o acordo de US$ 9,7 bilhões com a Microsoft.
Enquanto isso, as ações de mineradoras de Bitcoin cada vez mais refletem os investimentos em infraestrutura de IA, e não os preços das moedas. O Bitcoin (BTC) foi negociado próximo de US$ 61.205 na quarta-feira, após cair de US$ 62.700 para US$ 61.205, baixa de 2,4% em 24 horas.
A energia ocupa o centro dessas operações. A IEA projeta que a demanda por eletricidade dos data centers mais que dobre até atingir 945 TWh em 2030, valor próximo ao consumo anual do Japão.
Huang já afirmou que o fornecimento de energia determinará os limites de avanço da IA. Tuchman reforçou esse argumento ao citar geradores, capacidade da rede e expansão dos centros de dados como o próximo desafio.
Siga a cadeia de fornecimento da Inteligência artificial, não o hype
Tuchman classifica essa abordagem como uma negociação secundária e terciária. Fabricantes de componentes, fornecedores de terras raras e geradoras de energia operam como empresas de capital aberto independentes.
Analisar esses setores, segundo ele, permite ao investidor se posicionar antes do movimento popular.
Ele complementou o alerta relembrando a era das ações-meme, período em que muitos investidores de varejo compraram no topo do movimento.
“… FOMO, hype e esperança não são estratégias sustentáveis de negociação”, afirmou Tuchman no podcast School of Hard Knocks, recordando investidores que ainda mantêm GameStop comprada no pico de US$ 483 em janeiro de 2021.
O alerta se fundamenta em quatro décadas de análise de padrões. Tuchman acompanhou o pregão na Black Monday em 1987, durante a bolha da internet e na crise financeira de 2008.
Em todas as quedas, segundo ele, o mercado registrava máximas históricas. Ele não é o único a recomendar cautela.
O bilionário Bill Ackman comparou o avanço em ações de chips e energia ao comportamento visto na era da bolha da internet, embora enxergue a IA como uma grande expansão e não como bolha.
Porém, as exportações chinesas superaram as projeções em maio impulsionadas pela demanda por Inteligência artificial, indicando que o ritmo de expansão se mantém. Questionamentos sobre uma bolha de IA ainda acompanham os lucros recordes da Nvidia.
Capital e políticas seguem direcionados ao setor. O pedido de IPO confidencial da OpenAI e o plano de propriedade em IA de Washington evidenciam o volume de recursos apostados nas bases da tecnologia.
A análise de Tuchman trata a Inteligência artificial como infraestrutura, e não como um bilhete de loteria.
Se a estrutura de GPUs seguirá o caminho do mercado de mineração do Bitcoin rumo à consolidação deverá ficar mais claro nos próximos trimestres, conforme avançam os negócios de energia e os resultados financeiros de fabricantes de chips.
