A dominância do dólar há muito define as finanças globais. No entanto, à medida que bancos centrais testam cripto e a IA transforma a liquidação transfronteiriça, o sistema enfrenta seu primeiro verdadeiro teste estrutural em décadas. Essa mudança pode redefinir como a liquidez global e a confiança são precificadas.
Dados do COFER do FMI colocam a participação do dólar nas reservas globais em 56,32% no início de 2025 — o menor nível desde o nascimento do euro. Enquanto isso, 94% das autoridades monetárias estão testando moedas digitais de bancos centrais. Isso sinaliza a diversificação e digitalização do dinheiro estatal.
A chegada da IA na infraestrutura financeira acelera essa mudança. O Banco de Compensações Internacionais alerta que algoritmos autônomos de negociação e liquidez podem amplificar o risco sistêmico. Ao mesmo tempo, novos trilhos digitais prometem transferências mais baratas e rápidas. Redes legadas construídas sobre o dólar estão silenciosamente se erodindo.
Indicadores de uma mudança permanente na dominância do dólar
O BeInCrypto conversou com Dra. Alicia García-Herrero, Economista-Chefe para Ásia-Pacífico na Natixis e ex-economista do FMI. Com base em duas décadas de pesquisa macroeconômica, ela explica como as CBDCs, IA e stablecoins podem redesenhar o poder monetário global. Ela também destaca quais métricas revelarão essa mudança primeiro.
SponsoredO dólar ainda ancora as reservas, mas a erosão começou. Dados do COFER mostram uma queda constante desde 2000. A questão não é mais se alternativas surgirão, mas quando a mudança se tornará mensurável — um cronograma que os investidores agora podem acompanhar em tempo real.
“Desde meus dias no FMI analisando dados do COFER, acompanhamos a participação do USD nas reservas globais de câmbio — agora 56,32% no segundo trimestre de 2025 — juntamente com os ganhos do RMB e EUR, além dos pilotos de CBDC onde 94% dos bancos centrais estão envolvidos. A volatilidade das criptos pode amplificar os riscos impulsionados pela IA, como alerta o BIS. Mas as CBDCs oferecem mudanças controladas. Eu esperaria uma erosão mensurável se o USD cair abaixo de 55% até 2027, com liquidações anuais de CBDC de mais de 1 bilhão de dólares sinalizando permanência. Stablecoins sustentam a estabilidade do dólar sem oscilações selvagens”, aponta.
Seu limiar — uma queda abaixo de 55% até 2027, além de fluxos de CBDC de bilhões de dólares — marcaria um ponto de virada para as estruturas de reserva. Isso mostra quando a diversificação deixa de ser teoria e se torna política.
Participação de mercado das stablecoins e riscos emergentes de blocos
Stablecoins permanecem uma extensão da liquidez do dólar. Cerca de 99% da circulação é atrelada ao USD, com USDT e USDC dominantes. Além disso, tokens não atrelados ao dólar ou lastreados em commodities podem desencadear competição baseada em blocos — um sinal claro de que a liquidez pode se fragmentar ao longo de linhas políticas.
“Stablecoins vinculadas ao USD, como USDT e USDC, comandam mais de 99% do mercado de 300 bilhões de dólares em outubro de 2025. Uma stablecoin lastreada em yuan atingindo uma participação de 10–15% poderia acender tensões entre blocos. O conflito só surge se ultrapassar 20%, fragmentando a liquidez global.”
García-Herrero ainda argumenta que uma stablecoin rival deve capturar mais de 20% dos assentamentos globais para desencadear uma verdadeira fragmentação de blocos. Isso marca o ponto em que as moedas digitais começam a redesenhar a geopolítica, não apenas os pagamentos.
A liquidação on-chain agora supera 35 trilhões de dólares anualmente — o dobro do volume da Visa. Alex Treece, CEO da Stablecore, chama isso de “uma rede moderna de Eurodólares” atendendo à demanda global por USD além dos bancos. Isso mostra que os trilhos digitais ainda fortalecem o alcance do dólar.
Dados do FMI mostram que esses tokens já lidam com cerca de 8% dos fluxos em escala de PIB na América Latina e na África. Isso prova que as stablecoins agora atuam como instrumentos de política informal.
Sponsored Sponsored“Stablecoins satisfazem a demanda existente por dólares. É impulsionado pelo mercado, não pelo estado. No curto prazo, elas reforçam a dominância. No longo prazo, depende da política dos EUA e da confiança.”
Treece compara esse sistema de dólar digital ao mercado de Eurodólares dos anos 1960, quando investidores offshore acessavam a liquidez dos EUA por meio de redes paralelas. A inovação privada estendeu o alcance do dólar em vez de substituí-lo.
Dominância do dólar x Stablecoins em economias de alta inflação
Em economias atingidas pela inflação, como Argentina e Turquia, stablecoins servem como trilhos informais do dólar e sua dominância. Elas atuam como uma proteção digital contra o colapso da moeda e oferecem um suporte financeiro paralelo, mostrando o papel real da cripto no mundo.
“Na Argentina, stablecoins protegem 5 milhões de usuários e representam mais de 60% das transações de cripto. Elas se tornam desestabilizadoras em 20–25% dos pagamentos no varejo ou 15% do volume de câmbio. Na Turquia, adoção semelhante a coloca em alta posição globalmente. No geral, seu papel estabilizador supera os riscos nos níveis atuais”, revela a analista.
Sua regra prática: uso moderado estabiliza. Mas quando stablecoins excedem um quarto dos pagamentos, ameaçam a soberania monetária — o ponto em que o alívio se transforma em risco.
Tokenização e Dívida Soberana
A tokenização tornou-se um tema central nas finanças, embora a adoção por governos ainda seja lenta. Enquanto os pilotos do BIS avançam devagar, empresas privadas progridem mais rapidamente. A Franklin Templeton espera uma adoção inicial em títulos e ETFs em Hong Kong, Japão e Cingapura. Esses pilotos mostram onde a regulamentação e a inovação já se encontram.
“As instituições buscam veículos que gerenciem a volatilidade e aumentem a liquidez. Começa com o varejo, mas os fluxos institucionais seguem assim que os mercados secundários amadurecem”, aponta Max Gokhman, da Franklin Templeton.
Dados da CoinGecko mostram títulos tokenizados acima de 5,5 bilhões de dólares e stablecoins acima de 220 bilhões de dólares. O conceito está passando de piloto para prática à medida que ativos tradicionais migram silenciosamente para a blockchain.
Sponsored“As projeções de tokenização de RWA em trilhões até 2030 parecem ambiciosas, mas os títulos tokenizados já atingiram 8 bilhões de dólares até meados de 2025. Prevejo 5% das novas emissões soberanas até 2028, lideradas pela Ásia e Europa, enquanto a resiliência do US$ persistirá”, revela García-Herrero.
A projeção dela — 5% das emissões soberanas tokenizadas até 2028 — sinaliza uma reforma gradual liderada pela Ásia e Europa. Isso complementa, em vez de substituir, o sistema do dólar. As finanças digitais muitas vezes evoluem por meio da conformidade, não da rebelião.
Esforços públicos e privados estão convergindo. García-Herrero espera uma adoção liderada por reguladores, enquanto a Franklin Templeton aposta na atração do mercado. De qualquer forma, ativos tradicionais estão migrando para trilhos de blockchain — um título e um fundo de cada vez.
Prova de identidade e inclusão financeira
Sistemas de Prova de Pessoa, como o modelo biométrico da Worldcoin, estão reformulando debates sobre identidade e inclusão. Seu valor econômico permanece não comprovado, mas a escalabilidade pode moldar a rapidez com que os frameworks de confiança na era da IA evoluem.
“Pilotos de Prova de Pessoa como o da Worldcoin, com 200 milhões de identidades verificadas até meados de 2025, poderiam reduzir os custos de empréstimo em 50–100 pontos base ou aumentar o acesso ao capital em 20–30%. Se alcançado até 2027, validaria a PoP além do hype”, afirma García-Herrero.
O debate reflete a corrida mais ampla por identidade digital. Adrian Ludwig, da TFH, vê sistemas de prova de humano como uma camada de confiança para a era da IA. García-Herrero afirma que apenas um impacto mensurável provará seu valor.
Domínio da IA e Cripto no Comércio Transfronteiriço
Finanças impulsionadas por IA agora moldam liquidez, conformidade e liquidação. O BIS afirma que copilotos de aprendizado de máquina já automatizam revisões de AML. Contratos inteligentes do Projeto Pine permitem que bancos centrais ajustem colaterais em tempo real, sinalizando a ascensão da conformidade programável.
Sponsored SponsoredO BIS enquadra isso como um núcleo financeiro programável, mas regulado. Perspectivas especulativas como AI 2027 imaginam sistemas de IA direcionando liquidez, P&D, mercados e política de segurança. O BIS pede integridade por design antes que tais sistemas surjam completamente.
“A vantagem transfronteiriça da IA aumentará, com 75% dos pagamentos se tornando instantâneos até 2027. A China parece pronta para uma participação de mais de 30% por meio de sandboxes apoiados pelo estado e quase 100 bilhões de dólares em investimentos. Stablecoins poderiam complementar agentes de IA, reduzindo a volatilidade”, ressalta a analista.
Investimentos próximos a 100 bilhões de dólares até 2027 favorecem esse modelo. Stablecoins podem servir como camadas tokenizadas e conformes, ligando liquidez automatizada a dinheiro programável — o próximo campo de batalha para reguladores.
Reservas Soberanas de Bitcoin
A participação do Bitcoin nas reservas soberanas permanece pequena, mas simbólica. Sua ligação com ativos de risco e dependência de energia e chips pode criar novos pontos de estrangulamento geopolíticos. Reservas digitais podem em breve se vincular a cadeias de suprimento físicas.
“As reservas soberanas de Bitcoin permanecem abaixo de 1% do total de câmbio. Alcançar 5% até 2030 desencadearia uma volátil ‘corrida do ouro digital’. O fornecimento de energia e semicondutores poderia se tornar pontos de estrangulamento, enquanto stablecoins oferecem uma alternativa de reserva mais estável.”
Enquanto isso, empresas de tesouraria de ativos digitais (DAT) gerenciam mais de 100 bilhões de dólares em cripto, revelando como balanços frágeis podem espelhar o risco soberano. Tesourarias focadas em Bitcoin com buffers de liquidez rigorosos parecem mais resilientes — uma prévia dos desafios que as nações podem enfrentar à medida que a adoção aumenta.
Transparência da cripto e vantagem de governança
Blockchains públicas estão entrando em registros governamentais e sistemas de compras. Para democracias, livros-razão transparentes oferecem responsabilidade que fortalece diretamente a credibilidade fiscal.
“Pilotos de compras em blockchain aumentam a transparência em democracias como a Estônia, com mercados de adoção governamental saltando de 22,5 bilhões de dólares em 2024 para quase 800 bilhões de dólares até 2030. Com 15–20% do gasto nacional em blockchain, as democracias ganham uma vantagem estrutural”, aponta.
Seu marco de 15–20% marca o ponto em que a adoção de blockchain se torna estrutural. Isso eleva as pontuações de transparência e dá às sociedades abertas uma vantagem de governança.
