Strategy comprou 1.587 Bitcoin (BTC) por US$ 100 milhões entre 8 e 14 de junho, pagando uma média de US$ 63.024 por unidade. Para financiar a compra, a empresa vendeu US$ 209 milhões em ações ordinárias, mais que o dobro do valor investido.
A diferença indica o destino dos valores remanescentes. Strategy direcionou o excedente para uma reserva de caixa destinada ao pagamento de dividendos e dívidas, em vez de adquirir mais Bitcoin.
Ações ordinárias financiaram a operação
Strategy arrecadou o total de US$ 209 milhões vendendo 1.732.553 ações MSTR por meio de seu programa at-the-market, sem recorrer a linhas de ações preferenciais nesse período.
Isso representa uma mudança de postura. A companhia vinha utilizando alternativas como a STRC para financiar compras ao longo do último ano. A empresa ainda conta com capacidade expressiva, incluindo um programa de ações ordinárias de US$ 21 bilhões aprovado em março.
O uso de ações ordinárias resulta em diluição para investidores atuais. A opção também revela qual fonte de financiamento permaneceu acessível enquanto o preço das ações esteve sob pressão.
Strategy iniciou a acumulação de Bitcoin em agosto de 2020 e manteve o ritmo desde então.
Uma reserva para dividendos
Strategy elevou sua reserva em dólares para US$ 1,1 bilhão junto à aquisição. O documento vincula esse caixa diretamente ao pagamento de dividendos preferenciais e juros de dívidas.
A reserva foi criada em dezembro de 2025 para garantir esses compromissos.
As obrigações são elevadas. Strategy mantém ações preferenciais com cupons de até 11,5% e os pagamentos da STRC passaram recentemente de mensais para quinzenais.
A pressão já se faz sentir. No fim de maio, a companhia realizou sua primeira venda de Bitcoin desde 2022, liquidando 32 moedas para cobrir dividendos.
Volume segue negativo
Strategy detém hoje 846.842 Bitcoin com custo médio de US$ 75.656, totalizando cerca de US$ 64,07 bilhões ao todo. O Bitcoin foi negociado próximo de US$ 66.230 em 15 de junho, alta de quase 3% em relação ao dia anterior.
O valor médio de aquisição segue acima do praticado no mercado, mesmo após a recente compra em torno de US$ 63.024. Um prejuízo não realizado de US$ 14,5 bilhões no primeiro trimestre já havia destacado a diferença.
O desconto agora atinge a própria ação. O analista Quinn Thompson afirmou que MSTR é negociada por cerca de 0,8 vezes o valor líquido do Bitcoin em carteira, o que pressiona o modelo de financiamento baseado em alavancagem.
Michael Saylor indicou que não pretende recuar, publicando “… ainda adicionando novos pontos” em 14 de junho. Agora, a possibilidade de reduzir a diferença depende de como o Bitcoin será negociado daqui pra frente.
