O Lucro/Perda Líquido Não Realizado (NUPL) é um dos indicadores on-chain mais conhecidos que tem dado sinais de um fundo iminente no preço do Bitcoin (BTC) há algum tempo. Em um post recente, o analista @caprioleio twittou, com base na análise do indicador, que o Bitcoin atingiu uma “região de fundo”.
As mínimas históricas do NUPL sempre se correlacionaram com as macro mínimas de preço do BTC. A capitulação no gráfico deste indicador on-chain também sinalizará o fim do bear market desta vez?
O que é o NUPL?
O Lucro/Perda Líquido Não Realizado é um indicador on-chain que calcula a diferença entre o lucro não realizado relativo e a perda não realizada relativa. De outra forma, pode ser calculado subtraindo a capitalização de mercado realizada da capitalização de mercado e dividindo o resultado por esta última.
Se quisermos usar o método anterior, devemos primeiro considerar o indicador Relative Unrealized Profit. Sua definição é o lucro total em USD de todas as moedas existentes cujo preço no momento da realização foi inferior ao preço atual normalizado pela capitalização de mercado.
No gráfico de longo prazo do lucro relativo não realizado, vemos que o indicador já atingiu mínimas comparáveis aos ciclos de baixa anteriores. De fato, ainda não é tão baixo quanto as mínimas do final de 2015 e do crash de março de 2020 (linha vermelha). No entanto, já caiu abaixo das mínimos de 2011-2012 (linha azul).
Além disso, podemos ver que sempre que o lucro relativo não realizado estava entre essas duas linhas (áreas verdes), o preço do Bitcoin estava em processo de gerar um fundo macro, ao qual nunca mais voltou.
O segundo componente do NUPL é o indicador Relative Unrealized Loss. Como acima, esta é a perda total em USD de todas as moedas existentes cujo preço no momento da realização foi maior do que o preço atual normalizado pela capitalização de mercado.
Em seu gráfico de longo prazo, pode-se tentar desenhar uma curva logarítmica que conecta picos passados (azul). Cada pico de perda não realizada corresponde aos fundos macro de sucessivos mercados de baixa em 2011, 2015 e 2018 (áreas verdes). Se o índice também atingiu seu pico – como sugere a curva logarítmica – então o BTC pode já ter atingido seu fundo.
NUPL vs. Bear Market
Na análise acima, vemos que ambos os componentes do NUPL hoje parecem estar apontando para valores correlacionados com as mínimas dos mercados de baixa. Uma conclusão semelhante pode ser alcançada observando o gráfico de longo prazo do NUPL em sua média móvel de sete dias (7MA).
Ao conectar os valores mais baixos do índice para os dois mercados de baixa anteriores e o valor atual (setas azuis), obtemos uma linha de tendência de alta (azul). O Bitcoin poderia ter atingido o fundo macro do atual mercado de baixa em US$ 15.476 em 21 de novembro de 2022.
No entanto, o trader de criptomoedas @StreetTraderJPP sugeriu que espera outra queda para a área de US$ 13.000. Em sua análise, ele combinou o gráfico NUPL com o RSI diário do Bitcoin. Um dos sinais de uma futura reversão de tendência é a divergência de alta entre o NUPL em queda e o RSI em alta (setas vermelhas).
De acordo com o analista, um rompimento do RSI acima da média móvel (azul escuro) sinalizará um salto de médio prazo no preço do BTC. No entanto, ele prevê que, antes disso, o preço se encontrará brevemente na “área de valor” rosa e logo cairá na faixa de US$ 11-13.000.
Fundo de preço do Bitcoin
O conhecido analista do mercado de criptomoedas @caprioleio também publicou recentemente um gráfico sobre o NUPL. No entanto, referiu-se à sua variante para detentores de longo prazo (LTH). Detentores de longo prazo são investidores que detêm Bitcoin por pelo menos 155 dias. Historicamente, sua capitulação no gráfico NUPL tem sido uma confirmação adicional de um fundo para o preço da criptomoeda.
De acordo com Edwards, nas atuais condições de mercado, temos exatamente essa situação. Em seu gráfico, vemos que o LTH-NUPL acaba de atingir o nível de mínimas históricas (linha rosa).
Isso o leva a concluir que “estamos em uma região histórica e rara de valor profundo”. Até agora, essa situação aconteceu quatro vezes – sempre no final dos mercados de baixa de longo prazo.
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