A estratégia agressiva de Bitcoin (BTC) da Strategy está novamente sob críticas. A empresa está supostamente enfrentando manobras financeiras complexas para sustentar suas participações.
Embora seu título conversível de 2025 já tenha sido resgatado, preocupações permanecem sobre a estabilidade financeira de longo prazo da empresa. Em particular, sua contínua dependência de dívida e diluição de ações para manter suas compras de Bitcoin gerou controvérsia.
Diluição de ações e dívida pesam sobre estratégia
Recentemente, a Strategy (antiga MicroStrategy) anunciou o lançamento de uma nova oferta de ações preferenciais perpétuas chamada STRF ou “Strife”.
… A Strategy anunciou hoje o lançamento de US$ STRF (“Strife”), uma nova oferta de ações preferenciais perpétuas, disponível para investidores institucionais e alguns investidores não institucionais, disse o presidente executivo da empresa, Michael Saylor, afirmou.
Alguns analistas veem a medida como uma tentativa desesperada de levantar dinheiro. O parceiro da Cinneamhain Ventures, Adam Cochran, apontou que a empresa enfrenta uma posição financeira precária. Ele destacou que, apesar de seu fluxo de caixa operacional de US$ 53 milhões, possui um fluxo de caixa livre alavancado negativo de US$ 1,06 bilhão.
Isso significa que, mesmo com a valorização do preço do Bitcoin, as obrigações financeiras da empresa estão aumentando.
Essas emissões de títulos continuam a piorar a cada ano, diluindo o patrimônio que eles têm emitido contra, Cochran declarou.
O título conversível de 2025 da MicroStrategy já foi resgatado. No entanto, a empresa ainda enfrenta uma dívida de US$ 1 bilhão com vencimento em 2027. Além disso, sua nova oferta de ações sugere uma urgência crescente para lidar com preocupações de liquidez.
… Então, essa oferta perpétua desesperada com rendimento de 10% composto, em uma empresa que vale 6 vezes seu valor patrimonial e está perdendo dinheiro, também não tem uso imediato. Você tem que trabalhar para o pagamento da dívida de US$ 1 bilhão de 2027, enquanto paga isso, ele acrescentou.
Apesar dessas pressões financeiras, a Strategy continua sua estratégia agressiva de compra de Bitcoin. No início desta semana, a empresa comprou US$ 10,7 milhões em Bitcoin, sua menor compra de 2025. Isso levanta questões sobre se as reservas de caixa da empresa estão começando a se esgotar sob sua carga de dívida.
Estratégia de Bitcoin enfrenta crescente pressão financeira
Recentemente, surgiram relatos sugerindo que a Strategy pode ser forçada a vender parte de suas participações de US$ 43 bilhões em Bitcoin se as condições financeiras piorarem.
Tal venda poderia causar pressão de baixa no preço do Bitcoin. No entanto, especialistas alertam que o maior risco é para os acionistas da MicroStrategy, que sofreriam uma queda significativa no valor das ações.
Manter a confiança dos investidores será crucial para a MSTR em meio a quedas, a Kobeissi Letter observou.
Outro grande problema enfrentado pela MicroStrategy é seu dilema fiscal contínuo. Analistas apontaram que a empresa enfrenta passivos fiscais significativos. As obrigações surgem à medida que suas participações em Bitcoin podem agravar ainda mais sua posição financeira.
Toda a dívida que a MSTR assumiu para comprar Bitcoin não está garantida contra o Bitcoin. Não pode haver uma chamada de margem contra o Bitcoin, o investidor British HODL observou.
Com uma carga tributária que pode chegar a bilhões, permanecem questões sobre como a empresa pretende equilibrar suas obrigações enquanto continua a comprar Bitcoin.
As dificuldades da MicroStrategy destacam preocupações mais amplas do mercado sobre estratégias de Bitcoin altamente alavancadas. Enquanto Saylor defende fervorosamente o Bitcoin, muitos criticam sua abordagem para financiar essas compras por considerá-la excessivamente arriscada.
À medida que a competição no espaço de investimento corporativo em Bitcoin cresce e os investidores ficam mais cautelosos, o mercado continuará observando de perto as manobras financeiras da MicroStrategy.
Dados do BeInCrypto mostram que o Bitcoin estava sendo negociado por US$ 83.563 no momento desta reportagem. Isso representa um ganho modesto de 0,89% nas últimas 24 horas.
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