O choque de mercado em outubro fez com que o valor dos ativos mantidos por Empresas de Tesouraria de Ativos Digitais (DATs) caísse acentuadamente, levando a perdas generalizadas.
Embora algumas altcoins tenham se recuperado, a recuperação ainda é insuficiente para compensar as quedas anteriores, aumentando a incerteza sobre estratégias futuras de acumulação. Quais DATs estão perdendo dinheiro e como estão reagindo? A análise a seguir oferece uma visão mais clara.
SponsoredTesouros de ETH, SOL, TON e WLFI sofrem perdas em outubro
A tendência das DATs foi inicialmente impulsionada pelo sucesso de modelos como o da MicroStrategy (agora renomeada para Strategy) com o Bitcoin. No entanto, desde então, expandiu-se para altcoins em meio a expectativas de aprovações de ETFs, acumulação institucional e a queda da dominância do Bitcoin.
Essas empresas estão usando a capitalização de mercado para acumular ativos digitais, incluindo Bitcoin e altcoins como ETH, SOL, WLFI, XRP, BNB e várias outras.
De acordo com dados da CoinGecko, em outubro, várias DATs relataram perdas expressivas:
- BitMine Immersion (BMNR): Em 13 de outubro, a empresa anunciou que possuía 3.032.188 ETH a um preço médio de compra de US$ 4.154 por ETH. Com o ETH sendo negociado abaixo de US$ 4 mil no momento desta reportagem, a BMNR enfrenta uma perda não realizada de quase 4%.
- Forward Industries (FORD): Esta empresa detém a maior tesouraria de Solana (SOL), possuindo 6.822.000 SOL—equivalente a 1,248% do fornecimento total. Com um preço médio de compra de US$ 232, as perdas não realizadas da FORD excedem 245 milhões de dólares, ou aproximadamente -15,5%.
- AlphaTON Capital (ATON): A empresa acumulou 11,28 milhões de TON, representando 0,448% do fornecimento total, com um custo total de 30 milhões de dólares. O valor atual de suas participações em TON é de 24,87 milhões de dólares, implicando uma perda de 5,13 milhões de dólares.
- ALT5 Sigma (ALTS): A empresa também está enfrentando uma perda de quase US$ 300 milhões após acumular mais de US$ 1,3 bilhão em WLFI, que agora está avaliado em apenas 1 bilhão de dólares.
- Outras empresas, como a Bit Origin, incorreram em cerca de US$ 2 milhões em perdas de sua tesouraria de DOGE, enquanto a Pineapple Financial relatou uma perda de US$ 2,7 milhões em suas participações em INJ.
Várias empresas acumularam XRP em julho e agosto. Elas podem estar no vermelho, já que o preço do XRP está agora mais baixo do que há dois meses. No entanto, estimativas precisas permanecem indisponíveis devido à falta de divulgação pública sobre seus preços médios de compra e participações totais.
Todas essas perdas são não realizadas, o que significa que as DATs podem se recuperar se os preços das altcoins subirem em breve. No entanto, a recente queda do mercado torna esse cenário cada vez mais incerto.
SponsoredImpactos potenciais à medida que DATs enfrentam perdas
Quando os preços das altcoins caem abaixo do custo médio de aquisição, as empresas podem enfrentar sérios desafios financeiros.
Se o mercado não se recuperar até o final do ano, essas empresas serão forçadas a registrar perdas em seus balanços trimestrais, reduzindo os lucros ou levando-as a prejuízos líquidos.
Muitas DATs também utilizam instrumentos de dívida—como dívida conversível ou linhas de crédito—para financiar a acumulação de altcoins. Uma queda acentuada nos preços dos ativos pode desencadear chamadas de margem, forçando vendas a preços deprimidos. Essas vendas criam perdas realizadas e drenam a liquidez.
Além disso, a confiança dos acionistas pode se deteriorar, levando a uma queda acentuada nos preços das ações. Se os preços das ações se aproximarem ou caírem abaixo do valor patrimonial líquido (NAV) da empresa, a administração pode ser obrigada a liquidar participações em altcoins para pagar dívidas ou financiar recompra de ações. Tal venda poderia deprimir ainda mais os preços das altcoins, criando um espiral descendente.
O analista Joe Carlasare reconheceu que os investidores nessas empresas de tesouraria estão perdendo dinheiro, chamando o modelo DAT de um experimento fracassado, em vez de um golpe.
À medida que outubro avança, a onda de DATs parece estar desacelerando. Preocupações macroeconômicas crescentes e pressões tarifárias renovadas provavelmente estão fazendo com que mais empresas hesitem antes de aderir à tendência.
