O valor de mercado do Ethereum atualmente é um quarto do Bitcoin. No entanto, uma nova pesquisa institucional indica que a altcoin pode superar o BTC em capitalização de mercado em breve. Analistas argumentam que empresas de tesouraria e ETFs impulsionam um ciclo de demanda que pode tornar o Ethereum o principal ativo digital nos próximos um ou dois ciclos de mercado.
A Trend Research, braço de pesquisa da LD Capital, estima que empresas de tesouraria e ETFs já possuem quase 20 bilhões de dólares em Ethereum, ou 3,39% do fornecimento total. Ao contrário do modelo de fornecimento estático do Bitcoin, elas não apenas compram ETH em grande escala, mas também o utilizam como um ativo gerador de rendimento.
Empresas de tesouraria impulsionam ETH além das dinâmicas de oferta
O equilíbrio entre o fornecimento de staking e a demanda institucional agora define a trajetória do Ethereum.
SponsoredDesde a atualização Pectra em maio de 2025, a rede limitou o desestaking diário a 57.600 ETH. Esse fluxo previsível já foi superado pelas entradas institucionais.
A BitMine acumulou mais de 1,5 milhão de ETH desde julho, gastando mais de 5,6 bilhões de dólares. A SharpLink adicionou cerca de 740 mil ETH desde junho.
Ambas as empresas continuam expandindo suas alocações, com a BitMine visando possuir até 5% do fornecimento. A Trend Research afirmou que essa compra remodela a dinâmica do mercado, semelhante ao papel da MicroStrategy com o Bitcoin.
Rendimento do Ethereum e fluxos de ETF
O Ethereum oferece vantagens estruturais. Ao contrário do Bitcoin, as posses de ETH geram rendimento por meio de staking e provisão de liquidez. Os retornos de staking variam de 1,5 a 2,15% ao ano.
A provisão de liquidez em finanças descentralizadas (DeFi) pode elevar os rendimentos para cerca de 5%. Essa fonte de renda permite que empresas de tesouraria justifiquem avaliações mais altas por meio de modelos de fluxo de caixa descontado. A Trend Research chama esse efeito de “prêmio de fluxo de caixa”.
Os fluxos de ETFs reforçam essa tendência. De meados de maio a meados de agosto, os ETFs de Ethereum registraram 14 semanas consecutivas de entradas líquidas, adicionando US$ 19,2 bilhões.
O ETHA da BlackRock lidera com 2,93% do fornecimento. A Trend Research destacou que os ETFs de Ethereum ainda estão atrás da escala de 179 bilhões de dólares dos ETFs de Bitcoin, deixando espaço significativo para crescimento.
Sponsored SponsoredA BeInCrypto relatou que Tom Lee, da Fundstrat, espera que o Ethereum atinja US$ 5.500 no curto prazo e potencialmente suba para US$ 10 mil–US$ 12 mil até o final do ano. Ele cita a acumulação de tesouraria e a redução dos saldos nas exchanges como razões para sua perspectiva, que ecoa a tese da Trend Research de que a demanda institucional supera a oferta.
A Trend Research também destacou que a demanda institucional por Ethereum agora excede em muito a oferta de desestaking, um fator que pode enfraquecer a posição relativa do Bitcoin.
Por que o Ethereum pode superar o Bitcoin?
A Trend Research lista várias razões estruturais pelas quais o Ethereum pode superar o Bitcoin nos próximos ciclos. A primeira é a oferta e demanda.
O desestaking diário permanece limitado a 57.600 ETH, enquanto empresas de tesouraria e ETFs compram muito mais, criando uma demanda líquida persistente que o Bitcoin não consegue igualar.
Títulos do Tesouro, ETFs e Baleias
Em segundo lugar, empresas de tesouraria e fundos estão acumulando ETH como reserva. Ao contrário do Bitcoin, o Ethereum gera rendimento por meio de staking e liquidez em DeFi, tornando-o um ativo de fluxo de caixa em vez de apenas uma commodity escassa.
SponsoredAlém disso, os fluxos de ETFs continuam a favorecer o Ethereum. Os ETFs de Ethereum registraram 14 semanas consecutivas de entradas no valor de 19,2 bilhões de dólares. Os ETFs de Bitcoin, em contraste, viram saídas. O ETHA da BlackRock sozinho detém quase 3% do fornecimento.
Além disso, dados on-chain mostram baleias rotacionando de BTC para ETH. A participação no volume de negociação de futuros para Ethereum subiu de 35% em maio para 68% em agosto. Alguns grandes investidores até fizeram staking de centenas de milhares de ETH, superando o saldo da Fundação Ethereum.
Técnicos sinalizam um teste de curto prazo
Enquanto o caso de longo prazo se fortalece, o ETH enfrenta volatilidade no curto prazo. Markus Thielen, da Matrixport, espera que o ETH seja negociado entre US$ 4.355 e US$ 4.958, alertando que o momentum desacelerou desde o rali de julho.
“Respeitar os aspectos técnicos pode ser a diferença entre ganhar dinheiro e perdê-lo”, disse Thielen.
Gráficos mostram que o Ethereum recentemente se recuperou de sua média móvel de 21 dias, um nível que atraiu compras na baixa no início e meados de agosto. No entanto, a perda de impulso aumenta o risco de um novo teste abaixo de US$ 4.355.
Sponsored SponsoredA direção do mercado pode depender de as empresas de tesouraria e ETFs continuarem comprando agressivamente.
O BeInCrypto também relatou que o Ethereum recentemente registrou uma das maiores saídas de exchanges desde julho, enquanto a razão de compra-venda dos tomadores brevemente excedeu 1.
Instituições, incluindo a BlackRock, rotacionaram cerca de 892 milhões de dólares do Bitcoin para o ETH, reforçando a configuração otimista.
A participação no volume de negociação de futuros para o Ethereum subiu de 35% em maio para 68% em agosto, enquanto a do Bitcoin caiu acentuadamente. A atividade on-chain mostra baleias vendendo Bitcoin e comprando ETH.
Em um caso, um grande investidor fez staking de 269.485 ETH, superando as participações da Fundação Ethereum.
Essa rotação também mostra a mudança na psicologia dos investidores. O Bitcoin ainda é visto como “ouro digital”, mas o ETH está ganhando reconhecimento como infraestrutura financeira para stablecoins, ativos tokenizados e DeFi.
A recente aprovação do US GENIUS Stablecoin Act reflete essa mudança. Com mais da metade da atividade de stablecoins e ativos do mundo real ocorrendo no Ethereum, o ativo se beneficia de apoio político e tecnológico.
Condições macroeconômicas também apoiam o caso do Ethereum. O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, sinalizou no simpósio Jackson Hole que cortes nas taxas são prováveis em setembro. Ciclos passados sugerem que políticas mais flexíveis frequentemente favoreceram o desempenho do Ethereum em relação ao Bitcoin.
A Trend Research estima que a capitalização de mercado do Ethereum poderia exceder 3 trilhões de dólares em cenários otimistas, superando a atual avaliação do Bitcoin.
