O mercado cripto enfrenta agora um cenário parecido ao da crise financeira de 2008, dada a incerteza dentro da indústria nascente? Esse questionamento ganhou força depois que o CEO da Binance levantou questões sobre a divulgação das reservas de Bitcoin da Coinbase. Este recurso investiga soluções para potencialmente resgatar a indústria usando analogias com os tradicionais ‘resgates financeiros’.
A dúvida é uma semente venenosa. Semear dúvidas pode injetar incerteza na mente e no coração de alguém, o que aumenta e se espalha para toda uma comunidade. Seja no mercado financeiro tradicional ou na indústria de criptomoedas.
Mas ambos os setores têm uma história compartilhada na forma do Crash Financeiro de 2008. Enquanto o primeiro se reagrupou após o abalo, o último viu o primeiro raio de luz no fim do túnel.
Um ditado famoso diz: ‘A história nunca se repete, mas muitas vezes rima.’ Isso pode ser verdade, considerando o último declínio no mercado cripto, que possui um pequeno fator de ressonância para a Grande Depressão de 2008.
Usando o mesmo feedback e inspirando-se nas consequências, o mercado de criptomoedas pode se recuperar como o mercado financeiro tradicional pós-crise? Aqui está uma pequena analogia com vista para tais aspectos.
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Mundo pós-crise financeira de 2008
A crise financeira de 2008-09 foi um ponto de virada que levou a inúmeras medidas para melhorar as finanças modernas. Fatores como dúvida, medo, ganância ou um amálgama de todos criaram uma devastação que levou o mundo à ‘Grande Recessão’.
À época, foi a recessão econômica mais significativa desde a Grande Depressão de 1929. Mas, mais uma vez, o mercado aprendeu que nada é “grande demais para falir”.
As dúvidas foram plantadas durante anos de taxas de juros baixíssimas e padrões de empréstimo frouxos que alimentaram uma bolha imobiliária nos Estados Unidos e em outros lugares do mundo. Bancos de investimento gananciosos paralisaram a economia ao oferecer Obrigações de Dívida Colateralizada (CDOs).
Um gigante como o Lehman Brothers foi reduzido a nada. A Merill Lynch foi vendida para o Bank of America, e o Federal Reserve até resgatou a AIG. As ondas de choque paralisaram os mercados de ações em todo o mundo. E tudo isso começou com alguns bancos ficando gananciosos.
Dito isso, o mercado se recuperou. Os governos aumentaram seus gastos para estimular a demanda e apoiar os funcionários, depósitos garantidos e títulos bancários para fortalecer a confiança nas empresas financeiras e adquiriram participações acionárias em alguns bancos e outras empresas financeiras para evitar falências.
Realizar essas correções se torna algo complicado em um setor descentralizado como o mercado de criptomoedas.
Comparando com a indústria cripto
Após o início da crise de 2008, Satoshi Nakamoto revelou sua visão do Bitcoin para o mundo no ano seguinte. Mas, apesar dos esforços, o Bitcoin e o mercado cripto ainda seguem os passos problemáticos das finanças tradicionais. Embora seja verdade que a capitalização dessa indústria caiu mais de 70% em relação ao seu recorde histórico, as empresas cripto superalavancadas e superexpostas agora enfrentam sentenças de morte.
Uma onda de colapsos atingiu “cripto bancos” centralizados que usavam fundos de clientes para fazer participações alavancadas. Os fundos de investimento exploraram a opacidade de seus balanços centralizados para esconder seus perfis de risco e colher empréstimos que deixaram os credores em apuros.
Entidades de empréstimo como BlockFi, Celsius e Three Arrow Capital são apenas alguns dos nomes que encabeçam esta lista. Os investidores de varejo, muitos dos quais atraídos por retornos de alto rendimento, foram os únicos que enfrentaram o risco. E, assim como a crise financeira de 2008, a opacidade, os instrumentos financeiros não convencionais e um espaço amplamente não regulamentado tornaram razoável que essas empresas assumissem riscos excessivos.
Enquanto isso, alguns caíram na ganância, enquanto outros lançaram sementes de dúvida no mercado de criptomoedas. Portanto, adicionando mais pontos de interrogação às condições voláteis pós-falência do FTX.
Em uma entrevista à CNBC, Carson Block, fundador da empresa de investimentos de venda a descoberto Muddy Waters, afirmou que o colapso da FTX sob o comando do ex-CEO Sam Bankman-Fried é um “grande exemplo de ganância e FOMO”.
De olho na concorrência
As contínuas condições adversas e falências no mercado de criptomoedas resultaram na saída de bilhões de dólares em criptoativos. Mas todos eles têm um denominador comum. De pé no olho do furacão estava o CEO de uma das maiores exchanges centralizadas de criptomoedas, a Binance.
Changpeng Zhao, popularmente conhecido como ‘CZ’, desempenhou um papel crítico ao esclarecer os problemas da FTX, que acabaram levando ao seu fim. A corretora falida e as instituições relacionadas agora estão enfrentando as repercussões que prejudicaram severamente a indústria cripto.
Mas o clímax ainda estava por vir. Duas semanas após a queda da FTX, CZ levantou algumas preocupações sobre a situação financeira de outro concorrente – mas essas preocupações foram rapidamente retiradas.
Em um tweet agora excluído , CZ chamou a atenção para as alegações da Coinbase sobre suas reservas de BTC.
A primeira foi uma declaração do CEO da Coinbase Custody, Aaron Schnarch, afirmando que a empresa detinha 635.000 BTC em nome do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). A segunda, por outro lado, era uma manchete de 4 meses sobre a Coinbase deter menos de 600.000 BTC.
Essas preocupações foram agravadas, especialmente depois que a Grayscale, a operadora de maior confiança de Bitcoin, se recusou a mostrar sua prova de reservas.
No entanto, ambas as entidades foram ao Twitter para conter as crescentes preocupações. O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, chamou a instigação de CZ de ‘FUD’ e incluiu o relatório de participações em Bitcoin da empresa no mesmo tópico.
A luta para voltar
A carta aos acionistas divulgada pelo CEO da Coinbase revelou que a empresa detém US$ 39,90 bilhões em Bitcoin.
Em seguida, CZ deletou sua alegação ‘controversa’ e tentou acalmar a situação. Enquanto isso, a Grayscale reiterou uma postura semelhante para injetar mais transparência.
Ao contrário das alegações de CZ, ‘os produtos de ativos digitais da Grayscale são armazenados sob a custódia da Coinbase Custody Trust.’
Vários entusiastas de criptomoedas rapidamente chamaram a atenção da Binance e seu CEO por criar o caos e mirar em outra exchange rival.
Distribuindo o relatório de danos
A comunidade cripto não aceitou bem e o evento causou alvoroço. Will Clemente, co-fundador da empresa de pesquisa de ativos digitais Reflexivity Research, compartilhou no Twitter:
“O último tweet que CZ fez sobre as participações em Bitcoin da Coinbase que ele acabou de excluir não foi uma boa. Eu entendo o argumento de que ele está tentando proteger a indústria, mas CZ é mais do que inteligente o suficiente para saber que as carteiras de câmbio e custódia são separadas.”
Mario Nawfal, fundador e CEO do IBCgroup.io, twittou: “CZ está insinuando que a custódia da Coinbase NÃO detém 1 para 1 BTC em nome da Grayscale Trust???? Veja seu último tweet. Esta é uma preocupação que nunca tive até agora. Esta é uma pergunta MUITO séria (acusação implícita?)
Outros traders/investidores adicionaram suas narrativas na plataforma de microblogging – exigindo respostas às questões levantadas. Por exemplo, BobLoukas criticou CZ por ter um ponto de vista bastante hipócrita.
As reivindicações de CZ criaram um tumulto ao atiçar os ânimos. O que ele precisa é de uma solução para compensar a volatilidade da situação.
Controle de danos
A indústria cripto pode não estar morrendo, mas certamente está em difícil situação. No entanto, medidas podem ser tomadas para salvar as criptomoedas de outra queda ou possível falência.
Rumores e especulações sobre resgates destacam até que ponto o mercado de criptomoedas ainda é mal compreendido.
O site de notícias Barron’s disse em um blog:
“As criptomoedas foram projetadas sem um mecanismo para salvamentos. Nas finanças tradicionais, os dólares dos contribuintes ou as emissões monetárias podem salvar bancos grandes o suficiente para merecer um resgate. Mas a criptografia não tem uma parte centralizada para pegar as empresas nativas do setor quando elas caem. Bitcoin, entre muitos outros criptoativos, tem um suprimento fixo e não pode ser inflado. Essas características avessas ao salvamento existem para manter o mercado cripto o mais livre possível.”
Ao contrário da indústria financeira tradicional, a de criptoativos foi criada como alternativa, ecoando em voz alta o aspecto da descentralização. Mesmo dando força ao varejo.
“A única maneira de garantir que outra crise desta natureza não aconteça novamente é estabelecer um precedente de avançar sem salvar os atores institucionais fundamentalmente culpados.”
Mais uma vez, uma lição pode ser tirada do poder das ações de varejo da GME como um exemplo do short squeeze contra os fundos de hedge. A força do povo prova que o varejo tem força. Um banco cripto executado apenas no varejo pode afundar qualquer exchange centralizada (CEX). Isso já foi estabelecido.
Juntando os pontos
A crise financeira de 2008 foi a ganância das instituições bancárias, a crise cripto de 2022 foi a ganância das CEXs. A melhor solução para criar confiança nesse mercado vem dos usuários de varejo, não de fundos de hedge, Ventures Capital, investidores institucionais ou regulamentações. Esta não é a mesma indústria. O resgate financeiro em cripto é centralizado. Cabe às pessoas construir confiança, ampliar conhecimento para o desenvolvimento e crescimento desta indústria nascente.
Embora a queda no mercado cripto não tenha sido tão significativa quanto a queda de 2008-09, há lições a serem aprendidas com ela. Afastando-se da especulação, ou no jargão cripto, FUD, e incorporando uma abordagem um tanto otimista.
No geral, há lições a serem incorporadas do ciclo de 2008 na indústria cripto. Embora algumas empresas caíssem, devido à sua base insustentável, que os abalos fossem abalos.
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