A teoria dos ciclos do Bitcoin (BTC) é confirmada e é recorrente na análise de vários indicadores on-chain. Sua força motriz é o halving, que ocorre a cada 4 anos e divide pela metade a recompensa dada aos mineradores da rede.
Em particular, o comportamento dos detentores de longo prazo (LTHs) fornece pistas valiosas sobre o estágio do ciclo da maior criptomoeda. Os investidores pacientes que não são afetados pelas mudanças momentâneas de preço estão repetindo certos comportamentos cíclicos.
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Base de Custo e ciclos MVRV
Atualmente, dois indicadores on-chain de detentores de longo prazo parecem repetir o padrão dos ciclos anteriores: a Base de Custo e o Valor de Mercado em relação ao Valor Realizado (MVRV).
Se o histórico do período pré-halving se repetir, isso poderá ser um prelúdio e um catalisador para um futuro ciclo de alta (bull run) no mercado de criptomoedas.
Base de custo dos detentores de longo prazo
O conhecido analista @theratinalroot publicou um gráfico de base de custos para detentores de Bitcoin de longo prazo. A base de custo nada mais é do que o preço de compra de um ativo. Este indicador é fundamental para o cálculo dos ganhos ou perdas gerados pelo ativo detido.
De acordo com o gráfico publicado, a base de custos dos detentores de Bitcoin de longo prazo está atualmente formando uma espécie de padrão. Isto foi idêntico nos dois ciclos anteriores, quando uma correção antes de aumentos acentuados no mercado de criptomoedas.
O padrão pode ser visualizado no gráfico da base de custos (linha tracejada). O valor deste indicador para detentores de longo prazo permanece relativamente constante durante cerca de 3 anos. Durante cada ciclo, o preço do BTC (gráfico vermelho) cai periodicamente abaixo da base de custo dos LTHs durante este período.
Isto indica a capitulação dos detentores de longo prazo e períodos de vida relativamente curtos em que registram perdas não realizadas.
Depois disso, a base de custos desses detentores aumenta acentuadamente durante cerca de 1 ano e estabiliza novamente durante o próximo ciclo de baixa (inverno cripto).
Além disso, o analista desenha um gráfico da variação de 90 dias deste indicador para ilustrar ainda mais o período de acumulação entre os ciclos de alta (setas azuis). O período de recuperação parece ter começado e o preço do BTC está bem acima da base de custos dos detentores de longo prazo. Concluindo, @theratinalroot escreve:
“A queda, observada pela variação de 90 dias, está desacelerando, indicando uma repetição de ciclos passados.”
MVRV dos detentores de longo prazo aumenta
Atualmente, é possível observar uma repetição semelhante do padrão dos ciclos anteriores na métrica MVRV para detentores de longo prazo. Este índice informa quando o preço de mercado está abaixo do “valor justo”.
O MVRV para os LTHs atingiu a área verde de sobrevenda nos dois ciclos anteriores. Historicamente, este tem sido o melhor momento para comprar Bitcoin. Além disso, no ciclo atual, o MVRV ficou (com pequenas interrupções) abaixo do valor de 1 de junho de 2022 a março de 2023.
Mesmo apesar das recentes quedas no mercado de criptomoedas, o MVRV dos detentores de longo prazo ainda está num nível seguro de 1,28. Isso significa que o melhor momento para comprar BTC já passou e os detentores de longo prazo estão registrando lucros.
Contudo, um novo teste da área verde num futuro próximo ainda não está fora de questão. Tal situação ocorreu 3 meses antes do halving anterior, quando o preço do BTC caiu drasticamente devido à queda do COVID-19 (círculo vermelho).
Em contraste, 4 anos antes, quando o MVRV para os detentores de longo prazo deixou decisivamente a área de sobrevenda em novembro de 2015, só regressou a essa zona no final do ciclo de baixa de 2018.
Independentemente do cenário que se desenrola neste ciclo, parece que o comportamento dos detentores de longo prazo sinaliza o início de uma bull run de longo prazo. Tanto a base de custo quanto o MVRV para os LTHs constituem um forte argumento para a tese da natureza cíclica do Bitcoin e do iminente ciclo de alta que está por vir.
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