O Bitcoin, a principal criptomoeda, tem sido uma área cinzenta em relação a fatores monetários e macroeconômicos. Diferentes reguladores, como o do Federal Reserve (FED) de Nova York, mergulham profundamente nessa relação e nos efeitos posteriores que a classe de ativos pode ou não possuir.
Vários fatores, incluindo notícias monetárias e macroeconômicas, influenciam o preço do Bitcoin. Embora seja verdade que o BTC é uma classe de ativos relativamente nova e distinta, ele ainda está sujeito a muitas das mesmas forças de mercado que as classes de ativos tradicionais.
- Não entendeu algum termo do universo Web3? Confira no nosso Glossário!
- Quer se manter atualizado em tudo o que é relevante no mundo cripto? O BeInCrypto tem uma comunidade no Telegram em que você pode ler em primeira mão as notícias relevantes e conversar com outros entusiastas em criptomoedas. Confira!
- Você também pode se juntar a nossas comunidades no Twitter (X), Instagram e Facebook.
Por exemplo, quando há notícias que sugerem que a inflação está subindo ou o valor do dólar americano está caindo, isso pode fazer com que os investidores recorram ao Bitcoin como uma proteção potencial contra a inflação e uma reserva de valor. No entanto, algumas perguntas foram feitas sobre esse tópico.
Por outro lado, notícias econômicas positivas, como crescimento sólido de empregos ou um mercado de ações em alta, podem levar os investidores a se afastarem do Bitcoin e se voltarem para ativos mais tradicionais.
Além disso, sabe-se que o Bitcoin sofre oscilações significativas de preço em resposta a anúncios regulatórios ou mudanças na política governamental. Por exemplo, quando a China proibiu o comércio de criptomoedas em 2017, o preço do Bitcoin caiu significativamente.
Entendendo o Relacionamento
Embora o Bitcoin possa não estar diretamente correlacionado com todas as classes de ativos tradicionais, ele ainda está sujeito a muitas das mesmas forças de mercado, incluindo notícias financeiras e macroeconômicas.
Para lançar mais luz sobre a relação, o Federal Reserve Bank de Nova York publicou um relatório analisando o impacto de fatores macroeconômicos no preço do Bitcoin.
O relatório do FED, intitulado “The Bitcoin–Macro Disconnect”, discutiu a disparidade entre o comportamento do Bitcoin e os fatores macroeconômicos que normalmente afetam as classes de ativos tradicionais.
O relatório observa que o Bitcoin mostrou pouca correlação com medidas de atividade econômica, como inflação, taxas de juros e crescimento econômico. Além disso, o Bitcoin exibiu maior volatilidade do que outros ativos, com oscilações significativas de preços ocorrendo em curtos períodos.
A capitalização cumulativa do mercado de criptomoedas atingiu US$ 2,50 trilhões em 2021, com o valor de mercado do Bitcoin chegando a US$ 1 trilhão. Avanço rápido, o BTC sofreu uma correção significativa no ano passado. No entanto, diferentes fatores macro influenciaram a ação de preço anterior do BTC.
Para avaliar isso, os autores analisaram fatores macro específicos que afetam o preço. Em outras palavras, eles consideraram a ação do preço do BTC quando parecia estar diretamente relacionada a um fator macro, não a algum fator específico de cripto como o colapso do FTX.
Criptomoedas e manipulação de mercado
Portanto, o relatório dividiu esses fatores macro em categorias: notícias sobre a economia real e estatísticas de desemprego. Notícias sobre inflação, como o Índice de Preços ao Consumidor ou CPI, e informações sobre política monetária, como uma mudança nas taxas de juros ou a intenção do Fed de mudar as taxas no futuro.
Os autores especificaram que analisaram como o preço do BTC respondeu a esses fatores macro entre 2017 e 2022. Isso ocorre porque o BTC atingiu um “estágio mais maduro” a partir de 2017. Isso parece fazer referência ao lançamento do Bitcoin Futures na Chicago Mercantile Exchange usado por instituições no final de 2017.
Muitos afirmaram que este lançamento do Bitcoin Futures no CME é quando as instituições começaram a manipular o mercado cripto. Desde então, a manipulação do mercado se estendeu a outras criptomoedas, como o Ethereum (ETH), que agora também está no CME.
Fatores macro definidos
O relatório então revela como os autores modelaram o BTC como um ativo especulativo sem valor intrínseco. Ele afirma que o preço do BTC é determinado pelas taxas de juros que, por sua vez, são determinadas por fatores macro.
Para contextualizar, a dívida se torna mais barata e mais fácil de tomar emprestado quando as taxas de juros estão baixas. Isso aumenta a oferta monetária total, o que faz com que os preços subam.
As taxas de juros permaneceram baixas desde 2008, o que se refletiu na valorização de várias classes de ativos. Quando as taxas de juros são altas, a dívida se torna mais cara e mais difícil de tomar emprestado. Isso diminui a oferta monetária total, o que faz com que os preços caiam. Esse tem sido o caso desde que o Fed anunciou que pretendia aumentar as taxas em novembro de 2021. O problema é que o Fed começou a aumentar as taxas na primavera de 2022.
No entanto, os mercados reagiram porque os investidores querem capitalizar os efeitos potenciais, sempre precificando o que vai acontecer no futuro. Lembre-se de que essa orientação futura é um dos três fatores macro que os autores incluíram no relatório. Isso deixa o desemprego e a inflação.
Estes são relevantes para as taxas de juros porque a maioria dos bancos centrais foi explicitamente instruída a garantir que tanto o desemprego quanto a inflação permaneçam baixos.
Inferência do relatório sobre Bitcoin
No caso do Fed, a meta de desemprego e inflação fica em torno de 4% ou 2% ao ano. Os bancos centrais também agem de acordo com a orientação e alcançam esse duplo mandato alterando as taxas de juros.
Taxas de juros mais altas resultam em menor inflação, mas maior desemprego, e vice-versa. É por isso que os investidores aguardam ansiosamente cada estatística de inflação – uma inflação mais baixa significa que o Fed reduzirá os juros.
(O aumento da geração de dinheiro pode desencadear algum aumento no mercado financeiro, especialmente ativos de risco como o BTC.)
Um dos autores, Carlo Rosa, compartilhou uma captura de tela importante. Ela dizia:
“Nossa análise também aponta para um enigma em termos de como o Bitcoin responde a notícias monetárias. Dada nossa interpretação do Bitcoin como um ativo sem valor intrínseco, cujo valor atual depende to valor descontado de seu preço futuro, nós demos esperar que o Bitcoin responda a notícias de políticas monetárias da mesma forma que mudanças em taxas de juros reais atuais e futuras. Nossa análise, por outro lado, mostra que, enquanto o preço de outros ativos dos EUA respondem tanto ao objetivo e ao caminho das notícias de política monetária, o Bitcoin não responder a mudanças inesperadas em curto prazo e sua reação a notícias sobre o futuro das políticas não é robusto”.
O Bitcoin é ortogonal às notícias monetárias e macroeconômicas. “Essa desconexão é intrigante, pois mudanças inesperadas nas taxas de desconto devem, em princípio, afetar o preço do Bitcoin, mesmo ao interpretar o Bitcoin como um ativo puramente especulativo”, acrescentou o autor.
Bitcoin, comparado com outras classes de ativos
O maior valor de mercado de criptomoedas cresceu de US$ 1 bilhão em 2013 para mais de US$ 1 trilhão em 2020. O retorno médio anualizado desde 2012 foi quase 3x ao ano. Por outro lado, o retorno médio anualizado do S&P 500 foi de apenas 11% ao ano. Durante o mesmo período, ouro e prata permaneceram estáveis.
O Fed aceita a necessidade de mais estudos para compreender a incompatibilidade entre o Bitcoin e as questões macroeconômicas. De acordo com a pesquisa, “a descoberta de que o Bitcoin não responde às notícias monetárias é intrigante, pois levanta algumas preocupações sobre a importância das taxas de desconto na precificação do Bitcoin”.
Por outro lado, após o relatório, plataformas de mídia social como o Twitter viram várias reações. Veja uma das reações:
No geral, de acordo com o relatório do Fed, o Bitcoin e as criptomoedas são vistos como ativos especulativos que ainda estão amadurecendo em comparação com outras classes de ativos. Só o tempo dirá se o BTC será um concorrente do dólar americano.
Trusted
Isenção de responsabilidade
Todas as informações contidas em nosso site são publicadas de boa fé e apenas para fins de informação geral. Qualquer ação que o leitor tome com base nas informações contidas em nosso site é por sua própria conta e risco.
