O mercado de criptomoedas enfrenta forte turbulência. O Bitcoin recuou para menos de US$ 70 mil nos últimos dias. Os demais criptoativos acompanharam este movimento de queda.
De acordo com o relatório semanal da Binance, publicado ontem (5), o recuo tem relação com a nomeação de Kevin Warsh como o próximo presidente do Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA). Há temores de que Warsh possa promover um aperto da liquidez, desencadeando uma desalavancagem em larga escala.
As criptomoedas, posicionadas na ponta da cadeia de liquidez, estão sofrendo o impacto mais forte. O Bitcoin perdeu níveis de suporte importantes. O sentimento do mercado tornou-se cauteloso.
No entanto, o relatório aponta que a resolução da paralisação do governo dos EUA pode fornecer um sinal positivo. As preocupações com a liquidez no médio e longo prazo podem ser exageradas.
SponsoredCaracterísticas de uma crise de liquidez
Na última semana, o mercado apresentou características clássicas de uma “crise de liquidez”. As criptomoedas confirmaram sua posição na extremidade do sistema de liquidez financeira.
Qualquer queda significativa no valor de um ativo, como metais, leva à venda de criptomoedas em primeiro lugar. O objetivo é aumentar a liquidez rapidamente.
O Bitcoin atingiu uma mínima intradiária de US$ 60.300 na quinta-feira (5). Este foi o nível mais baixo desde outubro de 2024. O ativo se recuperou ligeiramente para cerca de US$ 69.900 hoje.
Mercado ainda está se desalavancando
Segundo dados do Binance Research, o “Índice de alavancagem agregado do Bitcoin” permanece elevado. A alavancagem é o uso de capital emprestado para aumentar o potencial de retorno dos investimentos.
Os números mostram:
- Média de 5 anos: aproximadamente 4,88
- Nível atual: aproximadamente 5,8
Esses dados sugerem que o mercado está se desalavancando. Porém, a alavancagem geral ainda é alta em comparação com o histórico. As condições ainda não se assemelham ao desespero do tipo “ninguém se importa mais”, frequentemente visto em grandes fundos cíclicos.
Sponsored SponsoredO volume de contratos em aberto de derivativos havia caído drasticamente. Passou de aproximadamente US$ 76 bilhões para aproximadamente US$ 52 bilhões devido ao vencimento de grandes contratos no final do ano. Isso contribuiu para a recuperação no início de 2026, à medida que os investidores reconstruíam sua alavancagem.
Com a recente onda de vendas, esse ímpeto de realavancagem foi interrompido.
Pressão vendedora continua
Diversos indicadores da estrutura de mercado apontam para uma pressão vendedora contínua:
O preço à vista acima do preço perpétuo (um desconto em futuros) sugere um posicionamento de baixa. A queda no CVD (variação de volume cumulativo) à vista indica venda líquida nos fluxos à vista.
Liquidações históricas não garantem fundo do mercado
Em 31 de janeiro, as liquidações de contratos futuros de criptomoedas em um único dia atingiram US$ 2,56 bilhões. Historicamente, liquidações diárias superiores a US$ 2 bilhões são raras. Esta é apenas a quinta ocorrência registrada.
SponsoredA análise dos quatro casos anteriores revela um padrão interessante. Embora os retornos médios sejam positivos em todos os períodos, a mediana é negativa na maioria dos casos. Essa divergência é impulsionada principalmente pela recuperação excepcionalmente forte de 2020.
Os dados sugerem que, na maioria dos casos, um evento de liquidação importante não é um sinal confiável de “fundo de mercado”. Pelo menos no horizonte de 30 a 60 dias, o padrão mais comum é:
- Curto prazo (1 a 2 semanas): O mercado normalmente entra em uma fase de recuperação/consolidação sem uma direção clara definida
- Médio prazo (1 a 2 meses): A tendência é de enfraquecimento contínuo dos preços
Varejo abandona criptomoedas nos EUA
Outro ponto de destaque do relatório é a queda acentuada nas taxas de adoção de criptomoedas nos EUA. A pesquisa mais recente do Deutsche Bank revelou esses números.
Contribuíram para esse cenário o recuo do Bitcoin no segundo semestre e o bom desempenho dos ativos tradicionais (ações, ouro):
- Entre os jovens de 18 a 34 anos: a adoção caiu de 24% (janeiro de 2025) para 18% (dezembro de 2025)
- Grupo de meia-idade: caiu de 22% (janeiro de 2025) para 15% (dezembro de 2025)
Kevin Warsh e a possível reação exagerada
De acordo com o relatório, o gatilho para esta queda expressiva das criptomoedas é, de fato, a nomeação do novo presidente do Federal Reserve.
Embora tenha defendido recentemente cortes nas taxas de juros, Warsh era conhecido como um “linha dura contra a inflação” no início de sua carreira. Apesar de suas propostas para reestruturar a política monetária tradicional, ele defende uma redução agressiva das reservas de títulos do Fed.
Essas incertezas deixaram o mercado em expectativa, levando a reduções nas posições de risco.
Se Warsh reduzir agressivamente o balanço patrimonial após assumir o cargo, isso poderá anular o efeito de flexibilização dos cortes nas taxas de juros. A medida também poderá pressionar os ativos de risco, incluindo as criptomoedas.
Quando as propostas de Warsh para reduzir o balanço patrimonial ameaçam a oferta de liquidez, as contas altamente alavancadas são as primeiras a receber chamadas de margem. Para levantar dinheiro, os investidores são forçados a vender seus ativos mais líquidos a qualquer custo. Isso inclui ações de grandes empresas de tecnologia, ouro e criptomoedas sem fluxo de caixa. O resultado são quedas generalizadas nos ativos.
Fim da paralisação do governo traz sinal positivo
O relatório aponta ainda que o mercado pode estar ignorando notícias positivas importantes. Por exemplo, o fim da paralisação parcial do governo dos EUA (31 de janeiro a 3 de fevereiro).
A Câmara aprovou a legislação de financiamento na segunda-feira (2). O presidente Trump assinou o documento. Com exceção do Departamento de Segurança Interna, todas as agências federais estão agora totalmente financiadas até 30 de setembro de 2026.
Este é o sinal de estabilidade que os mercados estavam esperando.
