Setembro mostra um clima de incerteza nas tesourarias de ativos digitais (DATs).
O que começou como um ano de acumulação agressiva por parte de empresas agora enfrenta a dura realidade da queda dos valores líquidos de mercado (mNAVs), cautela dos investidores e declínios acentuados nas ações.
De acordo com o último relatório da Kaiko, as empresas de tesouraria de ativos digitais têm sido centrais para o rali cripto de 2025.
SponsoredEmpresas como Strategy (MSTR), BitMine e SharpLink têm acumulado de forma constante Bitcoin, Ethereum e Solana, ajudando a sustentar os preços à vista e atraindo novos investimentos.
Strategy tem sido o exemplo mais visível. Em menos de nove meses, adicionou 190 mil BTC, elevando suas reservas totais para mais de 638 mil, quase acompanhando suas compras recordes de 2024.
DATs que possuem principais criptoativos estão perdendo poder de compra enquanto setembro silencia a alta
BitMine e SharpLink têm seguido essa estratégia com Ethereum (ETH), enquanto novos participantes estão diversificando em XRP, SOL e até mesmo em moedas menores como HYPE e ENA.
Essa atividade tem alimentado o entusiasmo em torno das empresas de tesouraria cripto listadas, especialmente na Ásia-Pacífico, onde o modelo tem ganhado força.
Colapso do mNAV sinaliza cautela para investidores
Sponsored SponsoredNo entanto, os riscos estão se acumulando sob a superfície. Dados da Artemis Analytics mostram que o mNAV das empresas que possuem BTC, ETH e SOL caiu acentuadamente por três meses consecutivos, atingindo um novo mínimo em setembro.
Os números sugerem que, apesar da acumulação, as DATs estão perdendo poder de compra, já que os ativos subjacentes não conseguem compensar as quedas nas ações.
A pressão tem sido visível no desempenho das ações. O BeInCrypto relatou anteriormente que as ações da Next Technology Holding (NXTT) caíram quase 5% após a empresa solicitar a captação de 500 milhões de dólares para compras adicionais de Bitcoin.
A empresa já possui 5.833 BTC, avaliados em 673 milhões de dólares, mas o anúncio gerou ceticismo em vez de confiança.
SponsoredAs perdas mais acentuadas vieram das ações NAKA da KindlyMD, que despencaram 55% após as ações PIPE entrarem no mercado, somando-se a uma queda mensal de 90%.
O CEO David Bailey disse aos acionistas que a volatilidade era esperada e enquadrou a turbulência como uma oportunidade para alinhar-se com apoiadores de longo prazo. No entanto, a gravidade do colapso reflete os riscos estruturais que críticos alertaram há tempos.
“Desde o início, eu avisei que as empresas de tesouraria de Bitcoin eram esquemas Ponzi construídos em uma pirâmide. Hoje, a NAKA caiu 55%, agora com queda de 96% desde maio”, comentou o defensor do ouro Peter Schiff em X (antigo Twitter).
Da mesma forma, a compressão do NAV da Strategy (antiga MicroStrategy) limitou novas compras de BTC. Seu múltiplo de valor líquido de ativos (NAV) caiu de 1,75x em junho para 1,24x em setembro, restringindo novas aquisições.
Inovação ou Imprudência?
Em meio à turbulência, alguns no meio cripto estão sugerindo soluções não convencionais. O analista de DeFi Ignas argumentou que tokenizar ações de DATs poderia criar oportunidades de arbitragem, trazer liquidez para a blockchain e reengajar investidores nativos de cripto.
Sponsored Sponsored“As DATs estão ficando sem poder de compra à medida que os mNAVs colapsam. Elas deveriam tokenizar suas ações para que até mesmo os entusiastas de cripto pudessem comprar”, ele afirmou.
Embora a tokenização possa ampliar o acesso, também adicionaria mais uma camada de especulação a instrumentos já voláteis.
As tesourarias baseadas em ETH, acrescentou Ignas, ainda não exploraram o financiamento por dívida, deixando mais potencial de estresse pela frente.
No entanto, a queda de setembro destaca um paradoxo. Os DATs apoiam os mercados à vista de cripto por meio de uma forte acumulação.
Mesmo assim, suas ações estão desmoronando enquanto investidores questionam a sustentabilidade. O modelo parece preso entre sua promessa como uma nova estratégia de tesouraria corporativa e a dura realidade sob críticas do mercado público.
